长城证券-广立微-301095-25H1营收实现同比高增，收购LUCEDA深化硅光芯片布局-250917

（来源：研报虎）

　　事件：公司发布2025年半年报，2025年上半年，公司实现营收2.46亿元，同比增长43.17%；实现归母净利润0.16亿元，同比增长518.42%；扣非净利润亏损0.01亿元，同比亏损减少。2025年Q2公司实现营业收入1.79亿元，同比增长40.34%，环比增长169.91%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长15.59%，环比增长314.36%；实现扣非净利润0.21亿元，同比下降4.96%，环比增长195.13%。

　　软硬件业务快速增长，25H1营收同比高增：2025年上半年，随着下游需求逐步恢复，公司软硬件业务均呈现快速增长态势，整体营业收入实现同比高增。盈利能力方面，2025年上半年公司毛利率为58.58%，同比-6.94pcts；净利率为6.61%，同比+3.41pcts，净利率同比显著提升。公司电子设计自动化(EDA)软件、半导体大数据分析与管理系统、晶圆级电性测试设备业务在技术上相辅相成，在商业模式上独立销售、相互引流，为公司业务的稳健发展提供多点引擎，支撑营业收入连创新高，驱动公司业绩可持续发展，同时丰富了客户数量及客户群体，客户范围从以集成电路制造企业为主逐步向集成电路设计、封测企业拓展。

　　产品结构多元化，进一步拓展应用场景及客群：公司DATAEXP系列软件运用了人工智能和机器学习等先进计算机技术，能够对海量数据进行高效的关联解析，快速准确地识别定位良率问题，从而帮助用户及时采取措施，提前应对潜在风险，加速良率提升，保障产品良率的稳定性。同时，DATAEXP系列产品还能够与公司的EDA产品、WAT测试设备之间相互赋能，提供完整先进的良率提升解决方案。2025年，公司半导体大数据分析软件取得多家头部企业数千万系统方案订单，技术实力获市场高度认可。另外，公司晶圆级WAT电性测试设备已成功进入多家海内外领先的芯片设计类企业、代工制造类企业、垂直整合制造类企业和研发实验室；2025年，晶圆级老化测试(WLBI)设备研发完成，已进入客户产线验证，WAT测试设备的关键配件国产化取得突破进展，公司也将进一步完善产品布局，开展多种类别的测试设备研发。

　　硅光芯片需求高速增长，收购LUCEDA强化业务协同：受益于高性能计算与通信等前沿市场的快速扩张及技术迭代，硅光芯片产业将迎来规模式增长。根据研究机构Yole Intelligence统计预测数据显示，全球硅光模块在2023年市场规模约14亿美金，预计在2029年增长至103亿美金，年均复合增长率为45%，主要得益于云厂商引领新的AI应用的开发，带来AI集群升级需求，这些集群使用大量的光连接，同时数据中心集群的连接升级也在加速。LUCEDA是硅光芯片设计自动化软件领域的全球领军企业，为客户提供光电子集成芯片设计、仿真、PDK搭建及运维的全流程软件和服务，在长期的发展中与Lumerical、Siemens EDA等合作伙伴建立了战略合作关系，客户覆盖了全球主要的集成电路产业中心。在硅光产业快速发展的背景下，公司拟进行前瞻性产业布局硅光相关技术，LUCEDA可以作为公司在硅光产业布局的锚点，实现从传统EDA到PDA的拓展，此次战略布局将整合双方在集成电路和光子芯片领域的技术优势，逐步覆盖硅光芯片设计、制造、测试、良率提升方向的系统性解决方案。

　　维持“增持”评级：我们看好集成电路制造行业的发展空间、国产替代的趋势，公司有望抓住国产替代浪潮机遇，同时公司将与LUCEDA在硅光设计技术深度耦合，凭借软硬件结合的业务布局模式，打开业绩成长空间。我们预估公司2025-2027年归母净利润分别为1.37亿元、1.84亿元、2.65亿元，EPS分别为0.68、0.92、1.32元/股，PE分别为115X、85X、59X。

　　风险提示：下游市场不及预期；行业景气度不及预期；产能扩张不及预期；技术研发不及预期。