森赫股份：2024年上半年净利润5927.51万元 同比增长33.70%

中证智能财讯 森赫股份（301056）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入3.81亿元，同比增长8.85%；归母净利润5927.51万元，同比增长33.70%；扣非净利润5767.63万元，同比增长29.14%；经营活动产生的现金流量净额为1845.44万元，同比下降84.06%；报告期内，森赫股份基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为7.05%。

以8月27日收盘价计算，森赫股份目前市盈率（TTM）约为17.24倍，市净率（LF）约为2.19倍，市销率（TTM）约为2.41倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.97亿元，同比下降11.23%，环比增长6.70%；归母净利润3077.18万元，同比下降8.97%，环比增长7.96%；扣非净利润2930.72万元，同比下降14.30%，环比增长3.31%。

资料显示，公司专业从事电梯、自动扶梯和自动人行道的研发、制造和销售，并提供相关安装和调试服务，以及电梯维修保养、配件销售、更新改造等后市场服务。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，整梯销售及安装收入收入3.74亿元，占营业收入的98.23%。

2024年上半年，公司毛利率为32.96%，同比上升2.29个百分点；净利率为15.55%，较上年同期上升2.89个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为33.55%，同比上升1.31个百分点，环比上升1.22个百分点；净利率为15.64%，较上年同期上升0.39个百分点，较上一季度上升0.18个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.05%，较上年同期增长1.26个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为5.60%，较上年同期增长1.28个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1845.44万元，同比下降84.06%，主要系公司本期应付票据到期支付的金额较上年同期增长3,984.48万元；部分销售合同新项目预收款比例较低、回款期有所延长，上述综合导致经营活动净现金流入下降幅度较大所致；筹资活动现金流净额-5139.33万元，同比减少3809.01万元，主要系股利分配金额不同所致；投资活动现金流净额-2.49亿元，上年同期为-59.82万元，主要系本期自有资金现金管理所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为437.61万元，上年同期为-1332.02万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为101.40%，净现比为31.13%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.26次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业9/15）；固定资产周转率为2.69次，上年同期为2.33次（2023年上半年行业平均值为2.11次，公司位居同行业7/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.45次、2.31次。

2024年上半年，公司期间费用为5872.57万元，较上年同期增加249.67万元；但期间费用率为15.41%，较上年同期下降0.65个百分点。其中，销售费用同比增长8.5%，管理费用同比下降6.19%，研发费用同比增长15.88%，财务费用由去年同期的-1302.07万元变为-1504.29万元。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少37.76%，占公司总资产比重下降17.36个百分点；存货较上年末减少35.14%，占公司总资产比重下降2.82个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加93.02%，占公司总资产比重上升0.75个百分点；合同资产较上年末增加1.72%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少25.98%，占公司总资产比重下降3.01个百分点，主要系上半年直签项目安装验收、合同完工增加，且新项目预收款减少；应付票据较上年末减少22.49%，占公司总资产比重下降1.41个百分点；应付账款较上年末减少12.83%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；应交税费较上年末增加48.99%，占公司总资产比重上升0.64个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为8698.6万元，占净资产的10.47%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为39.08%，相比上年末下降4.37个百分点；有息资产负债率为0.02%，相比上年末下降0.02个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.75，速动比率为1.58。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为CITIGROUP GLOBAL MARKETSLIMITED、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、李留洋、基本养老保险基金一三零二组合、王晓东、广发证券股份有限公司、朱玉华，取代了一季度末的华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、华夏中证500指数增强型证券投资基金、代学荣、华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金、BARCLAYS BANK PLC、华夏网购精选灵活配置混合型证券投资基金、华夏中证500指数智选增强型证券投资基金。在具体持股比例上，刘小文、付瑞娟、石建军持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.3万户，较一季度末下降了220户，降幅1.67%；户均持股市值由一季度末的17.01万元下降至15.76万元，降幅为7.35%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。