子公司刷单遭罚背后，业绩股价均降的张小泉如何过坎？

今年前三季度，张小泉营收同比下降13.78%，至5.66亿元，归母净利润同比下降77.41%，至927.18万元

《投资时报》研究员 吕贡

距离“拍蒜断刀”事件仅过去一年时间，张小泉股份有限公司（下称张小泉，301055.SZ）又因“刷好评”被罚再度成为市场焦点。

近日信用中国网信息显示，张小泉子公司杭州张小泉电子商务有限公司（下称杭州张小泉）因组织内部人员刷好评，被当地市场监督管理局处以25万元罚款。据悉，杭州张小泉于去年11月创建“内部福利群”，内部员工在拍得产品并上传图文好评后，可申请客服退款，实付金额多为0元或1元。直至今年5月，该群才被解散。

经统计，自2022年12月1日至2023年4月25日，杭州张小泉在天猫官方旗舰店共刷单19批次，合计订单达316个，合计金额达7.28万元，退款7.24万元，实收仅402.6元。同时，这家公司还在京东张小泉官方旗舰店共刷单2批次，合计订单29个，合计订单金额达5321元，退款5292元，实收仅29元。在前述两个平台上，杭州张小泉刷单交易的支付次数占期间成交数量比为0.08%，销售额占比为0.19%。

事实上，这也不是杭州张小泉首次因虚假宣传被处罚。2021年10月，杭州张小泉曾因对产品乌檀木擀面板描述不准确，将“乌檀木拼接产品”描述为“实心整木”，被当地市场监管局处以5万元罚款。

杭州张小泉两次被行政处罚情况

资料来源：信用中国官网

频因质量问题惹争议

最近曝出的“刷好评”事件，源起于张小泉此前出现的“菜刀拍蒜断裂”风波。

2022年7月，广州一消费者使用其购买的张小泉菜刀拍蒜，但刀面竟出现断裂，彼时张小泉客服给出了“菜刀不能拍蒜”的回复。一时间，“菜刀究竟能不能拍蒜”“是不是好的菜刀就不能拍蒜”“不能拍蒜的菜刀质量合格与否”等话题讨论声、争议声四起。

针对相关质疑与批评，张小泉方面持诚恳接受态度，并通过官方微博发布公告解释称，“张小泉常规刀具可以拍蒜，但并不是所有刀具都适合，一些硬度较高或者有专用用途的刀具若用来拍蒜存在断刀风险。公司此后将持续研发，力争在刀具方面更加充分考虑中国消费者实际需求，真正做到‘更懂中国厨房’”。

但从目前情况来看，据黑猫投诉[投诉入口]平台显示，在今年以来消费者对张小泉的投诉中，仍不乏“刀具使用不久后断柄”“刀具拍蒜断裂”这样的质量问题。除了刀具，网上亦有针对张小泉铁锅、锅铲等产品质量问题的投诉。

需要注意的是，在子公司刷好评被罚一事发生时，张小泉正处于限期整改阶段。

今年9月，商务部、文化和旅游部、市场监管总局、国家知识产权局、国家文物局五个部门发布通知称，为持续提升文化承载力和市场竞争力，更好发挥中华老字号示范引领作用，带动更多相关市场主体高质量发展，前述五个部门对已有中华老字号开展复核。

复核结果汇总表显示，全国共有包含稻香村、东来顺、祥德斋、十里香、六味斋、鸿茅、天益堂、大仁堂、恒源祥、云南白药、建新园等在内的981个中华老字号品牌所属企业通过复核，未通过复核的企业有55家。

另有73家企业介于上述情况中间，为“附条件通过”，各地商务主管部门将按照规定，会同相关部门对这些企业逐一提出整改要求，指导企业制定整改方案、细化具体措施。整改完成后，各地要实地查验并核实整改结果，对整改到位的企业出具“通过”建议，对整改后仍不符合中华老字号相关要求的企业出具“不通过”建议。张小泉即位列“附条件通过”企业名单中。

在整改期间因违规行为遭到行政处罚，黑猫投诉平台上又频频收到有关产品质量问题的消费者投诉，这会对张小泉产生何种影响？

上市后净利与股价显下行

在产品质量之外，业绩状况同样是市场关注的方面。以2021年上市当年为节点，2019年至2021年间，张小泉营收净利一直处于稳定增长状态，且营收同比增幅均保持在两位数。进入2022年后，这一稳增局面被打破。

财报数据披露，2022年，张小泉陷入增收不增利态势，全年实现营收8.27亿元，同比增速放缓至个位数，仅增长8.75%，同期归母净利润则较上年下降47.30%，至4149万元。

在此情形下，张小泉依然进行利润分配，即以2022年12月31日公司总股本1.56亿股为基数，向全体股东每10股派发现金2.5元（含税），合计派发现金股利为3900万元（含税）。分配实施后，该公司剩余可供分配利润1.03亿元将结转到以后年度。

今年以来，张小泉业绩颓势进一步凸显，各季度营收净利均有下滑。今年前三季度，该公司营收同比下降13.78%，至5.66亿元；归母净利润同比下降77.41%，至927.18万元，跌破千万元规模。

二级市场方面，张小泉股价亦步入下行通道。自上市当日冲高至37.91元/股（按前复权计算，下同）高点后，张小泉股价便一路走低，中间虽出现过回升，但回升幅度较小且很快又再度下行。近一年来，该公司股价徘徊在15元/股上下，截至12月4日收盘，张小泉每股报收于14.91元，相较于上市之初的高点已经跌去六成。

张小泉自上市以来股价走势变化情况（按前复权计算）（元/股）

数据来源：东方财富官网