武汉天源（301127）2025年三季报简析：净利润同比下降26.48%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期武汉天源（301127）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.62亿元，同比下降5.21%，归母净利润1.38亿元，同比下降26.48%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.2亿元，同比下降23.39%，第三季度归母净利润714.62万元，同比下降89.39%。本报告期武汉天源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达219.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.35%，同比增1.09%，净利率11.89%，同比减22.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.31亿元，三费占营收比11.25%，同比增4.49%，每股净资产4.8元，同比增10.34%，每股经营性现金流-0.37元，同比增18.6%，每股收益0.21元，同比减34.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.94%，资本回报率一般。去年的净利率为16.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为4.59%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-22.86%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.91%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达219.49%）

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