贝泰妮种下的原料，开始结果了
贝泰妮正在释放出比业绩回暖更积极的信号。
2026年上半年，贝泰妮实现营业收入25.92亿元，同比增长9.27%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比增长18.3%；扣除非经常性损益后的净利润2.46亿元，同比增长34.85%。经营活动产生的现金流量净额达到3.94亿元，同比增长13.53%。同期国内限额以上化妆品类商品零售额增长约6.3%，贝泰妮的收入和利润增速均高于行业整体水平。
比收入重新增长更值得关注的是，公司内部结构的优化。
上半年贝泰妮销售费用约13.1亿元，同比增长1.93%，明显低于营收增速。销售费用率由去年同期约54.17%下降至约50.53%。管理费用同比增长2.85%，对应费用率也下降约0.48个百分点。贝泰妮在半年报中将前者归因于营销效率提升，后者则与行政管理流程持续优化、内部管理效率提升有关。
贝泰妮仍然在为新品牌和新渠道投入。上半年销售毛利率为74.62%，同比下降1.39个百分点。贝泰妮解释称，这主要与多个孵化品牌仍处于市场培育周期，以及品牌、渠道结构变化有关。在新业务仍需要投入的阶段，贝泰妮已经能够以相对有限的销售费用增幅带动接近两位数的收入增长，这让半年报里利润表现更具含金量。
这种经营端的改善，也开始更直接地传导到股东回报。
贝泰妮提出2026年半年度利润分配预案，拟每10股派发现金红利1.5元，预计派发约6264万元。今年4月，公司还启动了1亿元至2亿元股份回购。截至6月底累计投入约7033万元，截至半年报披露日8月24日，累计回购金额进一步达到约1.2亿元。
进入2026年，贝泰妮的变化已经开始从“修复”走向更明确的增长验证。
增长开始从更多地方发生
更积极的变化发生在收入的来源上。
过去外界观察贝泰妮，很容易把问题简化成“薇诺娜还能不能继续增长”。到了2026年，这个判断维度已经略显单一。
薇诺娜仍然是贝泰妮最稳固的品牌基本盘，但子品牌正在更快贡献增量。2026年上半年，薇诺娜宝贝和瑷科缦营业收入同比增幅均超过45%，姬芮增长超过22%。多品牌的意义开始从扩大品牌数量，转向实际贡献新的收入增量。
从敏感肌、婴童功效护肤到高端抗衰、专业祛痘、彩妆和家用美容仪，贝泰妮能够覆盖的市场边界因此继续扩大。多个品牌逐渐找到各自的产品、人群和增长方式，多品牌战略也开始从品牌版图的扩充，进入更实质的业绩贡献阶段。
其中，瑷科缦是比较直观的案例。
瑷科缦在2025年销售收入已经同比增长超过100%，完成“从零到亿”的突破，今年上半年依然保持45%以上增长。
今年2月，李佳琦以“新植萃科学见证官”的身份走进云南特色植物提取实验室和贝泰妮中央工厂，把瑷科缦原本偏专业端的科研能力带到消费者面前。5月，品牌又合作任豪在京东美妆采销直播间和自营旗舰店同步直播，绿安缦5GA超修面霜、5D眼霜等核心产品成为重点推广对象。6月，瑷科缦还推出双导传明酸次抛和PDRN面膜等新品。
这让瑷科缦的增长不再只是一个子品牌收入数字。围绕核心产品，科研溯源、明星直播、新品扩展和专业院线正在共同放大品牌认知。2025年，该品牌已经覆盖全国超过700家专业院线机构，线上渠道销售收入同比增长约140.9%。
薇诺娜则继续做深已经被验证的明星产品。
2025年，舒敏保湿特护霜系列继续保持较强市场表现。进入2026年，公司进一步提出强化特护霜以及整个“特护系列”的运营。今年2月，薇诺娜官宣王楚钦担任亚太区品牌代言人，直接以“向前一步，钦力特护”为传播核心，包括特护面膜在内的特护产品由单品认知进一步向系列化心智延展。
薇诺娜宝贝正在把薇诺娜已经验证过的专业化品牌建设方式，进一步复制到婴童功效护肤赛道。品牌围绕“洗护防儿童科学精简护肤新体系”，通过儿童皮肤健康促进论坛、白皮书和标准建设强化专业认知，同时持续完善产品矩阵，围绕儿童防晒、温和洗护等场景拓展产品线。
渠道也在同步提供更多增长来源。
上半年贝泰妮线上渠道销售收入同比增长15.71%，其中线上自营增长22.49%。全品牌在抖音和拼多多的销售收入较上年同期增长幅度均超过55%，合计占期内线上渠道销售收入的比例上涨至约39.72%。与此同时，OMO线下自营销售收入同比增长约29.53%。天猫、京东、抖音、拼多多、私域、即时零售以及专业渠道正在共同组成更加多元的渠道结构。
品牌在扩容，渠道也在延伸，新的收入增量正在从多个方向同时出现。
植物原料正在转化为“源创力”
多个品牌同时成长，也让贝泰妮过去多年向研发上游投入的价值变得更加清楚。
截至2026年6月底，贝泰妮已经成功备案29款化妆品新原料。今年上半年新增的云南特色植物新原料包括海菜花提取物、怒江风毛菊愈伤组织溶胞产物滤液和百蕊草提取物，开发方向覆盖皮肤保护、保湿和控油。
