恒而达：2023年净利润同比下降8.35% 拟10派2.3元

中证智能财讯 恒而达（300946）4月20日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入5.42亿元，同比增长12.34%；归母净利润8728.63万元，同比下降8.35%；扣非净利润8325.22万元，同比下降4.84%；经营活动产生的现金流量净额为6987.31万元，同比增长256.18%；报告期内，恒而达基本每股收益为0.73元，加权平均净资产收益率为8.02%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.3元（含税）。

以4月19日收盘价计算，恒而达目前市盈率（TTM）约为32.41倍，市净率（LF）约为2.53倍，市销率（TTM）约为5.21倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，恒而达近三年营业总收入复合增长率为12.56%，在金属制品行业已披露2023年数据的33家公司中排名第18。近三年净利润复合年增长率为-2.11%，排名24/33。

资料显示，公司主要从事金属切削工具及配套智能数控装备、高精度滚动功能部件的研发、生产及销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，模切工具收入2.74亿元，同比增长4.60%，占营业收入的50.53%；锯切工具收入2.07亿元，同比增长12.06%，占营业收入的38.13%；智能数控装备收入0.23亿元，同比增长38.06%，占营业收入的4.26%。

截至2023年末，公司员工总数为800人，人均创收67.81万元，人均创利10.91万元，人均薪酬10.05万元，较上年同期分别下降13.49%、29.43%、4.91%。

2023年，公司毛利率为29.85%，同比上升1.12个百分点；净利率为16.07%，较上年同期下降3.63个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为31.67%，同比上升1.31个百分点，环比上升2.74个百分点；净利率为11.16%，较上年同期下降11.46个百分点，较上一季度下降4.30个百分点。

分产品看，模切工具、锯切工具、智能数控装备2023年毛利率分别为26.26%、36.51%、8.80%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.85亿元，占总销售金额比例为15.60%，公司前五名供应商合计采购金额2.00亿元，占年度采购总额比例为54.12%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为8.02%，较上年同期下降1.28个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.48%，较上年同期下降1.46个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为6987.31万元，同比增长256.18%；筹资活动现金流净额4988.64万元，同比增加5242.62万元；投资活动现金流净额-1.34亿元，上年同期为3556.31万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1602.35万元，上年同期为7715.90万元。

2023年，公司营业收入现金比为89.13%，净现比为80.05%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.40次，上年同期为0.40次（2022年行业平均值为0.56次，公司位居同行业66/78）；固定资产周转率为1.54次，上年同期为2.69次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业37/78）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.59次、1.30次。

2023年，公司期间费用为6257.71万元，较上年同期增加1608.21万元；期间费用率为11.54%，较上年同期上升1.91个百分点。其中，销售费用同比增长47.91%，管理费用同比增长1.29%，研发费用同比增长65.73%，财务费用由去年同期的-125.09万元变为29.29万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加100.45%，占公司总资产比重上升13.34个百分点；交易性金融资产较上年末减少53.20%，占公司总资产比重下降5.23个百分点；在建工程较上年末减少3.44%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；货币资金较上年末减少5.61%，占公司总资产比重下降2.01个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加79.75%，占公司总资产比重上升2.10个百分点，主要系报告期内公司材料采购量和工程款增加；长期借款较上年末增加276.09%，占公司总资产比重上升2.46个百分点，主要系生产项目建设增加借款；短期借款较上年末增加232.65%，占公司总资产比重上升2.33个百分点，主要系公司银行借款增加；应付票据较上年末增加31.52%，占公司总资产比重上升0.58个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.23亿元，占净资产的28.84%，较上年末增加6060.96万元。其中，存货跌价准备为627.39万元，计提比例为1.91%。

2023年全年，公司研发投入金额为2627.86万元，同比增长65.73%；研发投入占营业收入比例为4.84%，相比上年同期上升1.56个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为22.89%，相比上年末上升8.89个百分点；有息资产负债率为7.69%，相比上年末上升5.16个百分点。

2023年，公司流动比率为2.69，速动比率为1.48。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为太平智远三个月定期开放股票型发起式证券投资基金、UBS AG、北京嘉华宝通咨询有限公司，取代了三季度末的杨伯凡、光大证券股份有限公司、中信证券股份有限公司。在具体持股比例上，郑丽霞、肖江桥持股有所上升，J.P.MorganSecuritiesPLC-自有资金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.08万户，较三季度末下降了261户，降幅2.36%；户均持股市值由三季度末的37.43万元下降至35.83万元，降幅为4.27%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。