万辰集团量贩零食助力盈利增9倍 线下门店超1.5万家股价年涨百元

长江商报消息 “双十一”激战正酣。在休闲零食领域，量贩零食企业与传统零售企业早早下场打响营销大战。

小零食大产业。近年来，伴随着市场需求、消费模式变化，千亿休闲零食行业突变，市场格局重塑。在这其中，万辰集团借助量贩零食模式异军突起，而三只松鼠、良品铺子、来伊份等传统零售企业，正面临着严峻挑战。

市场形势迅速变化，市场竞争日趋激烈，是拥抱新模式业态，还是坚持固有定位，零食企业将如何应对？

●长江商报记者 沈右荣

不起眼的小零食，全面改变了万辰集团（300972.SZ）的基本面。

根据最近披露的三季度报告，2025年前三季度，万辰集团实现营业收入约366亿元，同比增长逾77%；实现归母净利润8.55亿元，同比增长逾9倍。

业绩强劲增长，量贩零食做出重大贡献。2025年1—9月，万辰集团量贩零食业务累计实现营业收入361.58亿元、净利润15.95亿元，加回计提的股份支付费用后净利润为16.93亿元。

万辰集团于2021年登陆A股市场，主营食用菌菇等业务。2022年、2023年，万辰集团果断出手，相继完成对好想来、来优品等量贩零食品牌的收购，并进行整合，公司借此成为量贩零食行业头部企业。

公开信息显示，截至2025年6月底，万辰集团旗下的线下门店数已超过1.5万家。

积极扩张的万辰集团财务状况较好。截至2025年9月底，公司货币资金41.93亿元，是有息负债的3.35倍。

量贩零食助力盈利暴增

万辰集团收获了业绩暴增。

2025年前三季度，万辰集团实现营业收入365.62亿元，同比增长77.37%；归母净利润为8.55亿元，同比增长917.04%。

万辰集团的归母净利润主要来自主营业务。前三季度，公司实现的扣非净利润为8.06亿元，同比增长955.27%。

归母净利润暴增超9倍，是否因为上年同期亏损，亦或是基数太低？

2024年前三季度，万辰集团实现的营业收入为206.13亿元，同比增长320.63%；归母净利润为0.84亿元，同比增长248.64%；扣非净利润为0.76亿元，同比增长221.48%。业绩均为成倍增长。

不过，这与2023年前三季度的基数较低相关。2023年前三季度，公司实现的营业收入为49亿元，归母净利润为-0.57亿元，出现了亏损。

那么，万辰集团靠什么完成业绩逆转的呢？

2024年以来，在休闲零食行业，新的商业生态量贩零售迅速崛起，以极致性价比对传统的销售模式形成了巨大冲击。万辰集团正是靠迅速拥抱量贩零食而实现了经营业绩高速增长。

在2024年三季度报告中，万辰集团解释其业绩倍增时表示，公司量贩零食业务规模扩大，使得营业收入增加。公司持续专注于量贩零食业务的高速高质量发展，门店数量快速增加、经营效率保持提升，品牌势能逐步累积，公司归母净利润随之提升。

2024年1—9月，公司量贩零食业务累计实现营业收入202.28亿元、净利润3.92亿元，剔除计提的股份支付费用后净利润5.41亿元。

2025年前三季度，万辰集团的经营业绩增长，源于量贩零食业务经营效率持续提升和食用菌价格同比有所提高。其中，1—9月，公司量贩零食业务实现营业收入361.58亿元、净利润15.95亿元，加回计提的股份支付费用后净利润16.93亿元，接近17亿元，均较上年同期大幅增长。第三季度，量贩零售营业收入138.13亿元，净利润6.95亿元，约占前九个月量贩零食业务净利润的43.57%，加回计提的股份支付费用后净利润7.36亿元。

经营现金流净额增1.45倍

伴随着业绩高速增长，万辰集团还有多个指标向好。

财报显示，2025年前三季度，万辰集团实现的经营现金流净额23.82亿元，较上年同期的9.72亿元增加14.10亿元，同比增长144.92%。这主要是量贩零食业务持续发展，经营业务产生的现金流入量增加较多。

经营现金流大幅回流，万辰集团的财务状况继续改善。截至2025年9月底，公司资产负债率为66.35%，较2024年末的79.85%下降13.5个百分点。期末，公司货币资金41.93亿元，对应的有息负债为12.51亿元，货币资金是有息负债的3.35倍，这表明公司具备较大的资本开支空间。

万辰集团创立于2011年，2021年在A股上市，主营业务原本涵盖食用菌菇，拥有福建、南京两大基地，年产食用菌14万吨，产品多渠道覆盖全国市场，并远销东南亚及欧美。

但是，食用菌菇业务盈利能力不强，且产品结构单一。

2022年、2023年，万辰集团精准捕捉到市场变化，果断出手，相继完成了对好想来、来优品、吖嘀吖嘀、陆小馋等量贩零食品牌的收购，并进行整合。

好想来的前身可追溯至2011年江苏兴化的一家零食工厂。早期的好想来以“仓储式直销”模式起家，凭借低价策略在苏皖地区迅速打开市场。

2016年公司重组后，好想来开始品牌化运营，通过内部员工合伙制和开放加盟快速扩张，门店数量从几十家跃升至数百家。

2022年，万辰集团收购之后，将陆小馋、好想来、来优品、吖嘀吖嘀等四大区域性零食零售品牌整合，实现供应链和品牌统一，开启了好想来量贩零食新时代。

截至2025年6月底，万辰集团量贩零食门店遍布29个省（自治区、直辖市），共计15365家门店。

资金充足，为万辰集团未来扩张提供了弹药。

不过，量贩零食冲击下，传统零售企业纷纷转身布局量贩零食，量贩零食赛道的竞争将更加激烈。

未来，万辰集团的业绩能否持续高速增长，靠什么推动业绩高速增长，备受期待。

二级市场上，2025年11月7日，万辰集团收盘价180.68元/股，与上年同期的75.55元/股上涨了105.13元。

责编：ZB