山西证券:给予瑞丰新材买入评级

查股网  2025-08-26 18:31  瑞丰新材(300910)个股分析

山西证券股份有限公司程俊杰,李旋坤近期对瑞丰新材进行研究并发布了研究报告《盈利稳定增长,添加剂需求向好》,给予瑞丰新材买入评级。

  瑞丰新材(300910)

  事件描述

  公司发布2025年半年报,实现营业收入为16.62亿元,较上年同期上升10.79%;实现归属于上市公司股东净利润3.7亿元,较上年同期增长16.08%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.54亿元,较上年同期增长14.18%。

  事件点评

  原材料价格走弱,公司盈利有所增长。在国际供应链体系面临重建、国内进口替代加速的阶段,下游客户对于产品安全供应需求日益提升,为公司带来较好的发展机遇和广阔的市场空间,面对国际国内行业环境变化的新趋势,公司提出以单剂为主向复合剂为主转变的战略规划,转型升级卓有成效。

  2025H1原油Brent均价为70.81美元/桶,同比-15.11%;基础油为7805.66元/吨,同比-7.93%。H1毛利率为36.34%,同比+0.59pct,净利率为22.34%,同比+1pct。期间费用率11.26%,同比+0.52pct。

  复合剂产品认证持续突破。公司目前已自主掌握CF-4级、CH-4级、CI-4级、CK-4级柴油机油复合剂配方工艺,SL级、SM级、SN级、SP级汽油机油复合剂配方工艺以及天然气发动机油复合剂、摩托车油复合剂、船用系统油、船用汽缸油复合剂、抗磨液压油复合剂、齿轮油复合剂等配方工艺,其中CI-4、CK-4、SN、SP级别复合剂已通过国外权威的第三方台架测试,已取得多个产品的OEM认证。

  上半年国内润滑油添加剂出口量稳定增长。根据海关数据,润滑油添加剂H1国内出口12.88万吨,同比+7.51%;出口价19954元/吨,同比-2%;进口10.81万吨,同比-7.48%,进口均价29295元/吨,同比-2%。H1河南省润滑油添加剂出口5.39万吨,同比+11.46%,出口价19607元/吨,同比-5%。投资建议

  我们调整公司2025-2027年归母净利润分别为8.83/10.11/11.60亿元,对应公司8月22日市值188亿元,2025-2027年PE分别为21.3\18.6\16.2倍,维持“买入-B”评级。

  风险提示

  原材料涨价风险、海外市场政策风险、复合剂产品认证不能顺利通过的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券汤博文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为61.93%,其预测2025年度归属净利润为盈利8.86亿,根据现价换算的预测PE为20.9。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级2家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为64.1。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。