百洋医药：2024年上半年净利润3.69亿元 同比增长21.89%

中证智能财讯 百洋医药（301015）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入35.95亿元，同比下降1.10%；归母净利润3.69亿元，同比增长21.89%；扣非净利润3.71亿元，同比增长27.19%；经营活动产生的现金流量净额为3.49亿元，同比增长17.19%；报告期内，百洋医药基本每股收益为0.7元，加权平均净资产收益率为13.24%。

以8月27日收盘价计算，百洋医药目前市盈率（TTM）约为15.42倍，市净率（LF）约为4.23倍，市销率（TTM）约为1.48倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入19.34亿元，同比下降0.76%，环比增长16.40%；归母净利润2.03亿元，同比增长12.57%，环比增长22.11%；扣非净利润2.06亿元，同比增长24.50%，环比增长24.54%。

资料显示，公司主营业务是为医药产品生产企业提供商业化整体解决方案，涵盖品牌运营、批发配送及零售三个板块。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，品牌运营业务收入22.84亿元，占营业收入的63.53%；批发配送业务收入11.07亿元，占营业收入的30.80%；零售业务收入1.90亿元，占营业收入的5.30%。

2024年上半年，公司毛利率为31.53%，同比上升1.89个百分点；净利率为10.18%，较上年同期上升2.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为33.05%，同比上升2.78个百分点，环比上升3.30个百分点；净利率为10.40%，较上年同期上升1.52个百分点，较上一季度上升0.47个百分点。

分产品看，品牌运营业务、批发配送业务、零售业务2024年上半年毛利率分别为44.10%、9.73%、6.34%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为13.24%，较上年同期增长0.80个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为8.85%，较上年同期增长0.69个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为3.49亿元，同比增长17.19%；筹资活动现金流净额4.30亿元，同比增加2.74亿元，主要系公司报告期偿还短期借款支付的现金较同期减少所致；投资活动现金流净额-5879.68万元，上年同期为-9875.84万元，主要系公司去年同期追加了对联营企业的投资所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2.96亿元，相比上年同期增长12.38%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为108.16%，净现比为94.69%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.63次，上年同期为0.70次（2023年上半年行业平均值为0.61次，公司位居同行业10/23）；固定资产周转率为16.96次，上年同期为20.32次（2023年上半年行业平均值为11.42次，公司位居同行业7/23）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.76次、3.79次。

2024年上半年，公司期间费用为6.43亿元，较上年同期减少2663.91万元；期间费用率为17.89%，较上年同期下降0.54个百分点。其中，销售费用同比下降1.79%，管理费用同比下降11.04%，财务费用同比增长15.26%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加60.94%，占公司总资产比重上升9.09个百分点；应收账款较上年末减少3.02%，占公司总资产比重下降5.92个百分点；存货较上年末减少10.36%，占公司总资产比重下降2.79个百分点；应收款项融资较上年末增加128.86%，占公司总资产比重上升1.72个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加188.04%，占公司总资产比重上升13.25个百分点，主要系公司报告期向金融机构的借款增加；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少40.44%，占公司总资产比重下降0.91个百分点；应付职工薪酬较上年末减少28.80%，占公司总资产比重下降0.70个百分点；应付账款较上年末减少3.31%，占公司总资产比重下降1.82个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.14亿元，占净资产的23.28%，较上年末减少7090.99万元。其中，存货跌价准备为1278.08万元，计提比例为2.04%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为56.95%，相比上年末上升6.82个百分点；有息资产负债率为34.52%，相比上年末上升11.73个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.99，速动比率为1.75。

半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为泰康人寿保险有限责任公司-传统-普通保险产品-019L-CT001深、泰康人寿保险有限责任公司-万能-个人万能产品(丁)、泰康人寿保险有限责任公司-分红-个人分红-019L-FH002深，取代了一季度末的大成价值增长证券投资基金、南方医药创新股票型证券投资基金、社保基金17011组合。在具体持股比例上，工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金、泰康人寿保险有限责任公司-投连-多策略优选、香港中央结算有限公司、工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金、泰康人寿保险有限责任公司-投连-优选成长持股有所上升，天津清正资产管理合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，百洋医药30.33%股份处于质押状态。其中，第一大股东百洋医药集团有限公司质押1.59亿股公司股份，占其全部持股的43.19%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9310户，较一季度末增长了1947户，增幅26.44%；户均持股市值由一季度末的237.21万元下降至132.84万元，降幅为44.00%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。