卖集成灶年赚2亿多的亿田智能 翻倍产能扩张规划再度打开成长天花板丨公司百分百
转自：金融界
本文源自:全景网
如果说只用一种家电提升厨房空间利用率和使用体验感，现阶段必然首选集成灶。
早在20世纪30年代末，德国有家电制造商制造了一款将炉灶、抽油烟机和冰箱嵌入厨房柜子中的厨房设备，之后更是添加微波炉、蒸炉和烤箱等功能，使厨房看起来更整洁并提供更多的存储空间，这便是集成灶。随着科技的不断进步，现在的集成灶配备有智能控制系统、触摸屏和智能家居集成等先进技术，逐渐发展成为现代厨房中不可或缺的家电之一。
2023年12月19日，集成灶领军型企业亿田智能发布公告称，公司可转债将于12月21日正式发行，此次可转债拟募集资金5.02亿元，分别投入环保集成灶产业园（二期）项目和品牌推广与建设项目。
作为长期专注厨房电器领域，始终致力于为消费者提供高端厨房电器产品的亿田智能，已经构建核心技术优势，也在行业发展关键节点建立了先发优势，在消费者群体中形成了良好口碑，“亿田”早已成为深受消费者喜爱的集成灶品牌之一，市占率位居行业前列。未来随着行业需求不断增长和龙头集中度提升，产能实现扩张升级的亿田智能，发展速度将再上一个台阶。
资料来源：公司公告
深耕厨电领域三十年的领军型企业
深耕厨电行业三十年，亿田智能“集成”产品体系完备。
1991年，公司创始人孙伟勇夫妇创办阀门厂，后又涉足台式灶，随市场竞争愈发激烈、行业红利消失，经过不断地尝试与探寻，创始人夫妇于1997年进入嵌入式灶具市场。凭着对市场的敏感嗅觉，2003年孙伟勇夫妇成立亿田，并进军萌芽期的集成灶行业。
2007年率先推出侧吸下排式集成灶；2014年，公司启动品牌规划，经营模式由OEM代工转向亿田品牌推广；2017年，公司获得风机下置技术专利，并与红星美凯龙、居然之家等家居连锁卖场建立战略合作关系；2019年，公司发布第一台蒸烤独立集成灶S8；2020年，公司于深交所创业板上市；2021年以来，公司在技术优势的基础上进一步完善渠道建设、补足营销短板。坚实的技术积累、持续创新的研发基因、全面升级的营销与渠道战略，带动公司市占率快速提升。
目前，公司主要产品为集成灶，此外公司还向消费者提供集成水槽、集成洗碗机、净水器、吸油烟机和燃气灶等其他厨房电器产品。
其中集成灶产品在对吸油烟机和燃气灶等传统烟灶产品的功能进行集成组合的基础上，搭配消毒柜、烤箱、蒸箱、洗碗机等可选功能，从而形成的一种具有多种功能的新型智能厨房电器产品。相较于传统烟灶产品，集成灶最为核心的优势在于其优异的油烟吸、排性能，此外在降噪、美观度与实用性、操作便利性、智能化水平等方面均具有更明显的优势。
部分产品展示 来源：公司公告
集成水槽产品则主要借鉴集成灶产品的“集成”设计理念，在传统水槽产品的基础上集成了净水处理系统、垃圾处理系统等功能的新型水槽产品，而集成洗碗机产品在集成水槽产品的基础上进一步集成洗碗机等功能的新型厨房电器产品。
凭借在核心技术领域构筑优势，亿田智能取得了显著的市场地位。
公司在品类创新方面始终走在行业前列，公司领先市场的核心技术是助力产品形态升级的关键支撑。强技术的支撑下，公司的产品力和差异化竞争力领先行业。
早在2007年，公司就攻克了油烟吸净率高及侧吸下排技术，引领市场在产品结构方面的突破和创新。之后基于下置风机技术空间增容的优势，公司开创性地提出了蒸烤独立的概念，2019年3月，公司正式推出亿田蒸烤独立集成灶S8系列，成为集成灶行业首款蒸烤独立集成灶。蒸烤独立产品不仅具备了蒸烤一体的多功能优势，也解决了蒸烤一体机存在的蒸烤不同步、蒸烤不到位以及串味等问题。
历经多年发展，公司已形成强大的集成灶研发体系、完善的产品生产线及覆盖广泛的多渠道销售网络，“亿田”已成为深受消费者喜爱的集成灶品牌之一。
近年来，公司先后荣获包括浙江省人民政府质量奖、浙江省科技小巨人企业、浙江省科学技术进步奖、浙江制造精品、浙江省隐形冠军企业、浙江省新零售示范企业、绍兴市领军企业、绍兴市市长质量奖、嵊州市市长质量奖等多项荣誉。
根据奥维云网（AVC）集成灶产品市场销售数量推总数据测算，公司2022年度集成灶产品市场占有率约为7.72%，位居集成灶行业前列。
此背景下，公司近年来取得明显高于行业增速的业绩表现。
业绩增速高于行业均值 2023还在不断优化
得益于产品结构优化、市场认可度提升以及大力推进线上销售渠道建设，亿田智能近年来业绩以高于行业均值的速度不断增长。
招股资料显示，近年来集成灶产品结构优化，蒸烤系列销售占比不断提升。根据奥维云网（AVC）线上/线下监测数据，2020年度至2021年度，蒸烤系列（包括蒸烤独立、蒸烤一体，下同）集成灶产品线上零售额占比从24%增长至51%，线下零售额占比从14%增长至37%，蒸烤系列集成灶产品市场销售规模呈快速增长趋势。
同时公司持续加大营销投入，产品市场认可度不断提升。其中2020年度和2021年度，公司营销投入主要包括销售人员薪酬、广告费、会务推广费和咨询服务费，上述四项费用合计金额分别为9,289.75万元和1.78亿元，2021年度同比增加8,558.49万元。
