天禄科技：上半年扣非净利同比增长161.78%，TAC膜项目获重要进展
8月22日晚间，天禄科技（301045.SZ）发布了2024年半年报，报告期内，公司实现营业收入3.23亿元，同比增幅14.26%；实现归母净利润1506.50万元，同比大幅增长109.64%；实现扣非归母净利润1400.46万元，同比增速高达161.78%。公司上半年业绩优异，向投资者交出了一份亮丽的答卷。
受益于下游终端产品出货量上升、显示面板需求回暖，2024年上半年天禄科技导光板业务收入实现双位数增长，同时产品盈利能力改善，毛利率提升至18.51%。同时，上半年，公司持续推进TAC膜项目，并获得重大进展。该项目不仅有助于公司把握TAC膜产业的国产替代机遇，也是公司进一步向显示面板其他膜材领域横向延伸的关键标志。
受益面板景气上行，导光板业务回暖
天禄科技是国内导光板领域的领军者，自成立以来，公司持续推动导光板产品创新，引领国内导光板产业发展。目前，公司导光板产品型号规格多样，产品尺寸涵盖8寸至86寸，厚度涵盖0.3毫米至3毫米，可满足客户各种定制化程度、加工精度、技术难度高的要求。同时，为适应显示面板超薄化、窄边框、高解析度、低能耗的发展方向，天禄科技也在厚度、亮度、能耗等维度不断优化其导光板产品的性能。
经过多年深耕，天禄科技已成长为全球中大尺寸导光板领域的核心供应商，在笔记本、台式显示器领域全球市占率保持在15%—20%之间，并呈现稳定提升态势。目前，公司导光板产品在笔记本显示器领域已广泛用于联想、惠普、三星、戴尔等品牌；在台式显示器领域，受到微软、LG、戴尔等品牌的高度认可；在液晶电视市场也已经与小米、夏普、创维等品牌形成稳固的合作关系。
今年以来，随着消费终端需求回暖，下游显示面板出货持续向好。根据Wind数据，2024年1—6月，全球台式显示器类液晶面板出货量为0.80亿片，较2023年上半年上升11.19%，并在二季度保持了良好态势。同时，全球笔记本电脑类液晶面板出货量在上半年也达到了0.95亿片，同比增长9.34%。整体而言，上半年显示面板行业景气度上升，产品出货量、价格、行业稼动率均有所改善。
作为显示面板的关键组件，导光板的发展趋势与下游显示面板行业密切相关。受益于显示面板需求复苏，天禄科技导光板业务迎来回暖，收入端实现双位数增长。据半年报介绍，公司主要产品台式显示器类、笔记本电脑类、液晶电视类导光板业务的收入均实现增长。
除此之外，天禄科技成功研究开发并在2022年实现量产的棱镜型网点技术也逐渐开始贡献收入，2024年1—6月该项技术为公司带来的收入达到2000万元。
值得注意的是，2024年上半年，天禄科技的盈利能力有了进一步提升。报告期内，公司导光板业务的毛利率为18.51%，较2023年同期增加2.70个百分点。对此，公司表示主要是受行业景气度回升影响，主要产品台式显示器类、笔记本电脑类、液晶电视类导光板业务的毛利率均有所上行。同时，棱镜型网点技术产品的毛利率高达40%，高于公司整体毛利率，也对公司整体盈利水平的抬升做出一定贡献。
TAC膜项目取得实质进展，迈向平台型企业发展之路
在保持导光板业务持续向好的同时，2024年，天禄科技还继续推进TAC光学膜项目，陆续进行了环评、设备选购等一系列工作，项目取得重大进展。
公开信息显示，2024年6月28日，公司的全资子公司安徽吉光与百德福签订了《薄膜流延机采购合同》，安徽吉光向百德福购买薄膜流延机设备，约定合同规定的供货范围货物应在合同生效后12个月内交付至安徽吉光滁州工厂。
随着安徽吉光设备采购合同的落地，公司TAC膜项目的推进取得了实质性进展，这为项目的全面投产奠定了基础。
据了解，偏光片是显示面板的重要组成部分，而TAC膜是显示面板中偏光片的重要原材料，起到对偏光片的保护和光学特性调节的作用，大约占到整个偏光片膜材成本的50%，全球市场空间约12亿平方米/年。然而，目前全球偏光片所需的TAC膜市场主要被日韩企业垄断，仅富士胶片和柯尼卡美能两家头部企业就占据整个TAC膜市场75%的份额，国内市场进口依赖程度高。
近年来，全球显示面板产能加速向大陆转移，中国大陆面板厂在LCD电视面板领域的全球份额已经提升至70%。在这一背景下，偏光片的国产化进程也持续加速，市场机构预计偏光片国产化率预计将从2022年30%左右提升至2025年50%左右。TAC膜作为制造偏光片的核心材料，国产替代需求强烈，市场空间广阔。
面对TAC膜产业的国产替代机遇，天禄科技在2023年3月投资设立全资子公司安徽吉光，旨在聚焦于TAC膜的自主研发与生产，联合产业各方合力打破国外对TAC膜的垄断，加速我国面板产业链的自主可控。截至目前，安徽吉光已引入位于TAC膜产业链下游的显智链、三利谱等外部股东，有望为公司提供资金、技术、渠道等多维度的帮助，助力公司成长。
同时，据公司透露，在TAC膜项目的储备上，经过多年的探索和积累，天禄科技已搭建起一支中外结合、原液配制和生产设备安装调试等环节具有丰富经验的技术团队。上半年，公司研发投入同比增长23.40%，也主要系增加TAC项目研发所致。天禄科技表示，未来将继续加大研发投入，以实现在高端膜材料领域的产品突破。
天禄科技进军TAC膜产业不仅为公司培育了第二增长曲线、打造了新的业绩增长点，彰显了公司深耕光学薄膜材料领域的决心与实力。同时这也是公司向显示面板行业相邻细分领域横向延伸的一次成功尝试，进一步推动了天禄科技成为“显示面板核心精密零部件平台型企业”长远愿景的实现。