张小泉：2023年净利同比下降39.48% 拟10派1.5元

中证智能财讯 张小泉（301055）4月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入8.11亿元，同比下降1.82%；归母净利润2511.83万元，同比下降39.48%；扣非净利润2026.66万元，同比下降42.69%；经营活动产生的现金流量净额为1.04亿元，同比下降6.94%；报告期内，张小泉基本每股收益为0.16元，加权平均净资产收益率为3.72%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税）。

以4月26日收盘价计算，张小泉目前市盈率（TTM）约为79.25倍，市净率（LF）约为2.96倍，市销率（TTM）约为2.45倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，张小泉近三年营业总收入复合增长率为12.35%，在其他家居用品行业已披露2023年数据的21家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为-31.23%，排名12/21。

年报显示，公司是一家集研发、设计、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业，是中国刀剪行业首家上市公司。

分产品来看，2023年公司主营业务中，刀剪具收入5.61亿元，同比下降0.55%，占营业收入的69.15%；厨房五金收入1.65亿元，同比下降9.62%，占营业收入的20.36%；家居五金收入0.77亿元，同比增长9.82%，占营业收入的9.53%。

截至2023年末，公司员工总数为947人，人均创收85.69万元，人均创利2.65万元，人均薪酬14.05万元，较上年同期分别下降8.87%、43.83%、4.19%。

2023年，公司毛利率为35.58%，同比下降0.72个百分点；净利率为3.47%，较上年同期下降1.62个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为36.29%，同比下降0.73个百分点，环比下降0.17个百分点；净利率为6.47%，较上年同期上升6.16个百分点，较上一季度上升4.29个百分点。

分产品看，刀剪具、厨房五金2023年毛利率分别为34.74%、30.32%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.77亿元，占总销售金额比例为21.97%，公司前五名供应商合计采购金额1.99亿元，占年度采购总额比例为23.39%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.72%，较上年同期下降2.28个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.85%，较上年同期下降1.97个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.04亿元，同比下降6.94%；筹资活动现金流净额-4903.78万元，同比增加2694.94万元；投资活动现金流净额-5699.79万元，上年同期为-8086.66万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4090.89万元，相比上年同期增长245.33%。

2023年，公司营业收入现金比为117.08%，净现比为414.74%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.81次，上年同期为0.82次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业6/21）；固定资产周转率为1.94次，上年同期为1.99次（2022年行业平均值为2.35次，公司位居同行业12/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为25.05次、3.40次。

2023年，公司期间费用为2.47亿元，较上年同期增加868.70万元；期间费用率为30.40%，较上年同期上升1.60个百分点。其中，销售费用同比增长1.06%，管理费用同比增长8.82%，研发费用同比增长8.12%，财务费用由去年同期的9.01万元变为-69.50万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末增加108.32%，占公司总资产比重上升4.17个百分点；固定资产较上年末减少5.44%，占公司总资产比重下降4.13个百分点；货币资金较上年末增加9.87%，占公司总资产比重上升0.95个百分点；无形资产较上年末减少2.65%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加15.01%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；短期借款较上年末增加3517.86%，占公司总资产比重上升1.89个百分点，主要系本期末未到期银行贷款余额增加；合同负债较上年末增加14.94%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；应付职工薪酬较上年末增加22.16%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.59亿元，占净资产的23.68%，较上年末增加1067.95万元。其中，存货跌价准备为580.92万元，计提比例为3.52%。

2023年全年，公司研发投入金额为2635.77万元，同比增长8.12%；研发投入占营业收入比例为3.25%，相比上年同期上升0.30个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，公司坚持“良钢精作”的企业祖训，曾参与制定刀剪行业相关标准，在不断研发创新过程中掌握了行业内较为领先的核心技术及工艺，包括剪刀里口缝道技术、刀剪热处理技术、刀剪连续冲压技术、刀剪清洁防锈一体化技术、剪刀多片开刃技术、刀剪注塑机械臂自动生产技术、服装剪淬火技术、刀具辊锻技术、刀具深冷处理技术等。为进一步保护核心技术，巩固技术护城河，公司注重知识产权保护，注意及时将技术研发成果转化为专利技术。截至本报告期末，公司已获得专利122项，其中发明专利2项，实用新型专利58项，外观设计专利62项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为32.68%，相比上年末上升4.09个百分点；有息资产负债率为2.51%，相比上年末上升1.73个百分点。

2023年，公司流动比率为1.48，速动比率为0.99。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为国金量化精选混合型证券投资基金、陆勇、金元顺安优质精选灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的陈德军、周铃、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT。在具体持股比例上，国金量化多因子股票型证券投资基金、UBS AG持股有所上升。

值得注意的是，根据年报数据，张小泉53.48%股份处于质押状态。其中，第一大股东杭州张小泉集团有限公司质押7592.63万股公司股份，占其全部持股的99.90%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.03万户，较三季度末增长了257户，增幅2.56%；户均持股市值由三季度末的23.31万元下降至21.84万元，降幅为6.31%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。