两年变五年半，IPO募投项目一再延期，恒宇信通85%募资买了理财

说好的募投项目，第一次到期延期一年半，第二次又要延期两年，航空电子公司恒宇信通（300965.SZ）因此在12月28日午间收到深交所关注函。

此次延期的是恒宇信通IPO募投项目，项目原计划建设期只有两年，如今足足延长至计划五年半完成。

且当下三年半已过去，两个募投项目进展还不足30%。接下来的两年里能如期完成吗？深交所要求恒宇信通说明预计项目还需延期两年是否合理。

值得注意的是，此次延期前，恒宇信通并未在定期报告中提示项目进展异样。深交所要求说明公司何时发现投资进度未达计划，并说明实际进度与计划发生差异的原因及合理性。

界面新闻发现，恒宇信通IPO本就超募一倍有余，如今募资中，有超过85%的资金躺在账簿上买理财。

恒宇信通是一家主营为直升机综合显示控制设备的公司，下游主要为军工需求。公司2021年4月2日在深交所创业板上市，以每股61.72元的发行价格共募集资金9.26亿元，扣除发行费用后募资净额为8.58亿元。

招股书显示，恒宇信通原本计划募资4.00亿元，而实际超募了4.57亿元，超募一倍有余。

当时募投项目有三。2.64亿元投向“新一代航电系统设备产业化建设项目”，0.69亿元投向“航空机载装备及配套仪器设备研发中心建设项目”，0.67亿元用于补充流动资金。

如今除补充流动资金已完成，其余两个项目均延期。

这两大项目各有投建必要，一个被寄托为恒宇信通的业绩增长点，另一个则是加强公司的研发能力。

据招股书计划，新一代航电系统设备产业化建设项目建设完后，年均新增营业收入2.27亿元，年均净利润6,798.82万元。项目所得税前内部收益率34.89%，所得税前投资回收期4.29年。

照此来看，这一项目预期收益率极高，盈利能力强劲。恒宇信通在可查财务数据来看，年营业收入从未超过2.20亿元。可见若这一项目达产，相当于再造一个恒宇信通。

航空机载装备及配套仪器设备研发中心建设项目主要包括研发场地装修改造、软硬件及办公设备的购置、重点项目研发和人才招募及培训四个方面。计划新增设备与软件61台（套），拟新增研发人员57人。

2020年至2022年，恒宇信通技术人员由45人增加至69人，增加了24人。也未达标。

照原计划，这两个项目建设期两年，均于2022年6月便达到可使用状态。可惜事与愿违。当时，恒宇信通将项目达到预定可使用状态时间调整为截至2023年12月31日止。

眼看一年半又过去了，项目依然迟迟未有进展，恒宇信通12月26日再次发布募集资金投资项目延期公告。

最新公告中，公司将上述两个项目达到预定可使用状态时间调整为截至2025年12月31日止。整整再度向后延长两年时间，累积延长三年半时间。

截至11月30日，“新一代航电系统设备产业化建设项目”已累计投资1.02亿元，项目进度38.62%；“航空机载装备及配套仪器设备研发中心建设项目”的项目进展更是只有17.39%。

深交所要求恒宇信通结合募投项目的剩余进度及建设内容、具体建设计划及资金投入时间安排等，说明预计项目还需延期两年是否合理。

就募投项目延期的原因，恒宇信通将其归因于客观因素。“受国内外宏观经济环境、行业市场环境等客观因素的影响，募投项目的建设进度、投产进度较预期有所滞后。”恒宇信通公告表示。

公告还称，募投项目延期“不会对募投项目的实施造成实质性的影响”，“不会对公司的生产经营产生不利影响，符合公司的发展规划”。

那么，既然如恒宇信通所说无实质影响，公司又有何必要在资本市场上市募资呢？

事实上，恒宇信通募集的资金一直躺在账上，赚着利息。

最新公告显示，恒宇信通使用闲置募集资金购买的理财产品余额高达7.35亿元，使用自有资金购买的理财产品余额为3500万元。

要知道当初IPO募资净额也才8.58亿元，居然有85.66%的资金比例用在了买理财。

此外，对于此次项目的再延期，恒宇信通此前并未有过提示。

在恒宇信通2023年半年度《募集资金存放与使用情况的专项报告》中，各项目“是否达到预计效益”“项目可行性是否发生重大变化”栏目披露为“不适用”。

对此，深交所要求恒宇信通说明上述两个募投项目的规划建设内容、各年度及半年度实际建设进展和资金投入进度，说明实际投资进度与投资计划存在差异的具体情况，公司何时发现募投项目投资进度未达计划。

二级市场上，恒宇信通表现欠佳。公司在上市首日便创下最高位137.00元/股，之后股价便一直下跌，直至破发。其股价最低一度跌至36.90元/股，最新收盘价52.69元/股，仍较发行价低近15%。

这与恒宇信通业绩变化有关。公司2020年至2022年营业收入分别为2.14亿元、1.91亿元、1.84亿元；同期归母净利润分别为9,763.20万元、6,786.60万元和3,311.69万元。均在逐年下滑。

今年前三季度在低基数的基础上，恒宇信通营业收入增长45.30%至1.42亿元，但归母净利润只有311.74万元。

恒宇信通的业绩拐点发生在2020年，这一年公司实控人出现更迭。

2020年4月，恒宇信通原控股股东、实际控制人之一饶红松因病去世，饶红松生前所持股份通过继承及无偿赠与的方式变更为由公司实际控制人之一饶红松之女饶丹妮持有，同时公司董事长变更为吴琉滨、公司法定代表人及总经理变更为王舒公。

在上市之初，恒宇信通便存在相关风险。公司实际控制人变更，可能导致公司生产经营及内部管理发生不利变化，存在对公司经营业绩造成不利影响的风险。

恒宇信通原有的业务已不足以支撑公司的增长。原本寄予厚望的募投项目也未能如期达产。公司急需寻找新的业绩点。

为此，恒宇信通一度有意通过并购的方式来达成。

10月10日恒宇信通在停牌多日后披露购买资产预案，公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买何亚平持有的西安雷航电子信息技术有限公司（简称“雷航电子”）60%的股权。

若本次交易完成，恒宇信通的主营业务将延伸至装备、电子设备内部及外围传输产品的研发、生产及销售。

两个多月后的12月20日，恒宇信通却公告终止这一收购事项。

恒宇信通表示，交易双方就交易方案的部分主要条款最终未能达成一致意见。

不过争议未止，有投资者直接在交流时提出疑问：“收购这个业务是不是一开始就没有想收购的，只是托股价的一个手段。”恒宇信通回应，这是根据公司既定的产业链发展战略和规划来进行的。

面对低迷的股价，今年9月20日，实控人及高管作出不减持承诺。

恒宇信通控股股东、实际控制人饶丹妮和王舒公基于对公司未来发展前景的信心及长期投资价值的认可，自愿承诺延长锁定期6个月，2024年4月2日至2024年10月1日。

持股5%以上股东吴琉滨承诺自2023年9月20日至2024年3月19日不以任何方式减持其所持有的公司股份。

原主业不济，募投项目难产，新收购资产未成，恒宇信通要靠什么提振投资者信心？