天秦装备（300922）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天秦装备（300922）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.68亿元，同比上升11.73%，归母净利润2786.88万元，同比上升2.25%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5742.58万元，同比上升0.77%，第三季度归母净利润1150.98万元，同比上升1.51%。本报告期天秦装备公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达254.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.66%，同比减5.12%，净利率16.58%，同比减8.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1441.15万元，三费占营收比8.57%，同比增4.89%，每股净资产5.88元，同比增4.46%，每股经营性现金流0.05元，同比减69.58%，每股收益0.18元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.79%，资本回报率不强。然而去年的净利率为18.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.06%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为1.96%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达254.56%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8254.0万元，每股收益均值在0.52元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司业务的盈利水平尤其是净利率同比过往几年有一定的下降，展望十五五，公司的毛利率，净利率是否可以恢复到往年较高水平？

答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司盈利水平的关注。受产品结构变化、原辅材料价格波动、新增股份支付费用、公司主动进行战略投入等多方面因素影响，公司净利率水平有所波动。公司管理层对此高度重视，将积极采取相关措施，优化产品结构，加强成本控制、技术创新与价值链延伸，持续聚焦主业，优化资源配置，力争以更好的业绩报广大投资者。感谢您的关注。

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