研奥股份2026年半年报：经营现金流转正，营收利润双降

蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，研奥股份(300923.SZ)公布2026年中报，公司依托轨道交通车辆电气设备研发制造及检修服务双轮驱动，受制于国家铁路修程修制改革导致的动车组高级修周期延长，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，经营活动现金流大幅改善，由负转正。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.67亿元，同比下降32.16%；归母净利润923.57万元，同比下降52.39%；扣非净利润780.93万元，同比下降55.48%。尽管盈利指标承压，但公司经营活动产生的现金流量净额为6169.54万元，较上年同期的-3552.68万元实现大幅扭正，主要系销售商品收到的现金增加及采购支付减少所致。营收与利润同步下滑，但经营现金流显著优化，反映出公司在回款管理及供应链管控方面的成效。

从业务结构看，公司主营业务分为车辆电气设备制造、检修业务及其他业务。其中，车辆电气设备实现营业收入1.01亿元，毛利率26.37%，同比微降11.24%，表现相对稳健；检修业务收入3793.63万元，同比大幅下降67.92%，成为拖累整体业绩的主要因素。

业绩下滑核心原因在于受国家铁路修程修制改革影响，动车组高级修周期延长，客户回车计划调整，导致上半年主要车型仅交付20列，较上年同期71列明显减少，检修产值相应承压。此外，销售费用同比增长40.31%，主要系费用摊销增加，进一步压缩了利润空间。不过，公司其他业务收入同比增长104.86%，显示出在非核心业务领域的拓展能力。

展望未来，随着城轨交通线路持续扩容及智能化升级改造需求释放，行业有望迎来结构性机会。公司作为细分领域龙头，覆盖国内所有城轨、地铁制造企业，具备较强的客户粘性和定制化服务能力。然而，公司仍面临原材料价格波动、客户集中度较高以及应收账款规模较大等风险。

截至报告期末，应收账款账面价值4.95亿元，占总资产比重近四成，若回款节奏延迟可能带来坏账风险。后续需重点关注动车组检修业务的恢复节奏、新造业务订单转化情况以及经营性现金流的持续性。