「新消费观察」净利润薄如刀片，量贩零食看上去很美：万辰集团财报揭开行业背后心酸

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 黄兴利 北京报道

好想来品牌零食母公司万辰集团的一纸年报揭开了量贩零食赛道华丽背后的心酸。4月23日其发布年报显示，2023年该集团营收虽然暴涨1592.03%至92.94亿元，但归母净利润却由盈转亏下滑273.72%，亏损8293万元。2024年一季度其归母净利润继续同比下降近90%。

量贩零食是当前较为火热的一个赛道，目前主要有万辰集团和零食很忙集团两大巨头，2023年至今，双方不断开疆扩土，一年时间，万辰集团量贩零食门店数量新增4633家至2023年末的4726家，截至今年4月，门店数已达5200+；零食很忙集团目前也已超过7500家。然而扩张迅猛的量贩零食背后，是薄薄的利润率以及激烈的市场竞争。

薄薄的净利率

站在风口上，万辰集团确实实现了起飞。2022年其营收规模尚不到6亿元，2023年已达到92.94亿元。

万辰集团原名万辰生物，原主营业务是从事金针菇、真姬菇等各种食用菌的研发、培育和销售，2022年8月，万辰生物正式涉足量贩零食行业，次年更名万辰集团，2023年10月将旗下“陆小馋”“好想来”“来优品”和“吖嘀吖嘀” 四大品牌统一合并为“好想来品牌零食” （下称“好想来”）。

2023年是万辰集团走完转型后的第一个完整财政年度，短短一年便发生了剧烈变化。除了营收实现暴涨之外，主营业务也发生了转变。2022年，该公司食用菌行业营收占比为87.88%，量贩零食行业营收仅为6656.9万元，营收占比12.12%；2023年，其量贩零售行业营收已跃至87.59亿元，同比上涨13057.81%，营收占比达到94.25%。

这一年万辰集团旗下量贩零食门店快速发展，据年报显示，2023年期间其新增门店4633家，截至2023年末，其量贩零食门店已达4726家，跻身量贩零食行业头部阵营，据官网披露，到今年4月，好想来门店数量再增至5200+。

然而外表华丽的量贩零食，并没有为万辰集团带来太多净利润，2023年该公司由盈转亏，2023年实现归母净利润-8293万元，同比大降273.72%。今年一季度归母净利润预计为550万元–710万元，同比下降区间为89.55%至86.51%。

而在万辰集团做食用菌那些年，即便归母净利润偶有下滑，但都没有陷入亏损境地。2020年其净利率超过了20%，即便2021年营收净利润遭遇双下滑，其中归母净利润大降74.74%至2428万元，净利率为5.7%。

量贩零食作为一个硬折扣产物，本身盈利能力就不高。2023年该公司量贩零食业务剔除计提的股份支付费用后实现净利润0.33亿元，净利率约为0.4%。根据业绩预告，2024年第一季度，公司量贩零食业务收入预计46亿元-50亿元，同比增长678.31%-745.99%，剔除股份支付费用后该业务净利润预计1.1亿元-1.3亿元，净利率约为2.39%-2.60%。

对于万辰集团量贩零食净利率水平，新零售专家鲍跃忠对《华夏时报》记者表示，该行业2.6%的净利率水平属于正常，因为即便是超市企业的净利率基本也就在3%-5%左右。

量贩零食行业兴起的一个重要特点便是便宜，追求极致性价比，在当前竞争激烈的环境下，盈利空间进一步缩小，2023年，万辰集团量贩零食行业的毛利率9.52%，较上年同期减少了4.88个百分点。

抢夺加盟商

当前量贩零食界的两大巨头是零食很忙集团和好想来。2023年11月10日，零食很忙和赵一鸣零食合并成为零食很忙集团，合并后的零食很忙集团门店规模也一跃超过好想来，坐上了行业的头把交椅。

零食很忙和赵一鸣零食的合并既为行业新添了一把火，也拉开了两个巨头竞争的序幕。2023年11月30日，好想来在官方公众号公布了扩增招商加盟区域的公告，决定进军湖南、湖北、广东和广西区域，其中湖南是零食很忙的大本营；之后零食很忙不断开放加盟区域；2024年1月5日，赵一鸣零食在其官方公众号公布了新的加盟补贴政策。

在3月19日举办的2024年度伙伴大会上，零食很忙集团再次公布全面利好加盟商政策，并打出0加盟费等优惠政策。有意思的是，这与好想来官网上的加盟政策颇为雷同。在双方门店不断扩张的过程中，也时有争端传来。1月中下旬，有媒体报道，万辰集团遭遇了零食很忙集团的“翻牌”（即A品牌通过补贴、高价买店等方式，使B品牌加盟商更换门店招牌，做A品牌），零食很忙集团也在指责万辰集团挖角自己的加盟商。

加盟商是当前量贩零食品牌的主要营收来源。2023年，万辰集团89.8%的销售收入依靠对加盟商的批发供货。该公司年报显示，万辰集团具体销售模式包括直营门店、品牌门店和企业客户集采三种，其中直营门店和品牌门店占其量贩零食业务的95%以上，而品牌门店就是指公司与门店签订协议，向门店供应所需的销售商品，未经公司同意，品牌门店不得从其他供货商进货。

对此，鲍跃忠对本报记者表示，“直营和加盟都是非常好的一个企业发展模式，对万辰集团而言，想完成零食店靠加盟发展能不能持续，关键还是看量贩零食的商业模式未来有没有可持续性。”

市场博弈

除了抢夺加盟商，市场区域双方也偶有“擦火”。2024年1月中旬，零食很忙发布了最新市场拓展计划，将投资10亿元用于开发全国市场，赵一鸣零食未来同样将投入超过10亿元费用，用于全国市场开发，重点布局包括河南、河北、山东、山西等众多省份在内的北方城市。

4月24日，本报记者从零食很忙相关工作人员处了解到，目前其重点开拓的有广东、江西，以及河南等北方市场，截至目前，零食很忙品牌门店数量超4500家，加上赵一鸣零食超7500家，在3月26日举办的2024年度伙伴大会上，零食很忙集团又喊出了万店目标。

当前，万辰集团量贩零食门店网络遍布浙江省、江苏省、河南省等多个地区，其中华东地区是其主要区域。根据年报，截至2023年末，4726家门店中有3245家来自华东，现阶段该公司量贩零食业务区域依旧以华东为主。对于开店节奏，万辰集团在4月23日举办的投资者关系活动上表示，开店目前按照正常节奏在开。

双方酣战背后，离不开对抢占市场先机的考量。在4月23日举办的投资者活动上，万辰集团方面表示，“零售行业还是相对比较看重规模效应的，不管是成本的降低，还是商品深度的开发和选品商品类的优化，都有很高的规模要求，所以随着规模越大，竞争优势会更加明显。”

但在鲍跃忠看来，当前量贩零食未来发展前景目前还不是特别明朗。鲍跃忠对本报记者分析认为，“从零售角度来看，量贩零食消费场景比较单一，只做零食，而零食受很多因素影响，比如消费者对产品更新换代的要求，跟企业能不能快速迭代产品有直接关系，这就对企业的采购能力、商品组织能力，有比较大的考验。目前量贩零食主要是做低价，这种模式能不能持续还需要做进一步的观察。”

4月24日，《华夏时报》记者就净利率较低情况，以及好想来开店规划等问题致电了万辰集团，该公司工作人员并没有给予回答，只表示有关问题可以等到业绩说明会去提问。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