军信股份：2023年净利润同比增长10.21% 拟10派9元

中证智能财讯 军信股份（301109）4月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入18.57亿元，同比增长18.26%；归母净利润5.14亿元，同比增长10.21%；扣非净利润4.62亿元，同比增长8.97%；经营活动产生的现金流量净额为8.69亿元，同比增长9.93%；报告期内，军信股份基本每股收益为1.2533元，加权平均净资产收益率为10.20%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派9元（含税）。

以4月22日收盘价计算，军信股份目前市盈率（TTM）约为12.89倍，市净率（LF）约为1.29倍，市销率（TTM）约为3.56倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

截至2023年末，军信股份三年营业总收入复合增长率为19.03%，在固废治理行业已披露2023年数据的16家公司中排名第9。三年净利润复合年增长率为7.35%，排名8/16。

分产品来看，2023年公司主营业务中，垃圾焚烧及发电收入6.40亿元，同比增长4.13%，占营业收入的34.47%；垃圾焚烧发电及污泥协同处理收入5.45亿元，同比增长4.81%，占营业收入的29.32%；建设期服务收入3.42亿元，同比增长307.89%，占营业收入的18.39%。

截至2023年末，公司员工总数为708人，人均创收262.35万元，人均创利72.58万元，人均薪酬25.39万元，较上年同期分别增长11.58%、3.99%、24.77%。

2023年，公司毛利率为51.73%，同比下降4.83个百分点；净利率为35.14%，较上年同期下降2.26个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为48.00%，同比下降8.60个百分点，环比上升4.18个百分点；净利率为29.91%，较上年同期下降16.42个百分点，较上一季度下降3.80个百分点。

分产品看，垃圾焚烧及发电、垃圾焚烧发电及污泥协同处理、2023年毛利率分别为64.81%、69.15%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额18.55亿元，占总销售金额比例为99.85%，公司前五名供应商合计采购金额1.42亿元，占年度采购总额比例为28.58%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为10.20%，较上年同期下降1.31个百分点；公司2023年投入资本回报率为9.06%，较上年同期下降0.97个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为8.69亿元，同比增长9.93%；筹资活动现金流净额-8.78亿元，同比减少26.29亿元；投资活动现金流净额-1.60亿元，上年同期为-22.78亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为9.38亿元，上年同期为-16.48亿元。

2023年，公司营业收入现金比为80.41%，净现比为169.06%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.18次（2022年行业平均值为0.38次，公司位居同行业30/32）；固定资产周转率为121.58次，上年同期为119.53次（2022年行业平均值为3.79次，公司位居同行业3/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.79次、38.05次。

2023年，公司期间费用为3.20亿元，较上年同期增加750.02万元；但期间费用率为17.24%，较上年同期下降2.67个百分点。其中，管理费用同比增长24.7%，研发费用同比增长11.79%，财务费用同比下降18.05%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司交易性金融资产较上年末减少51.33%，占公司总资产比重下降8.68个百分点；债权投资合计较上年末增加170.20%，占公司总资产比重上升3.95个百分点；应收账款较上年末增加36.17%，占公司总资产比重上升2.18个百分点；无形资产较上年末增加1.70%，占公司总资产比重上升1.75个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少15.93%，占公司总资产比重下降3.89个百分点，主要系本期归还了较大金额的借款本金；应付账款较上年末减少27.93%，占公司总资产比重下降1.11个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加28.08%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；预计负债较上年末增加8.59%，占公司总资产比重上升0.72个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2804.9万元，占净资产的0.55%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为5700.38万元，同比增长11.79%；研发投入占营业收入比例为3.07%，相比上年同期下降0.18个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.66%，相比上年末下降2.69个百分点；有息资产负债率为27.42%，相比上年末下降2.73个百分点。

2023年，公司流动比率为3.00，速动比率为2.97。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为何永波、招商财富资管-招商银行-招商财富-股息红利2号集合资产管理计划、梁斌、徐尧，取代了三季度末的谢艳、中国工商银行股份有限公司-汇添富中证环境治理指数型证券投资基金(LOF)、中信证券股份有限公司、应汉天。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.98万户，较三季度末下降了1018户，降幅3.30%；户均持股市值由三季度末的21.66万元上升至21.71万元，增幅为0.23%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。