医美行业调整期显韧性，爱美客Q1毛利率92.49%稳居行业第一梯队

医美行业调整期显韧性，爱美客Q1毛利率92.49%稳居行业第一梯队

2026年第一季度，爱美客（300896.SZ）在行业深度调整背景下展现出强劲的经营韧性，财报显示公司实现营收6.34亿元，综合毛利率达92.49%，虽同比小幅下滑1.36个百分点，但环比提升1.90个百分点，持续领跑医美上游赛道。尽管净利润受短期市场波动影响有所回落，其接近茅台水平的盈利能力仍凸显产品定价权与技术壁垒优势。

分析认为，爱美客的高毛利韧性源于差异化产品矩阵的协同效应。核心产品嗨体与濡白天使持续贡献稳定现金流，2025年上市的冻干粉类注射产品并表7个月即创收2.08亿元，新品嗗科拉快速打开面部轮廓细分市场。公司通过收购韩国REGEN公司布局全球化，AestheFill等产品已覆盖37国市场，外延扩张为业绩注入新动能。研发端，2025年研发投入占比提升至18.45%，12款Ⅲ类医疗器械及210项专利构筑护城河。

股评指出，当前医美行业正从粗放增长转向技术驱动的合规化竞争，爱美客凭借“研发+并购”双轮驱动策略，在胶原蛋白、肉毒毒素等赛道的前瞻布局，有望持续受益于行业集中度提升。短期业绩波动不改长期价值逻辑，其92%以上的毛利率水平仍为投资者提供安全边际参考。（中国IT产经新闻）