震裕科技18.8亿募资和背后的资金使用隐忧

观点网 加码新能源与机器人业务的震裕科技又向资本市场“筹钱”了。

12月23日，震裕科技发布公告，拟向不特定对象发行可转债募资不超过18.8亿元，投向锂电池精密结构件扩产项目、人形机器人精密模组及零部件产业化项目（一期）、电机铁芯扩产项目（一期）等项目建设。

然而，产城园区评论发现，在震裕科技过往募集资金的历史中，曾出现募集资金用于非募投项目的情形。

18.8亿可转债募资

公告显示，震裕科技拟通过发行不超过18.8亿元可转债募集资金，用于四宗项目。

其中，锂电池精密结构件扩产项目拟投入7.52亿元，占募资总额近四成；人形机器人精密模组及零部件产业化（一期）项目拟投入2.82亿元，电机铁芯扩产项目（一期）同样计划投入2.82亿元。

此外，震裕科技还将使用5.64亿元补充流动资金，以应对持续增长的经营性负债压力。本次募投项目总投资达25.82亿元，覆盖新能源与机器人两大战略方向，反映出企业在技术升级与产能扩张上的双重诉求。

根据公告，在本次可转债的最后两个计息年度内，若公司股票连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%，持有者有权将持有的可转债按债券面值加上当期应计利息回售给公司。期间若发生派送股票股利、转增股本等情况调整转股价格，则计算方式依据调整前后的转股价格和收盘价分别处理；满足回售条件后，持有人可在每年首次满足条件时行使一次回售权，若首次条件满足而未在公告的回售申报期内行使，则该计息年度内不得再次行使。

占募资总额近四成的锂电池精密结构件业务，是震裕科技的重要产品之一，主要用在新能源汽车上。据了解早在2015年，震裕科技抓住新能源汽车产业发展的契机，启动动力锂电池精密结构件项目，进入宁德时代供应链，并在2024年成为宁德时代前二大供应商。

2025年8月，震裕科技接受149家机构调研，其在线上平台表示随着下游储能电池强劲的需求，预计2025年四季度以及2026年锂电池结构件业务，均会保持较快速增长。

产城园区评论了解到，2025年前三季度，震裕科技锂电池结构件实现收入超过42亿元，同比增长接近50%。

震裕科技的业务增长也体现在近年的财报数据中。在2022年、2023年经历利润连续下滑之后，震裕科技在2024年终于追赶上行业大盘，2025年前三季度，实现营业总收入65.93亿元，同比增长31.47%；归母净利润4.12亿元，同比增长138.93%；扣非净利润3.98亿元，同比增长153.42%。

2024年-2025年营收利润的增长，直接改善震裕科技的负债数据，截至目前，震裕科技的资产负债率从73.8%降低到64.43%。

除此之外，震裕科技还在不断拓展除宁德时代的新客户。2024年，该公司新开拓正立、远景、极氪威睿等客户。2024年5月底，震裕科技全资子公司苏州范斯特收到蔚来动力科技（合肥）有限公司发送的《定点通知函》，成为蔚来科技供应商，项目周期为4年。

随着客户的增加，其客户结构也产生正向变化，前五大客户营收占比从2022年的71.95%降低到2024年的67.17%。

曾挪用募集资金

传统盈利业务之外，震裕科技自2024年开始涉足机器人领域。2024年10月，该公司发布公告称拟成立马丁机器人，专注人形机器人等新兴领域产品的设计和制造，进一步抓住人形机器人产业化机遇；同月，智元机器人发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2，在这其中，震裕科技为智元机器人提供关节模组产品。

在震裕科技今年披露的投资者调研记录表中，提到了机器人灵巧手业务情况。据悉，目前，该公司已研发生产出反向式行星滚柱丝杠、线性执行器、灵巧手精密零部件三种人形机器人适用产品。送样及成品方面，已经完成灵巧手精密部件开发并送样，蜗轮蜗杆获国内外客户小批量订单。

产城园区评论翻阅资料得知，震裕科技的产品正送样特斯拉、福特汽车、汇川技术；部分产品小批量供货优必选、小米、小鹏汽车等企业。

震裕科技此时切入机器人零部件赛道，的确跟上了人工智能发展潮流，但开辟新业务的背后是否有经营忧患？

在震裕科技此次18.8亿元募资金额中，拟使用其中的5.64亿元补充流动资金。

自2022-2025上半年之间，震裕科技负债总额分别为54.17亿元、82.90亿元、84.32亿元及77.54亿元，其中流动负债占负债总额的比例分别为81.33%、69.67%、70.42%及76.30%，且流动负债处于直线上涨状态，2025年上半年便从去年年底的54.13亿元涨至59.16亿元。

报告期各期末，震裕科技资产负债率分别为69.38%、75.89%、73.80%和64.43%。“资产负债率较高主要系随着经营规模增长，经营性负债和银行贷款增加导致。”

除此之外，在震裕科技过往募集资金的历史中，产城园区评论还发现曾出现募集资金用于非募投项目的情形。

2022年5月，深交所管理部向公司出具了《关于对宁波震裕科技股份有限公司的监管函》，指出该公司在首次公开发行股票募集资金使用过程中，将503.86万元募集资金用于支付招聘管理费用及员工福利，存在将募集资金用于非募投项目的情形。

于震裕科技披露的2021年度募集资金存放与使用情况专项报告（修订稿)等显示，公司在募集资金使用过程中，将503.86万元募集资金用于支付招聘管理费用及员工福利，公司使用募投项目“企业技术研发中心项目”所筹募集资金用于支付招聘管理费用463.76万元，使用募投项目“年产2500万件新能源锂电池壳体项目”所筹募集资金用于支付员工福利，包括宿舍房租、宿舍家居用品等共计40.1万元。

另有市场消息表示，震裕科技子公司苏州范斯特机械科技有限公司还存在将暂时补充流动资金的募集资金1400万元用于购买理财产品的情形。截至目前，前述款项已全部归还至募集资金专户。

所以，18.8亿元的募资的确有助于缓解震裕科技资金压力，并有助于新兴赛道布局，但募资能否有效转化，仍取决于震裕科技的项目真实执行情况。

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