孩子王拟5.6亿收购乐友国际剩余股权 扩张与下沉并举全国开店 1035家

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐

为打造更加完善的母婴生态闭环，“母婴零售第一股”孩子王（301078.SZ）砸真金白银收购乐友国际剩余股份。

11月22日，孩子王公告称，公司拟以5.6亿元现金收购Leyou （Hong Kong）,Limited（以下简称“乐友香港”）持有的乐友国际商业集团有限公司（以下简称“乐友国际”）35%股权。本次交易完成后，乐友国际将成为公司的全资子公司。

据了解，孩子王成立于2009年，主要从事母婴童商品零售及增值服务，而乐友国际作为我国母婴童行业北部地区的大型连锁零售龙头企业，门店数量超过500家。

长江商报记者注意到，去年，孩子王收购乐友国际65%股权后，与其现有市场布局和商业模式形成互补效应，公司在下沉市场中积极推行加盟模式。截至2024年6月末，孩子王共拥有1035家门店（直营及托管加盟店），覆盖全国21个省市的近200个城市。

2024年，在扩张与下沉双线并举的策略下，孩子王的营收、利润增长率全面回正，业绩逆势回暖。前三季度，孩子王实现营收67.98亿元，同比增长7.10%；净利润1.31亿元，同比增长12.24%。

收购乐友国际剩余35%股权

日前，孩子王发布公告称，公司拟以5.6亿元现金继续收购乐友国际35%股权。本次交易完成后，乐友国际将成为公司的全资子公司。

根据公告，孩子王本次收购的交易对手方为乐友香港，该公司在最近12个月内受美国华平投资集团和/或关联方实际控制。美国华平投资集团下设的投资主体Coral Root Investment Ltd.系孩子王的关联法人，因此，根据实质重于形式原则，本次交易构成关联交易。

乐友国际成立于2000年，是我国母婴童行业北部地区大型连锁零售龙头企业之一。

此前在2023年6月，孩子王发出公告，拟收购乐友国际65%的股权，交易对价为10.4亿元。乐友国际于2023年8月完成相关行政审批及工商变更登记手续，并纳入上市公司合并报表范围。

根据孩子王介绍，在市场地位上，乐友国际门店网络在北方地区形成一定规模。孩子王此前主要集中在华东、中部、华南等地区，北部市场略显不足，乐友国际的纳入使得公司全国市场布局更加合理。

从经营情况来看，2023年乐友国际营收为17.34亿元，净利润为8296.35万元。2024年前三季度，乐友国际呈现稳定发展态势，实现营收11.89亿元，净利润7001.17万元。

长江商报记者注意到，此次标的资产评估采取收益法和市场法进行评估，在评估基准日2024年6月30日，乐友国际股东全部权益的评估值为16.35亿元，较报表账面净资产5.23亿元，增值率为212.82%。经交易各方协商，以标的资产评估值为基础，本次交易最终作价5.6亿元。

此外，双方对本次交易设置了业绩承诺，乐友国际在2024年、2025年分别实现的合并报表的税后净利润应分别不低于1亿元、1.18亿元。若未完成业绩承诺，转让方需按照承诺净利润数和该会计年度已实现的净利润数的差额计算补偿金额。

孩子王表示，本次收购完成后，公司与乐友国际在零售、服务、供应链等环节将形成更加紧密的连接，打造更加完善的母婴生态闭环，推动行业上下游企业协同发展。

计划精选店3年覆盖1000个县城

作为母婴行业龙头公司，孩子王曾展现了极强的成长性，2018年—2020年，公司实现营收分别为66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元；对应实现净利润分别为2.76亿元、3.77亿元、3.91亿元。

得益于亮眼的业绩，2021年10月，孩子王登陆创业板。上市首日，孩子王股价暴涨303.81%，报收23.3元/股，总市值超250亿元。

但上市之后，公司业绩开始“变脸”。财报显示，2021年—2023年，孩子王营收分别为90.49亿元、85.2亿元、87.53亿元，同比增长率分别为8.3%、-5.84%、2.73%；净利润分别为2.02亿元、1.22亿元、1.05亿元，同比分别下降48.44%、39.44%、13.92%。

2024年，在扩张与下沉双线并举的策略下，孩子王营收、利润增长率全面回正，业绩逆势回暖。前三季度，公司实现营收67.98亿元，同比增长7.10%；净利润1.31亿元，同比增长12.24%；扣非后净利润9263万元，同比增长8.15%。

长江商报记者注意到，孩子王之所以能够在2024年打出一场“翻身仗”，与其扩品类、扩赛道、扩业态的“三扩”战略息息相关。

去年，孩子王收购乐友国际65%股权后，与其现有市场布局和商业模式形成互补效应，公司在下沉市场中积极推行加盟模式。2024年上半年，孩子王共新增门店45家，其中乐友直营和托管加盟店共39家。截至2024年6月末，孩子王共拥有1035家门店（直营及托管加盟店），覆盖全国21个省市的近200个城市。

在加盟策略下，孩子王面向三、四线城市等下沉市场的“精选店”正在加速孵化，截至今年底，孩子王预计加盟精选店将达到10家，并计划在未来3年左右覆盖1000个县城，实现“一县一店”。

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