华鑫证券:给予瑞丰新材买入评级

查股网  2025-08-26 12:25  瑞丰新材(300910)个股分析

华鑫证券有限责任公司张伟保,覃前近期对瑞丰新材进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:25H1利润同比增长,润滑油添加剂毛利率提升》,给予瑞丰新材买入评级。

  瑞丰新材(300910)

  事件

  瑞丰新材发布2025年半年度报告:公司2025年上半年实现营业收入16.62亿元,同比+10.79%;实现归母净利润3.70亿元,同比+16.08%。

  分季度来看,2025Q2单季度实现营业收入8.13亿元,同比+3.42%,环比-4.21%;实现归母净利润1.75亿元,同比5.50%,环比-10.09%。

  投资要点

  公司润滑油添加剂产品盈利能力稳步提升

  2025H1公司归母净利润较上年同期增长16.08%,主因行业向好,同时公司不断进行技术、管理等多方面革新,复合剂产品认证持续突破,品牌美誉度快速升温,经营管理水平不断提升。2025H1公司润滑油添加剂产品业务毛利率为36.75%,毛利率较上年同期增长0.92pct,主因原材料价格、产品销售结构优化及客户结构调整。

  财务费用率上升,现金流大幅增加

  期间费用方面,2025年上半年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比-0.04/+0.18/+0.81/-0.43pct。财务费用率增加主要为利息收入减少与利息费用增长。现金流方面,2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为2.06亿元,同比+189.80%,主要因销售回款较上年同期增加所致。

  持续加大研发投入,提升公司核心竞争力

  公司多年来持续加大研发投入,不断引进优秀研发人才,强化激励研发团队的创新能力,核心技术逐年得到提升。公司目前已自主掌握了CF-4级、CH-4级、CI-4级、CK-4级柴油机油复合剂配方工艺,SL级、SM级、SN级、SP级汽油机油复合剂配方工艺以及天然气发动机油复合剂、摩托车油复合剂、船用系统油、船用汽缸油复合剂、抗磨液压油复合剂、齿轮油复合剂等配方工艺,其中CI-4、CK-4、SN、SP级别复合剂已通过国外权威的第三方台架测试,已取得多个产品的OEM认证。

  未来,公司将继续深耕主业,持续加大研发投入,取得更高级别、更多品类的产品认证及核心厂商的OEM认证,以满足客户需求,加强公司的核心竞争力;加快产能改扩建项目的建设,实现迅速提升产能,扩大产销规模;以国际头部客户和国际主流润滑油公司作为平台经济,引领公司国际化快速成长。

  盈利预测

  公司深耕主业,润滑油添加剂核心技术持续强化提升,预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.66、10.69、12.89亿元,当前股价对应PE分别为21.9、17.7、14.7倍,维持“买入”投资评级。

  风险提示

  下游需求波动风险;产品价格下跌风险;原材料价格上涨风险等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券汤博文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为61.93%,其预测2025年度归属净利润为盈利8.86亿,根据现价换算的预测PE为21.44。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级2家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为64.1。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。