百洋医药拟1.56亿参设医药产业基金 子公司7420万增持ZAP聚焦精准放疗

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

高端医疗器械布局再落一子，百洋医药（301015.SZ）加码精准放疗赛道。

近日，百洋医药公告，公司第四届董事会第十一次会议审议通过《关于全资子公司对外投资暨关联交易的议案》，同意全资子公司百洋健康产业国际商贸有限公司行使认股权证，按照每股0.723美元的行权价格认购Zap Medical System,Ltd.（简称“ZAP”）E-1系列优先股1521.4385万股，投资总金额约1100万美元，按2026年9月22日人民币对美元汇率中间价换算约合7420万元。本次投资完成后，公司间接合计持有标的公司20.86%的股权。

同日，百洋医药还披露拟作为有限合伙人，以自有资金认缴出资1.56亿元，参与设立总规模4亿元的北京市门头沟区百洋三期医药产业投资基金，占出资总额的39%。

持有ZAP股权升至20.86%

百洋医药与ZAP的合作始于2024年。当年11月，公司及全资子公司百洋健康与ZAP签订《国际分销协议》，获得ZAP-X系统及配件在中国内地及港澳地区的独家商业化运营权益，正式进军精准放疗领域。

2025年，双方进一步深化合作，建立ZAP-X制造供应机制。产业化方面，2025年12月，其位于廊坊临空经济区的百洋医药高端制造产业化基地正式启用投产，该基地同时是ZAP在中国的全球生产中心，ZAP-X火星舟放射外科机器人将在这里实现大规模生产，目标“中国制造、全球交付”。

2026年9月，公司加码ZAP持股。9月22日晚间，公司公告，同意全资子公司百洋健康产业国际商贸有限公司行使认股权证，按照每股0.723美元的行权价格认购ZAPE-1系列优先股1521.4385万股，投资总金额约1100万美元，按当日人民币对美元汇率中间价换算约合7420万元。

财务数据方面，ZAPMedical目前仍处于亏损阶段。公告显示，2025年公司实现营业收入2270.47万美元，净亏损3252.38万美元；2026年上半年实现营业收入1593.51万美元，净亏损1555.53万美元；截至2026年6月30日，公司净资产为1280.60万美元。百洋医药表示，本次行权预计不会对公司本年度经营业绩产生重大影响，但存在标的公司经营发展不及预期、境外股权投资可收回金额承压等风险。

本次行权完成后，按完全稀释后口径计算，百洋健康持有ZAPMedical10.77%股权，河北百洋诚达持有10.09%，合计20.86%。

聚焦高附加值品牌运营

在加码高端医疗器械的同时，百洋医药主业盈利能力持续提升。

2026年上半年，公司实现营业收入35.60亿元，同比下降5.11%，还原两票制业务后计算为40.68亿元；归母净利润2.25亿元，同比增长37.72%；扣非归母净利润2.21亿元，同比增长24.58%。在营收同比微降的背景下，归母净利润实现增长，主要得益于产品结构优化和高毛利业务占比提升。

分业务看，品牌运营是百洋医药的核心盈利底盘。上半年，公司品牌运营业务实现收入27.22亿元，同比微增0.22%，还原两票制后为32.31亿元；品牌运营毛利率达48.59%，同比提升1.25个百分点。其中，核心品牌迪巧系列实现收入10.5亿元，毛利率68.63%，甘纤乐（扶正化瘀）、纽特舒玛等自有品牌亦保持稳健增长。

与此同时，公司持续压缩低毛利批发配送业务规模，资源进一步向高附加值品牌运营集中。上半年，公司整体毛利率39.84%，同比提升3.4个百分点，盈利能力持续改善。

长江商报记者注意到，百洋医药正加速向创新药械领域转型。除ZAPMedical外，公司还通过产业投资孵化创新项目。9月22日同步披露的门头沟百洋三期医药产业投资基金，总规模4亿元，由北京百洋众信康健投资管理有限公司担任执行事务合伙人，北京市门头沟区京西产业引导基金、共青城万衡创业投资合伙企业共同参与，基金将聚焦医药健康领域投资。该基金分两期实缴，每期2亿元，第一期实缴资金最晚于2026年12月31日前到位。

同时，百洋医药还在推进H股上市。半年报披露，公司拟公开发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，目前相关工作正在推进中。若顺利完成，百洋医药将搭建“A+H”双资本平台，为创新药械布局和国际化拓展提供资金支持。

值得注意的是，2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额同比下降约九成，主要系采购付款节奏变化及票据结算增加所致。公司表示，将持续优化营运资金管理，保障业务健康发展。

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