江天化学：2024年上半年净利润2510.30万元 同比下降36.08%

中证智能财讯 江天化学（300927）8月20日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入3.52亿元，同比下降2.22%；归母净利润2510.30万元，同比下降36.08%；扣非净利润2459.74万元，同比下降36.21%；经营活动产生的现金流量净额为63.61万元，同比下降97.51%；报告期内，江天化学基本每股收益为0.1739元，加权平均净资产收益率为3.59%。

以8月19日收盘价计算，江天化学目前市盈率（TTM）约为39.11倍，市净率（LF）约为3.07倍，市销率（TTM）约为3.03倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.81亿元，同比增长7.21%，环比增长5.68%；归母净利润1265.68万元，同比下降23.07%，环比增长1.69%；扣非净利润1220.1万元，同比下降23.49%，环比下降1.58%。

资料显示，公司专注于以甲醇下游深加工为产业链的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，多聚甲醛收入1.89亿元，同比下降9.70%，占营业收入的53.53%；甲醛收入1.30亿元，同比增长9.01%，占营业收入的36.76%；1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪收入0.14亿元，占营业收入的4.09%。

2024年上半年，公司毛利率为16.04%，同比下降5.52个百分点；净利率为7.12%，较上年同期下降3.78个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.38%，同比下降4.56个百分点，环比下降1.36个百分点；净利率为6.99%，较上年同期下降2.75个百分点，较上一季度下降0.28个百分点。

分产品看，多聚甲醛、甲醛、1,3,5-三丙烯酰基六氢-均三嗪2024年上半年毛利率分别为21.42%、4.19%、43.38%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.59%，较上年同期下降2.39个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.01%，较上年同期下降2.77个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为63.61万元，同比下降97.51%，主要系销售收回现金减少以及产品利润下降所致；筹资活动现金流净额9869.74万元，同比增加1.02亿元，主要系同比变动较大主要由于本期新增项目贷款影响所致；投资活动现金流净额-1.81亿元，上年同期为-1.32亿元，主要系同比变动主要由于本期收到第三笔搬迁补偿款以及期末结构性存款增加影响所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-2.08亿元，上年同期为-1.02亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为96.60%，净现比为2.53%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.31次，上年同期为0.45次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业3/16）；固定资产周转率为1.69次，上年同期为1.47次（2023年上半年行业平均值为1.02次，公司位居同行业3/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.67次、5.60次。

2024年上半年，公司期间费用为2166.14万元，较上年同期减少250.04万元；期间费用率为6.15%，较上年同期下降0.56个百分点。其中，销售费用同比增长0.31%，管理费用同比下降9.98%，研发费用同比下降30.54%，财务费用由去年同期的-152.14万元变为-136.06万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.14%，占公司总资产比重下降13.16个百分点；固定资产较上年末减少13.66%，占公司总资产比重下降7.12个百分点；其他非流动资产较上年末增加260.53%，占公司总资产比重上升5.86个百分点；在建工程较上年末增加62.94%，占公司总资产比重上升3.68个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加3588.28%，占公司总资产比重上升9.54个百分点，主要系迁出长江一公里安全环保提升项目(甲醇下游新材料及中间体一体化项目)贷款增加；长期应付款合计较上年末增加90.28%，占公司总资产比重上升5.57个百分点；应付账款较上年末增加37.41%，占公司总资产比重上升1.03个百分点；应交税费较上年末减少38.47%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5858.46万元，占净资产的8.47%，较上年末增加1146.77万元。其中，存货跌价准备为28.04万元，计提比例为0.48%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为45.38%，相比上年末上升13.95个百分点；有息资产负债率为13.83%，相比上年末上升8.49个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.53，速动比率为2.29。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为王建余、陈文庆、胡云平，取代了一季度末的付益平、倪多仙、李静。在具体持股比例上，胡岳荣持股有所上升，陈梅持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.04万户，较一季度末增长了1999户，增幅23.92%；户均持股市值由一季度末的26.77万元下降至19.06万元，降幅为28.80%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。