贝泰妮中报：营收净利双位数增长 渠道品牌齐发力促成长

作者：施宇

随着日本核污水排海，化妆品的关注度持续上升。日韩化妆品在我国市场占据重要市场地位，现在可能面临污染问题而遭消费者抛弃。与此同时，我国本土化妆品厂商正在加大科研投入、提升品牌价值，化妆品国产替代正在持续推进。

据悉,作为我国本土化妆品厂商中的佼佼者, 贝泰妮(300957)近日发布半年报,报告期内,其营业收入实现23.68亿元，同比增长15.52%；归母净利润为4.50亿元，同比增长13.91%；经营性现金净流量为2.85亿元，同比增长超35%,营收净利以及现金流均呈双位数高增之势。

此外,值得一提的是,6月公司还推出了2023年限制性股权激励计划，其中业绩考核为2023-2025年，要求收入业绩增速相比于2022年分别为28%/61%/100%，对应同比增速分别为28%/26%/24%，复合增速为26%，充分彰显了其长期发展信心。公司董事长郭振宇更曾立下了目标表示，贝泰妮有信心3年翻一番实现100亿元营收。

对此,业内人士认为,品牌和渠道是化妆品公司成功的两大要素，而贝泰妮目前正在这两大方向持续发力，有望获取成长新动力,从而如愿达成目标。

线下销售高增长 线上渠道优势继续加强

贝泰妮坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导的全渠道销售模式并卓有成效,数据显示,2023年上半年公司线上渠道销售收入17.43亿元，营收占比73.92%；线下渠道销售收入6.15亿元，营收占比26.08%。从两类渠道收入绝对值看，分别同比增长7.15%、48.64%。可以看出，贝泰妮仍以线上渠道为主要的销售渠道，不过线下渠道正在全面发力，并成为推动公司业绩增长的重要驱动力。

据了解,线上渠道是贝泰妮经过多年积累的优势领域，公司已打造了一支经验丰富、业务水平较高的电商运营管理团队并取得了耀眼战果。例如在天猫 618 及双十一大促的美容护肤榜单中,薇诺娜是唯一一个连续多年入围前十的中国品牌。且据聚美丽数据显示，在今年618活动中，贝泰妮主品牌薇诺娜天猫618美妆品牌排名第10，美妆行业排名第9。

而且公司半年报也指出，公司主要通过天猫（包括天猫超市）、薇诺娜专柜服务平台（腾讯生态）、抖音、京东四大平台实现的销售收入占其主营业务收入比重逐年上升，上述平台对公司的影响较大。线上销售渠道作为其“基本盘”,仍将是贝泰妮 2023 年下半年实现销售收入最重要的销售渠道。

以分销为主的线下专业渠道目前虽然收入只有线上渠道的三分之一，但它是公司目前重要增长点。从去年开始，贝泰妮有意拓展线下渠道，公司在2022年新开线下直营店76家，虽目前对公司经营业绩影响较小，但公司持续探索更多线下自营新零售业务模式,2023年上半年公司线下直营店收入1383.80万元，营收占比呈现倍数级提升。可见，发力线下的效果已经有所体现，接下来该渠道的收入将进一步增长，为公司成长提供更大成长动力。

除了线下直营店，线下渠道还包括线下经销商、代理商，包括OTC连锁药房、医院等专业渠道以及免税商店等渠道，其中药店是公司该渠道的发力重点,截至2022年底贝泰妮线下渠道已覆盖5万家药店。2023年，贝泰妮旗下“薇诺娜宝贝”品牌计划试点线下母婴连锁店，精准触达和快速积累品牌目标用户，建设品牌会员体系；旗下“瑷科缦”也将寻找开设线下直营店的机会，实现客群培育与消费转化。

可见,贝泰妮一方面保持传统线上渠道稳健增长，同时加速拓展线上新兴内容渠道；另一方面持续铺设线下网点，引入新增量。两大类渠道“齐头并进”，正为公司业绩提供更强大的“双轮驱动力”。

着力构建丰富品牌矩阵 研发投入大增提供坚实支撑

众所周知,“薇诺娜”是贝泰妮名副其实的 “大单品”，2017-2022年品牌营收占比均超97%。且据Euromonitor统计数据显示，2022年薇诺娜在护肤类产品市场中排名第八,更在皮肤学级护肤品赛道市场排名第一，且市场份额高达23.2%,头部效应十分显著。据悉,在今年618大促中，薇诺娜位居天猫美妆行业TOP9，同时薇诺娜宝贝也斩获“天猫婴童护肤类目TOP4”的斐然战绩。

不仅如此,贝泰妮也一直在完善品牌矩阵，以覆盖更多元的消费群体。当前,薇诺娜聚焦敏感肌，瑷科缦AOXMED聚焦抗衰老，贝芙汀BEFORTEEN聚焦祛痘，薇诺娜宝贝（Winona Baby）聚焦幼儿肌肤健康。为了持续完善并优化产品结构,目前公司仍在积极推动新品牌、新产品的上市，这无疑将为公司成长提供更广阔的空间，也将为公司持续提升业绩打下坚实基础。更重要的是,随着新品牌的成长，贝泰妮抗风险能力也将增强，未来发展将更加稳健。

值得注意的是，集团旗下孵化多年的新星祛痘品牌贝芙汀Beforteen，以AI人工智能提供精准治痘解决方案，实现“AI诊断”，精准抗痘。贝芙汀以中国皮肤病大数据为研究基础，聚力打造一套能精准识别不同痘肌类型的AI诊断系统。经测试，贝芙汀的痤疮分级能力与专业医师相当，品牌真正具有全球领先的痤疮精准分级AI算法。贝芙汀成为贝泰妮集团在皮肤健康上的又一次突破性实践。把人工智能技术与护肤品相结合，有望引领行业研发新思路，贝泰妮作为先行者也将受益于行业新趋势，实现快速的市场拓展和业绩提升。

而构建新品牌的背后，必然是贝泰妮对研发投入的持续加强。值得一提的是,公司以做药的理念来做功效性的护肤品，对护肤品、化妆品有着“降维打击式”的竞争力。据了解,贝泰妮坚持聚焦功效性护肤品，并坚持技术创新，当前已拥有强大的研发团队和完整的研发体系，更先后在云南省昆明市、上海市建立了 研发中心，并专门投资设立了贝泰妮研究院。数据显示,2023年上半年公司研发费用达1.09亿元，同比大增33.58%，相比业绩增速，该指标显得尤为突出。2022年年报显示，公司研发费用2.55亿元，同比增长124.96%。研发费用的大幅提升意味着公司近两年正在加大在研发方向上的投入。

研发实力是公司强化品牌护城河的核心竞争力,而贝泰妮加强研发将为公司储备更多新品，构建更为丰富的产品矩阵,同时也将有力支撑多品牌的成长，进而提升业绩，带动公司继续高速成长。

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