熊猫乳品：2023年净利同比增长104.11% 拟10派5元

中证智能财讯 熊猫乳品（300898）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入9.47亿元，同比增长6.20%；归母净利润1.09亿元，同比增长104.11%；扣非净利润9171.99万元，同比增长101.27%；经营活动产生的现金流量净额为1.84亿元，同比增长475.72%；报告期内，熊猫乳品基本每股收益为0.88元，加权平均净资产收益率为12.13%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派5元（含税）。

以4月24日收盘价计算，熊猫乳品目前市盈率（TTM）约为21.65倍，市净率（LF）约为2.5倍，市销率（TTM）约为2.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，熊猫乳品近三年营业总收入复合增长率为11.43%，在乳品行业已披露2023年数据的13家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为10.18%，排名4/13。

分产品来看，2023年公司主营业务中，浓缩乳制品收入6.51亿元，同比增长9.24%，占营业收入的68.72%；乳品贸易收入2.05亿元，同比下降5.72%，占营业收入的21.65%；椰品收入0.77亿元，同比增长23.58%，占营业收入的8.10%。

2023年，公司毛利率为23.13%，同比上升3.86个百分点；净利率为11.16%，较上年同期上升4.97个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为22.32%，同比上升4.16个百分点，环比下降1.01个百分点；净利率为11.01%，较上年同期上升5.73个百分点，较上一季度下降1.51个百分点。

分产品看，浓缩乳制品、乳品贸易、椰品2023年毛利率分别为30.17%、0.58%、24.44%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.73亿元，占总销售金额比例为18.29%，公司前五名供应商合计采购金额3.11亿元，占年度采购总额比例为52.12%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.13%，较上年同期增长5.78个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.37%，较上年同期增长4.43个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.84亿元，同比增长475.72%；筹资活动现金流净额-4912.42万元，同比减少4148.90万元；投资活动现金流净额-1457.60万元，上年同期为-2922.23万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.37亿元，相比上年同期增长2880.36%。

2023年，公司营业收入现金比为120.53%，净现比为168.99%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.85次，上年同期为0.83次（2022年行业平均值为0.76次，公司位居同行业9/20）；固定资产周转率为4.81次，上年同期为4.73次（2022年行业平均值为2.83次，公司位居同行业3/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为25.29次、4.85次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司其他流动资产较上年末减少97.76%，占公司总资产比重下降9.63个百分点；货币资金较上年末增加81.98%，占公司总资产比重上升9.49个百分点；交易性金融资产较上年末增加45.57%，占公司总资产比重上升6.96个百分点；存货较上年末减少30.08%，占公司总资产比重下降5.60个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少65.51%，占公司总资产比重下降1.48个百分点；短期借款较上年末减少11.13%，占公司总资产比重下降1.37个百分点；合同负债较上年末减少18.04%，占公司总资产比重下降0.36个百分点；应付职工薪酬较上年末增加14.40%，占公司总资产比重上升0.12个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.24亿元，占净资产的13.1%，较上年末减少5318.36万元。其中，存货跌价准备为508.91万元，计提比例为3.95%。

2023年全年，公司研发投入金额为1734.08万元，同比下降5.80%；研发投入占营业收入比例为1.83%，相比上年同期下降0.23个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为17.19%，相比上年末下降1.73个百分点；有息资产负债率为8.77%，相比上年末上升0.37个百分点。

2023年，公司流动比率为4.48，速动比率为3.77。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为丽水锡安食品科技有限公司、宁波梅山保税港区宝升投资管理合伙企业(有限合伙)、陈秀琴、陈秀芝、李学军、LI DAVID XI AN，取代了三季度末的郭红、高盛公司有限责任公司、中信证券-招商银行-中信证券熊猫乳品员工参与创业板战略配售集合资产管理计划、陈淑萍、国泰君安证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司。在具体持股比例上，中信证券股份有限公司持股有所上升，郑文涌持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.63万户，较三季度末下降了684户，降幅4.04%；户均持股市值由三季度末的17.18万元上升至18.43万元，增幅为7.28%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。