国泰环保：2024年上半年净利润7055.12万元 同比下降12.66%

中证智能财讯 国泰环保（301203）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入1.69亿元，同比增长3.96%；归母净利润7055.12万元，同比下降12.66%；扣非净利润7007.69万元，同比下降2.20%；经营活动产生的现金流量净额为4138.71万元，同比下降54.59%；报告期内，国泰环保基本每股收益为0.88元，加权平均净资产收益率为4.86%。

以8月29日收盘价计算，国泰环保目前市盈率（TTM）约为16.01倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为6.5倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8671.27万元，同比增长4.44%，环比增长5.50%；归母净利润3744.9万元，同比下降24.99%，环比增长13.13%；扣非净利润3698.31万元，同比下降10.71%，环比增长11.75%。

半年报显示，公司主营业务为污泥处理服务、污泥处理和新能源产业环保成套设备和水环境生态修复等。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，污泥处理服务收入1.38亿元，同比下降8.10%，占营业收入的81.52%；成套设备销售收入0.18亿元，同比增长1498.41%，占营业收入的10.67%；水环境生态修复收入0.13亿元，同比增长15.42%，占营业收入的7.81%。

2024年上半年，公司毛利率为54.44%，同比下降5.09个百分点；净利率为42.37%，较上年同期下降8.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为58.13%，同比下降4.32个百分点，环比上升7.60个百分点；净利率为43.99%，较上年同期下降16.83个百分点，较上一季度上升3.34个百分点。

分产品看，污泥处理服务、成套设备销售、水环境生态修复2024年上半年毛利率分别为60.36%、17.99%、42.40%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.86%，较上年同期下降2.99个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.29%，较上年同期下降3.30个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为4138.71万元，同比下降54.59%，主要系采购库存商品增加现金支出所致；筹资活动现金流净额-1.22亿元，同比减少8.58亿元，主要系上年同期公开发行股票收到募集资金所致；投资活动现金流净额-1989.38万元，上年同期为-5624.16万元，主要系本期对外投资减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为935.31万元，相比上年同期下降81.79%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为109.46%，净现比为58.66%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.11次，上年同期为0.16次（2023年上半年行业平均值为0.11次，公司位居同行业11/54）；固定资产周转率为11.61次，上年同期为8.40次（2023年上半年行业平均值为1.54次，公司位居同行业5/54）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.14次、9.77次。

2024年上半年，公司期间费用为989.15万元，较上年同期减少764.93万元；期间费用率为5.86%，较上年同期下降4.94个百分点。其中，销售费用同比下降22.61%，管理费用同比下降25.25%，研发费用同比增长0.35%，财务费用由去年同期的-851.12万元变为-1195.53万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为利息收入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少9.48%，占公司总资产比重下降4.28个百分点；应收账款较上年末增加14.76%，占公司总资产比重上升1.76个百分点；在建工程较上年末增加8.77%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；存货较上年末增加505.36%，占公司总资产比重上升0.78个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少40.97%，占公司总资产比重下降0.33个百分点；应付账款较上年末增加6.87%，占公司总资产比重上升0.25个百分点；合同负债较上年末减少72.81%，占公司总资产比重下降0.09个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少41.95%，占公司总资产比重下降0.05个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1351.58万元，占净资产的0.98%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为3.74%，相比上年末下降0.20个百分点；有息资产负债率为0.17%，相比上年末上升0.03个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为21.95，速动比率为21.70。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为章青燕、国信证券-兴业银行-国信证券国泰环保员工参与战略配售集合资产管理计划、赵光明、苏州金沙湖创业投资管理有限公司-苏州金沙江联合三期股权投资合伙企业(有限合伙)、杭州永通投资管理有限公司、徐荣敏、广发乾和投资有限公司、汪小知，取代了一季度末的俞喜乐、BARCLAYS BANK PLC、倪条娟、杭州欣泽新材料科技有限公司、UBS AG、杭州天虹贸易有限公司、易小雲、任颖。在具体持股比例上，凌荣伟、高加兴持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6900户，较一季度末下降了1135户，降幅14.13%；户均持股市值由一季度末的32.04万元上升至32.82万元，增幅为2.43%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。