金龙鱼逆风盈利：上半年营收1094.78亿元，净利润回归正增长

本文来源：时代周报 作者：李馨婷

时隔三年，金龙鱼（300999.SZ）上半年的净利润终于回到增长轨道。

8月13日晚间，金龙鱼2024年半年报披露。上半年，金龙鱼实现营业收入1094.78亿元，同比下降7.78%。与此同时，归属于上市公司股东的净利润10.97亿元，同比增长13.57%，这也是金龙鱼自2021年中报以来，上半年的净利润再次回归正增长

作为国内头部公司农产品和食品加工企业，金龙鱼主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。其中，厨房食品为公司营收主力，同名品牌食用油则是该板块的招牌产品。上半年，金龙鱼厨房食品、饲料原料及油脂科技产品产量合计20881吨，同比增加6.58%，销量合计23502吨，同比增加3.12%。同一时期，金龙鱼产品成本整体同比下降8.5%。

原材料价格下降是金龙鱼成本得以降低的重要原因。大豆与菜籽是食用油的重要原料，我国对上述农作物的进口依存度较高。今年以来，受全球大豆供应宽松影响，大豆价格呈震荡下行趋势。金龙鱼大豆及加工品的采购金额从368.22亿元同比下降2.34%至359.62亿元，油籽及加工品、小麦及加工品的采购金额则分别同比下降18.03%与6.15%。

虽然市场环境竞争激烈，但公司各板块业务销量均稳中有升。分版块来看，厨房食品销售1137万吨，同比增长2.53%；饲料原料及油脂科技销售1213万吨，同比增长3.67%，市场地位依旧稳固。

但由于产品的价格随着主要原材料价格下跌而回落，且产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献，金龙鱼上半年营业收入同比略有下滑。但金龙鱼的盈利能力也显著改善。由于饲料原料业务的下游生猪养殖行业利润逐渐改善，叠加公司依托渠道优势实现销量同比增长，金龙鱼饲料原料业务同比减亏，并于二季度实现盈利。另外，金龙鱼油脂科技产品利润同比增长较好。

中国食用植物油行业的市场集中度较高。中研普华产业院研究报告显示，截至2022年，金龙鱼食用油销售额位列第一，市场占比达到39.0%。行业内前三家企业市场份额之和为61%，前七家企业市场份额之和为约72%，行业市场集中度较高。

随着食用油行业的发展，市场上包括豆油、玉米油等在内的产品同质化程度逐渐提高，留给各品牌的毛利空间有限。尽管稳坐赛道龙头地位，金龙鱼也在寻求更多利润空间。

食用油产品高端化、品牌化是金龙鱼的一大发力点。近年来，金龙鱼先后推出山茶油、浓香菜油、花生油等产品。在2023年报业绩说明会上，金龙鱼对外透露称，目前高端产品比例正逐年提升，且小包装高端油产品毛利率可以达到 20%以上。

同时，为降低食用油产品收入占比，优化产品结构，金龙鱼近年来也着力发展米、面等产品，并逐渐将产品线拓展至调味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央厨房等领域。根据尼尔森数据，近三年，金龙鱼在小包装食用植物油、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司的包装面粉在现代渠道的市场占有率也居于前列。

中央厨房项目是金龙油近年来重点发展的业务板块之一。该项目启动于4年前，聚焦预制菜业务。针对央厨项目，金龙鱼依托现有生产基地建立了综合性的食品生产园区，在自己加工产品的同时，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，充分发挥规模优势。

当前，金龙鱼央厨产品已上线天猫、京东、盒马、山姆等平台。此外，金龙鱼还面向商超便利店渠道推出了冷藏香菇肉酱拌面、冷冻饭团等即食产品，面向餐饮B端客户推出各类口味的豆浆粉、预包装生肉等产品。

在今年5月8日发布的投资者关系活动记录中，金龙鱼对外透露了中央厨房项目的进展情况：“我们仍然对央厨充满信心，各个项目均有进步。不过进度稍慢，暂未达到我们盈利的预期，主要是因为国内经济相对疲软，有意向合作的客户会选择放慢进度。”