冠中生态：盈利能力持续改善叠加相继斩获大单 公司发展有望持续向好

证券时报网讯，2023年以来，冠中生态盈利能力持续改善，并相继斩获大单，公司发展有望持续向好。日前，冠中生态接待了东北证券的调研。

作为一家集投融资、技术咨询服务与研发、关键材料生产、关键装备研制、项目勘查设计、施工与运营管护以及生态产品开发销售为一体的专业化全产业链生态修复企业，冠中生态聚焦生态环境建设主业，覆盖包括植被恢复、水土保持、防沙治沙、土壤修复、水环境治理等自然环境生态修复业务，以及景观园林、市政工程、环卫保洁等人工环境生态建设业务，属于“生态保护与环境治理行业”。

相较于2022年第四季度，冠中生态2023年前三个季度盈利能力持续边际改善。其中，2023年第三季度毛利率为35.57%，前三个季度毛利率分别环比提升1.83、1.60和4.71个百分点；2023年第三季度净利率为19.96%，前三个季度净利率分别环比提升2.03、3.29和7.00个百分点。据此前公司表示，2023年疫情影响消除，且公司调整业务结构，生态修复尤其是综合生态治理项目占比会逐步上升，贡献毛利润相对较高，预计毛利率和净利润率迎来向上拐点。

值得注意的是，2023年，冠中生态相继中标包括山东省淄博市博山区博山镇全域土地综合整治试点项目（F+EPC）工程总承包（一期）、崇左市江州区引进社会资本人建设土地综合整治项目在内的多个项目，在手订单充足。截至目前，公司已公告联合体中标及联合体签约总金额超14亿元，订单类型主要为EPC、F+EPC和土地综合整治。近年来公司业务快速发展，突破了以专业承接植被恢复分包业务为主的经营模式，向PPP、EPC等模式承接和项目建设转变。

在市场拓展方面，冠中生态布局全国市场，未来将持续以多方抓手推动市场拓展。一是通过增设区域营销中心，增加驻地化的市场专员提高市场开发能力，维持客户粘性，挖掘细分市场订单；二是拓宽项目来源渠道,积极参加行业展会、论坛和技术交流活动；三是与央企、国企以及勘察设计单位、科研院所等保持密切业务或者股权合作，优势互补，助力市场开拓。

由于公司业务与经济周期存在一定关联，且回款受地方财政状况影响较大，投资者广泛关注惠城环保回款压力问题。公司表示，在政府层面，中央允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，将有利于化解地方政府流动性风险；同时，央行或将设立应急流动性金融工具(SPV)，通过长期限低利率工具为地方城投提供流动性。公开资料显示，2023年10月份以来，公司部分应收账款受益于特殊再融资债券的发行实现回款。此外，在公司层面，公司承接项目时充分考虑资金来源，关注项目是否存在政府专项债或专项扶持资金、是否有相应的银行贷款、是否纳入财政预算等因素，确保在订单获取层面控制回款风险。

谈及未来的发展思路，惠城环保表示，将继续巩固和稳步提升生态修复业务的整体研发水平、装备工艺水平和施工能力，一方面通过拓展成熟技术应用的深度与广度，推动生态修复市场的成熟与应用场景细分，另一方面通过持续不断的创新研发始终保持公司在领域内的技术带头地位，通过新技术的市场化来提高公司产品的附加值和市场占有率，保持公司在行业内的竞争力和影响力。（齐和宁）