公司首发上市后为进一步提升品牌知名度、扩大市场占有率，扩大销售人员规模，并加大在网络媒体、大交通媒体、户外媒体、家电展会等各种营销渠道上的宣传力度，使公司产品的市场认可度不断提升，带动公司2021年度销售规模快速增长。
叠加公司积极推广“新零售”模式，线上电商平台和线下实体店进行互相引流，进一步提升公司品牌知名度和产品销量。2020年度和2021年度，公司线上直销收入金额分别为2,247.45万元和1.05亿元，增幅为366.25%，增长较为显著。
资料来源：公司公告
此背景下，公司集成灶、集成水槽和集成洗碗机、其他三大业务营收，分别从2020年的6.43亿元、3435.91万元、2605.57万元全面增至2022年的11.62亿元、6155.26万元、4084.49万元，推动公司2020-2022年营收总规模分别达到7.16亿元、12.3亿元、12.76亿元，2021、2022年分别同比增长71.66%、3.75%，明显高于行业均值增速的31.15%、-2.98%。
资料来源：公司公告
与此同时，亿田智能2020-2022年及2023上半年综合毛利率水平分别为45.59%、44.73%、46.62%、51.57%，呈现增长态势，共同推动公司归母净利润规模由2020年的1.44亿元增至2022年的2.1亿元，年均复合增速20.78%。
资料来源：公司公告
2023年上半年，亿田智能实现营收6.2亿元，同比增加1.1%；归母净利润1.3亿元，同比增加14.2%，继续维持增长态势。其中单二季度实现营收3.9亿元，同比增加6.9％；归母净利润8622.6万元，同比增长29.5%，公司单季度归母净利润达到历史最高值，超出市场一致预期。而且在第三季度，公司实现销售净利率14.72%，同比提升0.58pct，净利率水平进一步同比改善。
展望未来，亿田智能业绩增长基石依旧稳固。
需求高增长+集中度提升 未来增长可期
集成灶行业目前仍处在渗透率快速提升态势中，行业规模将维持高增长。
据中怡康时代数据统计，2015-2020年，我国集成灶市场零售额从48.8亿元增长至181亿元，年均复合增长率为29.97%，同期我国厨电市场整体零售额年均复合增速为7.70%。据奥维云网（AVC）推总数据显示，2021年集成灶市场零售量规模304万台、零售额规模256亿元，零售量同比增长28%，零售额同比增长41%。2019年集成灶零售量与油烟机零售量之比约为1:12，而2021年为1:7，经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所认可。
随着智能家居产业的快速发展，以客厅、卧室为中心的智能家居市场逐渐成熟，厨房作为家庭生活的重要场景之一，新型智能厨电产品的研发与应用亦成为厨电行业企业竞争的重要领域，以人工智能技术为代表的新技术已逐步应用于厨电产品，亿田智能已推出具备语音交互、智能烹饪等功能的新型智能厨电产品，同时伴随着人工智能技术的发展，相关厨电产品未来有望持续向高端化、人性化方向发展，消费者对厨电产品的个性化、智能化需求将被进一步满足。
专业机构对集成灶行业未来市场空间进行测算，在以我国人口总量未来三年以0.03%每年的增速缓慢增长，城镇化率于2024年达到67.7%，我国户均人口数为3人/户；烟灶更新周期假设为15年，每年更新率约为6-7%；厨电新增需求取决于每年的竣工住宅套数，假设2022-2024年竣工住宅面积增速稳定在3%左右；集成灶仍处于成长性赛道为前提估算下，未来三年集成灶渗透率分别为16%/20%/24%，2024年集成灶销量有望达到625万台，集成灶行业未来三年有望维持20%的复合增长。
传统家电龙头纷纷布局，市场将向头部企业集中。
通过十多年的技术积累以及消费者接受程度的提高，集成灶行业已经取得了长足的进步，自2016年以来集成灶赛道已经进入发展快车道。根据中怡康调研数据显示，国内集成灶企业当前主要集中在浙江嵊州、浙江海宁、广东、江苏和安徽等地，其中嵊州为我国最大的集成灶产业集群所在地，合计品牌300余家，亿田、帅丰、森歌、金帝、奥田等品牌皆出自于嵊州。
厨电作为家电行业中高毛利+高成长的板块，也吸引了竞争者入局，当前老板、方太、华帝等传统厨电企业，以及美的、海尔等家电龙头也纷纷以贴牌或收购的方式进入集成灶行业，抬升行业门槛。
多品牌涉足集成灶行业资料来源：公司官网
其中亿田智能在产品研发能力行业领先、中高端升级成效显著，在渠道改革背景下，线上线下均在加速扩张，同时加强品牌营销投入、塑造中高端品牌形象，市占率仍有较大的提升空间。
此背景下，公司2021、2022年度集成灶产能利用率为98.12%、91.63%，维持近乎满产状态。公司本次募投项目环保集成灶产业园（二期）项目达产后，预计将新增7万套/年集成灶产能、4万套/年集成水槽产能和2万套/年集成洗碗机产能。
公司前次募投项目环保集成灶产业园项目达产后，预计将新增15万套/年集成灶产能。公司前次募投项目和本次募投项目的新增产能分别为2022年度产能的64.74%和56.11%，扩产幅度较大，进一步增强公司竞争优势，打开新的成长天花板。
资料来源：公司公告