孩子王拟10.4亿收购乐友65%股权背后：增长乏力

红星资本局6月13日消息，近日，知名母婴连锁品牌孩子王（301078.SZ）发布公告称，计划以10.4亿的价格，收购另一母婴连锁龙头企业乐友国际商业集团有限公司（以下简称“乐友国际”）65%的股权。

独立乳业分析师宋亮向红星资本局介绍，孩子王收购乐友国际的原因在于，近年来母婴品牌门店业绩下滑、经营风险增大，带来了母婴市场的萎缩和市场竞争度不断提高，因此龙头企业希望通过整合来扩大生存能力，提升话语权。另外，通过整合提升业绩体量，打通线上建立私域，吸引目标客户，也是孩子王考虑的关键所在。

孩子王公告显示，为积极抢抓市场发展机遇，公司拟采用内生式成长和外延式发展并重的战略布局，通过收购行业内优质资产，进一步完善市场布局，提升市场占有率和品牌知名度。

公告显示，乐友国际总部位于北京，是国内母婴童行业大型连锁零售龙头企业之一。2021年营收达20.66亿元，2022年为19.41亿元；营业利润方面，2021年亏损122.77万元，2022年扭亏，盈利1.16亿元；净利润方面，2021年和2022年分别为77.53万元和9822.77万元。

截至2022年末，乐友国际开立了494家直营门店和50家托管加盟店，其中北京、天津、陕西、河北、辽宁等北部地区门店占比超过70%。公告称，孩子王在上述区域门店占比低于8%，在北京地区尚未开立门店，因此本次交易在市场布局方面特别是北方地区形成较强的互补效应，同时对于孩子王进入北京、拓展北方市场奠定基础。

目前收购有待主管部门审批，交易完成后，乐友国际将成为孩子王的控股子公司。

孩子王成立于2009年，并在2021年10月登陆深交所创业板上市。年报显示，截至2022年底，孩子王已在全国20个省（市），包括江苏、安徽、四川等近200个城市（含县级市），开设了508家直营门店，主要集中在华东、中部和华南地区。

2022年，孩子王实现营业收入85.20亿元，同比下降5.84%，归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比下降39.44%。

年报公布了2022年业绩同比下降的主要原因。一是受宏观环境影响，公司门店整体客流量减少；二是公司2020年、2021年和2022年分别净增加82家、61家和13家门店，新增门店营业时间短，运营成本增加等；三是随着公司门店规模的持续增加，折旧摊销等固定成本同步增加等。

红星资本局注意到，汇员帮公布的《2022年度中国母婴实体店消费数据分析报告》显示，2022年母婴门店月均销售额较2021年同期下降8.1%；月均订单量和月均单店销售量同比下滑15.6%和12.8%。

早在2021年，“母婴零售第一股”爱婴室（603214.SH）就完成了对母婴连锁品牌贝贝熊的收购。

宋亮分析称，母婴连锁行业整合已是大势所趋，一方面，新生儿数量减少带来了母婴市场特别是奶粉市场的逐步缩水，市场养不了这么多的门店，所以今年可能还会继续关店，龙头门店则要通过整合来提高生存能力；其次，母婴连锁品牌会朝着专业营养产品销售的方向发展，要提升服务水平，呈现出各类服务型的门店业态形式，产生更大的规模效应，也有利于企业未来的经营。

红星新闻实习记者 蒋紫雯 记者 俞瑶

编辑 余冬梅