但原料数量本身不是重点。
贝泰妮对植物原料的投入，正在越来越多地向产品端转化，这也让“源创力”开始有了更具体的落点。公司依托云南特色植物资源持续开发自主原料，并围绕皮肤学靶点、作用机理和功效验证展开研究。随着品牌矩阵扩大，这些原料和科研积累正在成为不同品牌产品迭代的共同支撑。
这种转化已经具备一定规模。贝泰妮2025年年报曾披露，公司已有30余款上市自研原料应用于旗下多个品牌。不同植物原料也开始形成更明确的品牌归属，例如青刺果用于薇诺娜，绿绒蒿则成为瑷科缦的明星原料。为了进一步强化原料与品牌之间的连接，贝泰妮也在持续建设植物溯源基地，将上游植物资源、原料研发和终端产品更紧密地串联起来。
也正因此，绿安缦、特护系列这样的终端产品形成系列心智格外重要。
对于消费者而言，29款新原料、实验室或专利都是相对上游的科研成果，真正能够感知的仍然是一款产品是否能够成为明星单品。瑷科缦围绕绿安缦产品持续加强记忆点，薇诺娜则继续扩大特护系列的产品和营销势能，两者实际上都在展示同一件事：植物研究最终需要通过产品走进市场。
品牌矩阵越丰富，贝泰妮在上游积累的研发能力也越有机会被反复转化。一种植物原料可以进入不同配方，一套机理和功效评价体系也可以服务多个品牌。原本沉淀在实验室里的能力，由此获得更大的商业化空间。
而今年以来，这套研发体系释放出来的成果已经不限于化妆品新原料。
5月，贝芙汀自主研发的“面部皮肤影像处理软件”取得二类医疗器械注册证，进一步拓展了品牌在专业痤疮管理领域的研发能力。云南特色植物提取实验室参与编制的国家标准《植物提取物生产工艺技术规范》正式实施，4项纯度国家标准样品也获批发布。
科研成果获得的外部认可也在集中增加。
今年初在春雷社 2025“了不起的中国原料”大赛中，贝泰妮自主研发的岷江蓝雪花提取物从超过300款参赛原料中获得“中国创新原料”奖；3月，《薇诺娜敏感性皮肤功效护肤品研发及产业化》获得中国轻工业联合会科学技术奖一等奖。公司随后又通过基于ISO56005国际标准的创新与知识产权管理能力分级评价。7月，公司联合昆明医科大学第一附属医院、中国科学院昆明植物研究所等共同完成的“国产功效护肤品研发及产业化”项目获得云南省科技进步特等奖。
从新原料、产品，到医疗器械、国家标准和临床研究，贝泰妮的科研开始从长期储备更集中地进入成果释放阶段。对于一家已经拥有多个品牌的集团而言，这比单纯增加研发投入更重要——科研正在变成能够同时支撑新品、品牌和新业务的共同基础。
国内长出的能力，也开始向海外输出
与此同时，贝泰妮的品牌和科研布局也在进一步走向海外。
2026年1月，薇诺娜正式进入卡塔尔市场，成为首个在当地完成注册的中国功效性护肤品牌。此后品牌继续加快海外渠道落地。4月，贝泰妮与马来西亚健康、美容和个人护理零售商Guardian达成合作，首次进入马来西亚线下渠道；5月进一步进驻韩国乐天免税店。与此同时，东南亚市场的本地化运营也在继续推进，正稳步向新加坡、菲律宾、越南等地区延伸。截至2026年上半年，贝泰妮累计获得43项化妆品出口备案，覆盖北美、欧洲、中东和东南亚等区域。
但贝泰妮向海外延伸的并不只有产品。
在原料和科研端，贝泰妮的国际化也在持续推进。2025年，公司首次参加In-Cosmetics Global，将11款拥有自主知识产权的原料带到这一全球化妆品原料专业展会。今年4月，贝泰妮连续第二年参展，旗下云南特色植物提取实验室携多款自主研发的高原植物提取物亮相巴黎，进一步增加自研原料在国际行业中的曝光。此前一个月，公司还携多款植物创新原料亮相PCHi和FIC，研发与产业化探索也从化妆品原料进一步延伸至食品原料。
全球科研合作也在持续加深。贝泰妮旗下多款核心产品及原料已完成基于3D皮肤模型的系统化功效验证，所使用的两款创新型人源重组皮肤模型由公司与法国Labskin Creations共同研发。与此同时，云南特色植物提取实验室植物药研发平台首席科学家罗晓东团队研制的慢性肾病新药凯乐斯胶囊，已经获得美国FDA批准进入临床试验。
这些进展让贝泰妮的海外布局出现了更丰富的层次。一端是薇诺娜等品牌进入新的消费市场，另一端则是自主原料、皮肤模型和科研成果进入更广泛的国际专业体系。出海因此不再只是销售半径的扩大，也成为贝泰妮验证科研和产品能力的新场景。
这也进一步放大了2026年半年报释放出的积极信号。
贝泰妮正在从以薇诺娜为核心的增长结构，逐渐形成更多品牌、更多渠道和更多市场共同支撑的格局。利润质量改善，子品牌加快成长，渠道更加多元，植物原料持续转化为产品，科研能力也开始打开更大的应用边界。
下一阶段的贝泰妮，增长正在从更多地方发生。