金钟股份：特斯拉皮卡12.1交付催化，关注两市流通市值最小的300次新

事件：11 月 27 日消息，特斯拉今日宣布，Cybertruck 全球正式交付活动将于北京时间 12 月 1 日凌晨在美国得克萨斯超级工厂进行。

在众多供应商中，金钟股份作为特斯拉中国的一级供应商以及特斯拉皮卡轻量化部件独供，预期差巨大！

2019 年，公司通过了特斯拉中国的供应商审核， 成为其合格供应商，并开始就其 SUV 车型等相关的轮毂装饰盖项目进行前期开发。

2020 年至 2023 年 1-6 月，公司各期前五大客户新增特斯拉，成为营收增长的积极因子。公司配套国内Model3、ModelY低风阻轮毂大盘等轻量化配件，且为特斯拉皮卡Cyber车型轮毂盖独供。

特斯拉皮卡价值量和营收占比

年内新获Cyber定点，预计配套中高端车型，单车价值量800元+（皮卡设计要求高、用量大），假设25年Cyber产量25w，配套40%，对应0.8亿收入；考虑MY（23年10月开始全球独供）、M3（10月供国内改款），25年T客户有望贡献4亿收入（Q有产品未发包），对应23年预计营收的44%。

对标日盈电子，自动驾驶带来传统零部件的价值量提升

公司布局新型汽车毫米波雷达车标进行研发，以解决雷达波装置与其他部件布置上的干涉，避免发生安全事故。自动驾驶大趋势下，毫米波类雷达车标将伴随毫米波雷达的普及，完成对传统车标的替代。

毫米波雷达车标兼具雷达罩的功能，需要穿透毫米波。值得注意的是，毫米波雷达车标相比传统车标工艺难度巨大，需要通过注塑、印刷、甚至NCVM镀膜、激光切割、雕刻等系列工艺来实现。

长安系一级供应商，有望导入高价质量轻量化部件

以下为某卖方点评，供参考！

核心产品轮毂盖配套T客户，Cyber单价提升，放量弹性大 公司主营业务为汽车轮毂盖（装饰件），受益于电动化，出于新能源车型对美观、减重（塑料替代铝材）、低风阻设计等需求，轮毂盖单车价值量从传统车的50元提升至新能源车的150-300元，价值量为原先的3-6倍，毛利率可达25-30%（后装略高）。

配套T客户（主要供应低风阻大盘，单车180元）、比亚迪（轮毂镶件，单车150元+）、蔚来、上汽，以及北美的通用、福特、克莱斯勒（通过中间商DAG出口）；公司低风阻大盘&轮毂镶件全球市占率达70%，竞争对手主要为国外厂商，国内厂商规模同公司差距较大。

年内新获Cyber定点，预计配套中高端车型，单车价值量800元+（皮卡设计要求高、用量大），假设25年Cyber产量25w，配套40%，对应0.8亿收入；考虑MY（23年10月开始全球独供）、M3（10月供国内改款），25年T客户有望贡献4亿收入（Q有产品未发包），对应23年预计营收的44%。

从外饰到内饰，工艺降维+价值量突破，天花板有望打开 主业之外，公司开始切入内饰件（门板零件、杯托等），单车价值量在200-500元，往后看，若产品拓展至门板集成，单车可达1000元+，实现10倍以上的价值量提升。公司从外饰转内饰属于工艺降维（注塑、包覆等工艺类似，但外饰多两道工艺，喷涂至少3次），且客户基础好（外资、合资和自主基本都进了），小批量供货证明能力后即可快速放量。

公司目前已获比亚迪定点，预计24年开始上量，假设25年比亚迪400万辆车，内饰配套20%，单车500元，可贡献4亿增量。往远期看，假设公司配套100万辆车，单车1000元，对应10亿收入，弹性（占当前营收比重）超过100%。

投资建议 Cyber交付在即，看好新车型带动公司在T客户中进一步上量，内饰件突破大客户后续弹性大，打开成长天花板。公司目前三个工厂产值合计约10亿元（23H1产能利用率86%），后续将在广州和江苏启东继续扩建工厂（产值10-15亿元），25年有望实现20亿营收，假设净利率10%，对应利润2亿元，相比23年翻倍不止!$金钟股份(SZ301133)$$长安汽车(SZ000625)$$日盈电子(SH603286)$@今日话题