保立佳：2023年亏损3129.68万元 拟10转4股

中证智能财讯 保立佳（301037）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入22.69亿元，同比下降28.25%；归母净利润亏损3129.68万元，上年同期盈利573.72万元；扣非净利润亏损3187.35万元，上年同期盈利763.31万元；经营活动产生的现金流量净额为2.50亿元，同比增长114.88%；报告期内，保立佳基本每股收益为-0.3114元，加权平均净资产收益率为-3.84%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4股。

以4月25日收盘价计算，保立佳目前市盈率（TTM）约为-42.38倍，市净率（LF）约为1.66倍，市销率（TTM）约为0.58倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，保立佳近三年营业总收入复合增长率为3.92%，在涂料油墨行业已披露2023年数据的10家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为-170.37%，排名9/10。

分产品来看，2023年公司主营业务中，建筑乳液收入14.16亿元，同比下降32.23%，占营业收入的62.41%；防水乳液收入3.96亿元，同比下降18.47%，占营业收入的17.43%；包装乳液收入1.78亿元，同比下降7.84%，占营业收入的7.83%。

截至2023年末，公司员工总数为584人，人均创收388.61万元，人均创利-5.36万元，人均薪酬27.72万元，较上年同期分别变化-21.37%、-697.82%、23.66%。

2023年，公司毛利率为13.06%，同比上升2.52个百分点；净利率为-1.39%，较上年同期下降1.57个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为9.06%，同比下降5.00个百分点，环比下降5.50个百分点；净利率为-7.80%，较上年同期下降8.64个百分点，较上一季度下降8.40个百分点。

分产品看，建筑乳液、防水乳液、包装乳液2023年毛利率分别为11.04%、12.80%、20.22%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额8.19亿元，占总销售金额比例为36.08%，公司前五名供应商合计采购金额9.99亿元，占年度采购总额比例为51.56%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-3.84%，较上年同期下降4.53个百分点；公司2023年投入资本回报率为-0.48%，较上年同期下降2.96个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2.50亿元，同比增长114.88%；筹资活动现金流净额1273.83万元，同比减少2.05亿元；投资活动现金流净额-2.18亿元，上年同期为-3.22亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为277.32万元，上年同期为-22753.73万元。

2023年，公司营业收入现金比为71.10%，净现比为-797.41%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.92次，上年同期为1.27次（2022年行业平均值为0.56次，公司位居同行业1/15）；固定资产周转率为5.23次，上年同期为12.39次（2022年行业平均值为3.15次，公司位居同行业2/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.53次、11.92次。

2023年，公司期间费用为3.35亿元，较上年同期增加1947.14万元；期间费用率为14.78%，较上年同期上升4.79个百分点。其中，销售费用同比下降4.86%，管理费用同比增长18.58%，研发费用同比增长36.55%，财务费用同比下降18.89%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加140.17%，占公司总资产比重上升15.19个百分点；在建工程较上年末减少65.08%，占公司总资产比重下降6.19个百分点；应收账款较上年末减少18.78%，占公司总资产比重下降4.35个百分点；应收票据较上年末减少24.59%，占公司总资产比重下降3.36个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加101.56%，占公司总资产比重上升3.20个百分点；应付票据较上年末减少39.63%，占公司总资产比重下降2.08个百分点；应付账款较上年末减少14.90%，占公司总资产比重下降0.80个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少50.78%，占公司总资产比重下降0.93个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.93亿元，占净资产的24.12%，较上年末增加5532.12万元。其中，存货跌价准备为299.4万元，计提比例为1.53%。

2023年全年，公司研发投入金额为7002.86万元，同比增长36.55%；研发投入占营业收入比例为3.09%，相比上年同期上升1.47个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为66.72%，相比上年末下降0.27个百分点；有息资产负债率为43.09%，相比上年末上升2.80个百分点。

2023年，公司流动比率为0.99，速动比率为0.86。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰金融控股(香港)有限公司-中国动力基金、中国工商银行股份有限公司-中信保诚多策略灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、中国工商银行股份有限公司-申万菱信量化小盘股票型证券投资基金(LOF)、BARCLAYS BANK PLC、西部利得量化成长混合型发起式证券投资基金、邬凌云，取代了三季度末的李欣、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT、中信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国信证券股份有限公司。在具体持股比例上，万晓梅、深圳市茂安源投资有限公司、张爽姿持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7292户，较三季度末增长了654户，增幅9.85%；户均持股市值由三季度末的30.74万元下降至27.36万元，降幅为11.00%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。