三元生物受累价格战营收两年降近12亿 IPO募投项目进度仅57%或产能过剩

　　来源：长江商报

　　长江商报记者徐佳

　　行业竞争加剧，赤藓糖醇龙头企业三元生物（301206.SZ）颇为受伤。

　　年报显示，2023年，三元生物实现营业收入约5亿元，同比减少25.99%；归属于上市公司股东的净利润（净利润，下同）5887.44万元，同比减少64.03%；扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）5768.26万元，同比减少64.47%。

　　长江商报记者注意到，作为赤藓糖醇的生产商，在近两年的赤藓糖醇价格战中，三元生物的产品销量受到较大影响，连续两年业绩大幅下滑。与最高峰时期的2021年相比，两年间三元生物的营业收入和净利润整体分别减少11.75亿元、4.76亿元。

　　而随着赤藓糖醇价格大幅下降及行业竞争加剧，截至2023年末，三元生物的IPO募投项目“年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目”的投资进度为57.87%、项目建设进度为80%，与预计收益差异较大。

　　5月21日，深交所对三元生物发出年报问询函，对公司经营业绩连续两年大幅下滑的原因、上述募投项目相关产能是否存在过剩风险等多个方面展开详细问询。

　　核心产品毛利率降至-1.11%

　　资料显示，三元生物主要从事功能糖赤藓糖醇和阿洛酮糖产品的研发、生产和销售。2022年2月，三元生物在创业板上市。

　　近年来，以赤藓糖醇为代表的功能性糖醇迅猛发展。目前，我国已成为全球最大的赤藓糖醇生产国。刚上市时，三元生物就已成为全球规模最大的赤藓糖醇生产企业。

　　随着市场需求的增长，IPO之前，2018年至2021年，三元生物的营业收入和净利润分别由2.92亿元、6808.85万元增长至16.75亿元、5.35亿元。其中，在上市前一年即2021年，三元生物的盈利能力达到历史最高。

　　然而，2021年前后，受市场需求激增和利润水平良好的影响，原有的赤藓糖醇生产厂家纷纷扩大产能，许多跨界企业也开始投资该行业。2022年下半年，大量新建产能开始陆续投入市场。受赤藓糖醇过剩产能导致市场竞争加剧、价格下跌以及行业整合加速等多方面因素影响，作为行业龙头的三元生物盈利能力也大幅削弱。

　　上市首年，2022年三元生物实现营业收入6.75亿元，同比减少59.71%；净利润和扣非净利润分别为1.64亿元、1.62亿元，同比减少69.43%、69.27%。

　　日前三元生物发布的年报显示，2023年，公司实现营业收入5亿元，同比减少25.99%；净利润和扣非净利润分别为5887.44万元、5768.26万元，同比减少64.03%、64.47%。与最高峰时期的2021年相比，两年间三元生物的营业收入和净利润整体分别减少了11.75亿元、4.76亿元。

　　对于2023年业绩再次下滑，三元生物称，赤藓糖醇价格持续下跌，挤压了业内企业的盈利空间。同时，部分经销商和下游客户一直在消化前期赤藓糖醇供不应求时抢购的高价库存，新增需求放缓，订单量下降。在价格和销量双重作用下，公司产品销售收入和利润均同比下滑。

　　长江商报记者注意到，2022年和2023年，三元生物综合毛利率分别为14.06%、3.05%，同比分别减少27.93个百分点、11.01个百分点。其中，2023年公司赤藓糖醇的毛利率为-1.11%，同比减少11.61个百分点。

　　问询函中，深交所首先就要求三元生物说明公司经营业绩连续两年大幅下滑的原因，且需分产品说明近两年毛利率、净利润大幅下滑的原因及合理性。

　　扩产项目迟未落地收益不及预期

　　市场竞争加剧，三元生物使用IPO募集资金扩充产能的计划也受到影响。

　　长江商报记者注意到，在首发阶段，三元生物以109.3元/股的价格公开发行新股3372.1万股，募集资金总额约为36.86亿元，扣除相关费用后的募资净额约为35.47亿元，其中超募27.86亿元。

　　按照计划，三元生物拟分别使用IPO募集资金7.7亿元、1.3亿元投入到年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目、补充流动资金。

　　截至2023年末，年产50000吨赤藓糖醇及技术中心项目累计已投入募集资金4.46亿元，投资进度为57.87%，项目建设进度为80%，截至报告期末该项目累计实现的效益为-2020.84万元。

　　问询函中，深交所要求三元生物结合行业变动情况及发展趋势、赤藓糖醇下游需求变动、公司在手订单情况、相关产线产能利用率情况等说明该募投相关产能是否存在过剩风险。

　　此外，截至2023年末，三元生物另一大IPO募投项目补充流动资金项目尚未投入资金，但三元生物已使用7.9亿元超募资金永久性补充流动资金。

　　除了赤藓糖醇产能扩建项目进度缓慢之外，2022年7月，三元生物还曾计划投资建设智能化生物质能源项目，该项目总投资2亿元，建设周期为18个月。但截至2023年末，该项目进度为0%。

　　对此，深交所要求三元生物说明上述项目建设进展缓慢的原因及合理性，项目建设可行性及必要性是否发生重大变化，以及公司对此拟采取的相关解决措施。

　　值得关注的是，三元生物的IPO募投项目还涉及技术中心建设。但深交所指出，2023年，三元生物研发投入金额为5066.15万元，同比增长48.66%，研发人员数量54人，较上期减少6人。

　　问询函中，深交所要求三元生物说明报告期内公司研发人员数量及占比下降而研发投入大幅增加的原因及合理性，并结合技术中心建设进展、公司研发项目具体需要等说明技术中心建设可行性及必要性是否发生重大变化。