天亿马（301178）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期天亿马（301178）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.28亿元，同比上升46.62%，归母净利润419.0万元，同比上升119.8%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8204.05万元，同比上升24.19%，第三季度归母净利润-186.91万元，同比上升80.19%。本报告期天亿马存货明显上升，存货同比增幅达134.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.43%，同比增82.77%，净利率2.56%，同比增116.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计4804.09万元，三费占营收比21.1%，同比减20.08%，每股净资产11.53元，同比减2.92%，每股经营性现金流-0.04元，同比增97.43%，每股收益0.06元，同比增119.58%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.09%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为92.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.26%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.94%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司 2025 年上半年营业收入和净利润增长的主要原因是什么？

答：公司上半年营收和利润的增长主要得益于前期布局的算力服务、企业数字化等业务增长。报告期内，企业数字化业务取得突破，新签多个国有大中型企业软件开发项目，整体实现收入4,345.21 万元，同比增长 126.37%。算力服务方面，2月深圳算力集群服务项目交付使用，报告期内实现收入 3,007.53 万元，毛利率 46.48%。另一方面，公司加强预算过程控制，销售费用支出 1,017.98 万元，同比下降 15.92%；管理费用支出 1,604.16万元，同比下降 8.22%；通过这些措施，公司有效提升了经营效益。

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