打破垄断，恒帅股份，闷声干大事！

（转自：浪哥财经）

智能驾驶，要变天了！

因为，L4真的要来了！

6月22日，特斯拉在北美德州奥斯汀启动Robotaxi试点，这标志着L4级智能驾驶正式登场。

马斯克表示，未来几个月其车队将快速拓展至1000辆，预计2026年底北美地区特斯拉Robotaxi数量将超过100万辆。

特斯拉Robotaxi的推出，将在全球开启新一轮高阶智驾竞赛！

除了特斯拉之外，华为、小鹏、理想等公司也在加速入局智能驾驶领域。预计2025到2040年，国内L4及以上智能驾驶渗透率将从5%飙升到50%。

当然，无论何种智能驾驶技术，背后都是不同的零部件在发挥作用。

在智驾域控制器领域，德赛西威、华阳集团等头部企业正加速布局；在空气悬架方面，拓普集团、保隆科技等零部件供应商也在快速突破。

不过，却忽略了一个重要的领域，就是ADAS清洗产品。

那么，ADAS清洗产品是什么呢？

简单来说，这一产品的核心功能就是清洗传感器。

作为智能驾驶的关键零部件，传感器的清晰度是极为重要的，为确保其正常运转，除冰除尘等清洁功能就必不可少。

在这种情况下，ADAS清洗产品就成为了智驾标配，特斯拉、理想等品牌都搭载了这一产品。

从L3到L5，激光雷达数量从1颗增长至5颗，车载摄像头数量从7颗增长至15颗。随着单车传感器数量的增加，对ADAS清洗产品的需求也将更加旺盛。

此外，相较于风窗玻璃洗涤器等传统清洗系统，ADAS清洗系统对于软硬件及技术水平要求更高，单车价值量提升近10倍，达到1000元。

数据显示，2022年全球ADAS清洗系统市场规模仅5亿美元，预计2032年将飙升到44亿美元，有望猛翻8倍。

在这一领域，恒帅股份早已抢先一步！

早在2020年，恒帅股份就布局了ADAS清洗业务，并与行业龙头法雷奥签订了合作协议，共同进行产品的研发，可谓是闷声干大事！

不仅如此，公司布局的还是ADAS清洗产品中技术壁垒较高的领域，即主动感知清洗系统。

与普通ADAS清洗系统相比，主动感知清洗系统的一大特点在于运用了软件算法的识别功能，系统可自我探测、自我诊断，智能化程度更高。

在这一领域，公司产品已与Waymo、小鹏、小马智行等品牌进行适配。

其中，Waymo很值得一提。Waymo是谷歌旗下的一家公司，有超15年的智驾技术积累，目前已完成超过200万次行程，在全球Robotaxi领域占据着主导地位，实力与特斯拉相比也毫不逊色。

总的来看，公司ADAS清洗业务恰好契合了智驾技术的加速迭代，发展得也比较稳健。

但公司深谙“鸡蛋不放在一个篮子”的道理，未雨绸缪，积极拓展电机业务。

恒帅股份主要生产汽车电机，产品包括后备箱及侧门电机、风扇电机、滚筒电机等。

目前，公司已研发出谐波磁场电机技术、新型磁性材料技术等核心技术，打破了海外垄断，其与德国伦茨合作开发的滚筒电机产品已于2024年开始量产爬坡。

公司技术的溢价能力，体现在了较高的毛利率水平上。

近五年，恒帅股份汽车电机业务毛利率始终保持在30%以上的较高水平，2020年其毛利率更是接近40%。对于制造业企业来说，30%的毛利率水平就已经很难得了，这表明了公司强悍的技术溢价能力。

这一毛利率水平，也离不开恒帅股份对原材料的掌控。

目前，公司原材料的自供率较高，以机壳为例，其自供率多年超过70%。较高的自供率，从源头压低了成本，推动毛利率维持高位。

同时，公司还在持续提升原材料自供比例。恒帅股份逐渐向上游延伸，开发出稀土永磁材料，已用于滚筒电机和其他工业电机产品中。

不仅如此，公司产能利用率也持续位于高位。

财报数据显示，恒帅股份现有产能利用得比较充分，2024年电机业务的产能利用率高达99.89%。为了进一步提升产能，公司正在积极扩产。

目前，恒帅股份在建项目包括年产1954万件汽车微电机项目、微电机及智能感知清洗系统建设项目等。项目完工后，有望为公司提供更强的产能支撑。

公司较高的产能利用率，折射出下游需求的旺盛，这也反映在了公司业绩的增长上。

财报数据显示，2020年恒帅股份营收只有3.41亿，净利润也仅0.66亿。随着新能源汽车等下游需求的增长，到了2024年其营收已飙升到9.62亿，净利润也达到了2.14亿。

2025年一季度，公司实现营收2.03亿，实现净利润0.42亿。

当然，恒帅股份的业绩表现已成过去式，面向未来，公司做了什么准备呢？

1.发展机器人业务。

近年来，兆威机电、鸣志电器等电机企业陆续切入了机器人电机业务，兆威机电还在电机业务的基础上成功研发了人形机器人灵巧手。

面对这轮浪潮，恒帅股份自然也不会缺席！

2024年报显示，公司将机器人电机作为未来重点发展方向，继续钻研谐波磁场电机技术，着力开发无框力矩电机、空心杯电机等产品。

2.全球化布局。

目前，恒帅股份在泰国、北美等多地建设了生产基地。

其中，泰国基地一期厂房项目已于2024年完工，产品主要包括清洗泵、电机等，未来将逐渐扩展至主动感知清洗系统等总成类部件。

近年来，公司海外业务发展迅速。2020到2024年，恒帅股份海外营收从1.64亿元飙升到3.77亿元，基本实现了翻倍增长，海外营收占比也维持在40%左右的较高水平。

最后，总结一下。

在ADAS清洗系统、电机业务的双轮驱动下，恒帅股份迎来了业绩的馈赠。人形机器人和全球化的落子，更折射出公司围绕下一轮浪潮构建的战略版图。

未来，公司将继续踏浪前行！