增收不增利，8家“爬坡期”直营店拖累业绩？君亭酒店称行业整体承压

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 李贝贝 上海报道

近期，君亭酒店集团股份有限公司（下称“君亭酒店”，301073.SZ）发布的2024年半年度报告指出，第二季度，全球经济的不确定性和消费者信心的下降对文旅行业产生负面影响，酒店市场呈现一定波动。行业影响之下，上半年君亭酒店仍实现营业收入3.31亿元，同比增长49.75%，但同期归属上市公司股东的净利润1369.76万元，同比下降31.8%。

对此，君亭酒店解释称，这是由于去年下半年至今公司加大了直营酒店投资，共计新增8家直营酒店，而受一定固定成本影响，这些酒店在爬坡期成本率上升、毛利率下降。

在财报中，君亭酒店再次提及了规模化的重要性，其表示“酒店企业规模化、品牌连锁化和行业份额集中化将是行业发展趋势”。那么，公司为在规模方面有何计划、是否会进一步强化直营酒店的布局战略？就这些问题，《华夏时报》记者向君亭酒店董秘、证券事务代表发送了采访提纲，并数次拨打半年报中公布的联系电话，但截至发稿均无应答。

一名要求匿名的酒店行业研究人员向《华夏时报》记者指出，当下酒店品牌对于“规模”依然十分重视，整体来看，“发力点在经济型，盈利点在中高端”。从酒店品牌近期公布的半年业绩状况来看，头部效应越来越突出，盈利情况出现明显分化：“一方面是头部集团门店扩张还在进行时，另一方面却是平均房价相比去年下滑5—10%左右。”记者看到，此前迈点就在研报中指出，在多元化的发展趋势和消费者个性化需求面前，酒店行业经营仍面临巨大挑战和不确定性。

直营酒店“爬坡期”成本率上升、毛利率下降

根据中报，今年上半年，君亭酒店实现营业收入3.31亿元，较上年同期增长49.75%；其中第二季度实现营收1.7亿元，同比增长36.3%。

但营收大增的同时，公司现归属于上市公司股东的净利润1370万元，比上年同期减少31.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1374万元，比上年同期减少25.54%。于2024年6月30日，归属于上市公司股东的净资产为9.62亿元，比上年末减少1.58%。

对此，君亭酒店解释说，去年下半年至今，公司加大了直营酒店投资，共计新增8家直营酒店。一般情况下，新酒店从开业到成熟运营，从零到收获一批忠实的客户群并保持稳定的营收需要一个较长周期的积累，因此新酒店开业会经历至少半年甚至是更长时间的爬坡期，同时由于前期工程投入金额较大，受人工、固定资产折旧等固定成本影响，直营酒店在开业初期存在较大亏损，进而导致爬坡期成本率上升、毛利率下降。

中报显示，2024上半年，君亭酒店直营酒店模式的毛利率为22.23%，同比下降了8.81%。

君亭酒店称，尽管公司总体经营数据相较2019年显示出了积极的增长趋势，但与2023年上半年相比，由于当时市场经历了一轮强劲的报复性增长，而今年同期市场环境的波动和新开业酒店爬坡的影响，导致报告期的RevPAR（可出租住房收入）数据未能超越去年。

具体而言，2024年上半年，君亭酒店在营直营店RevPAR较去年同期下滑2.13%，但较2019年同期上升10.36%。其中，第一季度在营直营店RevPAR较去年同期上升12.23%，较2019年同期上升20.97%；第二季度在营直营店RevPAR较去年同期下浮10.50%，较2019年同期上升4.54%。

另据民生证券研报统计，今年上半年，君亭酒店集团旗下在营直营店RevPAR/ADR（Average Daily Rate，已售客房平均房价）/OCC（Occupancy，入住率）分别为310.5元/496.2元/62.6%，较去年同期分别-2.1%/+7.2%/-5.9个百分点，较2019年同期分别+10.4%/+15.2%/-2.7个百分点。

剔除新开业酒店影响，公司存量酒店平均毛利率与去年同期持平，上海区域直营店毛利率超过40%。“我们相信，随着新开业酒店逐渐从爬坡期过渡到稳定期，毛利率将逐步恢复至正常水平。”君亭酒店方面表示。

例如，去年开业的深圳罗湖东门君亭尚品酒店上半年的出租率已经稳定在 80%以上；年初开业的重庆大世界君亭酒店出租率稳定在65%以上；杭州滨江Pagoda酒店在第二季度的出租率接近80%，环比增长了20%等。

一批酒店正处于筹备开业阶段

据公开资料，不少酒店集团都在追求“万店”规模，大肆扩张，君亭酒店同样也对规模有一定追求，在中报中指出“酒店企业规模化、品牌连锁化和行业份额集中化将是行业发展趋势”。不过，相比其他聚焦轻资产战略的同行，君亭酒店更为聚焦重资产的直营酒店业务。

报告期内，君亭酒店新签约项目19家，其中“君亭”品牌2家、“君澜”品牌10家、“景澜”品牌7家，共计新增客房数近3600间。目前，君亭酒店中高端以上项目总数已超400家，客房总数超过85000间。

目前，君亭酒店正在加强于高端度假市场的布局，并与大型旅游景区国企合作、强化文化主题度假酒店的定位。

今年上半年，“君亭”品牌签约2家委托管理酒店，并同时新开业3家直营酒店；“君澜”品牌签约了6家君澜度假品牌酒店、3家君澜大饭店，以及1家高端庄园酒店。截至目前，君澜度假品牌酒店总数已超150家，君澜大饭店的酒店数量已超过70家。截至报告期末，君澜品牌旗下一批酒店正处于筹备开业阶段，下半年包括台州飞龙君澜、岱山君澜以及苏州君澜等均将开业。

此外，“景澜”品牌则与大型旅游景区国企合作，打造文化主题度假酒店景澜品牌。例如，上半年，君亭酒店签约武阳川景澜酒店和武义泰和景澜温泉宿集酒店，景澜品牌在金华地区实现了全面布局等。

当然，规模的扩张也面临一定风险：君亭酒店在财报中坦言，第二季度，全球经济的不确定性和消费者信心的下降等，对文旅行业产生负面影响，酒店市场呈现一定波动。

以消费信心下滑的因素为例。中报指出，国内旅游消费半径进一步缩小，酒店行业感受到消费分级的压力。以海南区域酒店为例，度假休闲类酒店的出租率和房价都没有达到去年的水平，酒店行业整体承压。此外，自二季度开始极端天气明显，局部区域恶劣天气造成系列连锁反应，消费者基于对交通中断、安全及消费体验顾虑，酒店的正常运营受到影响，如集团旗下新安江景澜酒店遭受的持续大雨和洪涝灾害致使酒店停业抗灾长达半月之久。

迈点（中国酒店业门户网站）认为，上半年酒店集团业绩整体有所提升，但增幅均不明显，出现“增长乏力、增收不增利”等迹象。这表明，在多元化的发展趋势和消费者个性化需求面前，酒店行业经营仍面临巨大挑战和不确定性。

“从行业发展周期来看，酒店逐步进入存量博弈时代，打造核心竞争力成为胜出关键。”上海证券研报指出，一方面，消费者对酒店的需求从简单的住宿转变为追求更个性化的体验；另一方面，酒店赛道更加多元细分，产品的竞争迭代也随之加剧。在此背景下，酒店行业需要不断寻找增长点和破局点。

而君亭酒店也在中报中坦言，“若公司在激烈的市场竞争中不能提升自身服务与管理能力，及时扩大品牌影响力，将会对盈利能力产生不利影响。”

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