恒帅股份：2024年上半年净利润1.16亿元 同比增长26.52%

中证智能财讯 恒帅股份（300969）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4.63亿元，同比增长16.25%；归母净利润1.16亿元，同比增长26.52%；扣非净利润1.08亿元，同比增长29.15%；经营活动产生的现金流量净额为1.01亿元，同比下降8.84%；报告期内，恒帅股份基本每股收益为1.45元，加权平均净资产收益率为10.07%。

以8月28日收盘价计算，恒帅股份目前市盈率（TTM）约为22.44倍，市净率（LF）约为4.31倍，市销率（TTM）约为5.14倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.21亿元，同比增长3.03%，环比下降8.41%；归母净利润5084.87万元，同比增长0.60%，环比下降21.52%；扣非净利润4871.3万元，同比增长4.04%，环比下降18.46%。

资料显示，公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。

2024年上半年，公司毛利率为36.51%，同比上升1.22个百分点；净利率为24.98%，较上年同期上升2.03个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为36.20%，同比下降0.04个百分点，环比下降0.59个百分点；净利率为22.98%，较上年同期下降0.56个百分点，较上一季度下降3.84个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为10.07%，较上年同期增长0.53个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为9.67%，较上年同期增长0.35个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.01亿元，同比下降8.84%；筹资活动现金流净额-3242.53万元，同比减少219.44万元；投资活动现金流净额-9541.43万元，上年同期为6878.67万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-806.05万元，上年同期为15822.60万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为119.49%，净现比为87.50%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业20/51）；固定资产周转率为1.54次，上年同期为1.74次（2023年上半年行业平均值为1.39次，公司位居同行业18/51）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.93次、2.64次。

2024年上半年，公司期间费用为4196.90万元，较上年同期增加482.97万元；但期间费用率为9.07%，较上年同期下降0.26个百分点。其中，销售费用同比增长26.54%，管理费用同比增长5.47%，研发费用同比增长24.75%，财务费用由去年同期的-621.08万元变为-741.52万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为物流仓储、资料费、差旅费等费用增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末增加20.84%，占公司总资产比重上升3.43个百分点；货币资金较上年末减少11.32%，占公司总资产比重下降2.59个百分点；应收账款较上年末减少11.90%，占公司总资产比重下降2.22个百分点；在建工程较上年末增加30.29%，占公司总资产比重上升1.30个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末减少24.89%，占公司总资产比重下降2.54个百分点；应付票据较上年末减少16.13%，占公司总资产比重下降1.20个百分点；应付职工薪酬较上年末减少60.52%，占公司总资产比重下降1.11个百分点；应交税费较上年末减少24.79%，占公司总资产比重下降0.18个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.1亿元，占净资产的9.32%，较上年末减少275.74万元。其中，存货跌价准备为119.84万元，计提比例为1.08%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为17.43%，相比上年末下降5.18个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末基本持平。

2024年上半年，公司流动比率为4.25，速动比率为3.74。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行股份有限公司、华宝动力组合混合型证券投资基金，取代了一季度末的中欧优质企业混合型证券投资基金、中欧洞见一年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，澳门金融管理局-自有资金、中信保诚新兴产业混合型证券投资基金、建信新能源行业股票型证券投资基金、建信兴润一年持有期混合型证券投资基金、鹏华新能源汽车主题混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8836户，较一季度末增长了2206户，增幅33.27%；户均持股市值由一季度末的96.88万元下降至62.59万元，降幅为35.39%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。