【财经分析】直击圣元环保业绩说明会：跨界大健康和氢能源业务 加快构建“双轮驱动”新发展格局

转自：新华财经

新华财经上海8月29日电（记者高少华）垃圾焚烧发电企业圣元环保股份有限公司（证券代码：300867）28日在上海举行业绩说明会。记者从会上获悉，圣元环保从事垃圾焚烧发电业务近二十年，随着垃圾焚烧发电行业增量市场逐渐减少，公司近年来积极培育大健康、氢能源等新业务，构建“双轮驱动”的新发展格局。随着新业务的开拓布局，未来有望为上市公司打开业绩想象空间。

垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比超过90% 公司加快未来产业培育

圣元环保近日发布2024年上半年财报显示，公司总营业收入7.89亿元，较上年同期下降3.74%，但扣除政府和社会资本合作（PPP）项目建造收入后，主营业务收入仍实现正增长；净利润增长11.04%至1.03亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.11亿元，同比增长36.47%，每股收益达0.3768元。

同时，公司资产规模持续扩大，总资产和净资产分别较上年度末增长3.21%和2.64%。公司垃圾焚烧业务毛利率高达45.07%，超越行业平均值，若按行业惯例确认国家补贴收入，毛利率更有望逼近50%。

圣元环保董事长朱煜煊

据圣元环保董事长朱煜煊介绍，圣元环保是国内最早一批从事垃圾焚烧发电业务的企业之一，当前，公司主营业务仍为城镇固废专业化处理，主要包括生活垃圾焚烧发电和生活污水处理，其中垃圾焚烧发电业务贡献业绩占比超过90%。生活垃圾焚烧发电的客户主要是地方政府和电力公司。目前运营垃圾焚烧发电项目13个，分布在福建、江苏、安徽、山东、甘肃等省份。

不过，近年来随着垃圾焚烧发电行业处理能力快速增加，增量市场逐渐减少，行业整体由“投入期”进入“收获期”，增量市场扩张受限形势下，行业开始转向存量项目运营为重。

圣元环保证券事务代表何玖玖表示，目前在固废主业领域，对圣元环保来说，外拓创效和账款回收成为发展关键。公司将通过加强现场精细化管理、协同发展“焚烧+”、拓展固废处置外延空间、技改转型升级助力存量项目提质增效等措施，推动主营业务稳健可持续发展。

圣元环保同时在积极推进新业务转型步伐。在新业务布局方面，朱煜煊表示，公司早在上市之初就开始布局未来产业，绿色新能源与食品药品大健康产业并进，其中，公司牛磺酸及其衍生品所处的大健康产业有望率先实现项目投产，为公司带来规模性收入。同时，公司紧跟氢能产业发展步伐，加大技术研发与商业化准备力度，为氢能产业的未来爆发蓄势待发。

跨界大健康产业 加码牛磺酸业务打造“第二增长曲线”

近年来，牛磺酸作为一种具有独特生理和药理活性的化合物，在全球范围内受到了广泛关注，其应用领域从传统的食品添加剂、医药、饲料及宠物食品，到新兴的保健食品和特殊用途饮料，牛磺酸的市场需求持续攀升。

根据贝哲斯咨询《牛磺酸市场研究报告》，预计到2028年，全球牛磺酸市场规模将从2023年的3.73亿美元增长至5.34亿美元，展现出强劲的增长势头。其中，我国牛磺酸的生产和销售更是呈现出蓬勃发展态势。作为牛磺酸的主要生产国，我国不仅满足了国内市场的巨大需求，还大量出口至欧美地区。

据朱煜煊介绍，在国内牛磺酸领域，圣元环保在建的年产4万吨牛磺酸原料项目选址于配套设施完善的泉州市泉港石化工业园区，不仅基础条件优越，还具备显著的成本和安全优势。此外，圣元环保采用先进的环氧乙烷法，投产后将稳居全球产能第二位置，仅次于永安药业，这将为公司未来发展奠定基础。

随着人们生活水平的提高、人口老龄化加剧以及保健意识的增强，牛磺酸在食品饮料、医药等多个领域的应用前景愈发广阔。特别是在饮料行业，牛磺酸已成为功能饮料的重要成分之一，其需求量占比高达45%。此外，随着国家对抗生素添加的限制以及消费者对健康食品的追求，牛磺酸在宠物食品、保健食品等领域的应用也将持续增长。

何玖玖表示，牛磺酸在医学研究中的作用不断被发现和验证，为其在医疗保健领域的应用提供了更多可能性，也将进一步推动牛磺酸市场的扩大和发展。未来，随着市场竞争格局的变化、原材料价格波动以及技术工艺的不断改进，圣元环保将凭借在牛磺酸领域的深厚实力和先进工艺，继续打造竞争优势，为公司未来发展注入新动力。

前瞻性布局氢能源领域氢能应用示范项目加速落地

随着氢能作为前沿新兴产业首次写入《政府工作报告》，并在国家能源局发布的《2024年能源工作指导意见》中明确了氢能技术创新与产业发展的有序推进路径，国内正稳步推进氢能试点示范，拓展氢能应用场景。

在氢能源产业起步和探索阶段，圣元环保就结合主业，对氢能源产业进行了前瞻性的战略布局。据介绍，圣元环保从垃圾发电主业出发，创新升级至垃圾制氢领域，成功建设了7座光伏电站，探索光伏发电与垃圾制氢相结合的绿色制氢新模式。其中，垃圾热解气化制氢技术采用“烘焙+气化”工艺，实现了污泥、园林垃圾、生活垃圾等的高效转化。

在固态储氢领域，圣元环保自主研发的TiFe系储氢合金不仅攻克了活化难题，还实现了高达1.8wt%的储氢量，居国内领先水平。同时，公司开发的低压、高密度、高安全固态储氢装备，覆盖克级至百公斤级应用，为氢能储运提供了可靠的解决方案。

朱煜煊表示，圣元环保将氢能技术转化为实际应用，成功开发出氢能两轮电动车、氢能观光车、氢能叉车等多款氢能应用车辆，并计划进一步拓展至城市垃圾清扫车、运输车及工程车辆等领域。此外，垃圾制氢项目和固态储氢技术在厦门市的同安区和翔安区进行示范应用，标志着公司在氢能产业的商业化进程上迈出了重要一步。

“圣元环保将积极贯彻落实国家新能源产业支持政策及要求，密切关注氢能产业发展动态。在氢能产业整体发展提速或爆发之前，公司将专心做好技术研发，并积极做好知识成果转化和商业化落地准备工作。”朱煜煊说，氢能行业产业链条比较长，应用范围也很广，但目前各链条之间没有完全打通，成本一直降不下来，公司当前要做的工作就是专心练好内功。

编辑：罗浩