联合化学：2024年上半年净利润同比增长58.48% 拟10派0.8元

中证智能财讯 联合化学（301209）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入2.59亿元，同比增长31.87%；归母净利润2775.51万元，同比增长58.48%；扣非净利润2912.62万元，同比增长84.96%；经营活动产生的现金流量净额为2151.2万元，同比下降38.25%；报告期内，联合化学基本每股收益为0.3469元，加权平均净资产收益率为3.96%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.8元（含税）。

公告称，公司营业收入变化主要由于销售数量增加；归母净利润变化主要由于销售收入增加。

以8月26日收盘价计算，联合化学目前市盈率（TTM）约为37.21倍，市净率（LF）约为2.32倍，市销率（TTM）约为3.34倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.29亿元，同比增长37.32%，环比下降0.07%；归母净利润1373.23万元，同比增长72.22%，环比下降2.07%；扣非净利润1591.27万元，同比增长97.32%，环比增长20.43%。

半年报显示，公司的主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发、生产与销售，主要产品为黄色、红色、橙色偶氮有机颜料及挤水基墨。公司颜料产品主要应用于油墨领域，少量应用于涂料、塑料等其他领域。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，颜料收入2.51亿元，同比增长35.11%，占营业收入的96.93%；基墨收入0.08亿元，同比下降24.74%，占营业收入的3.07%。

2024年上半年，公司毛利率为19.77%，同比上升5.06个百分点；净利率为10.73%，较上年同期上升1.80个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为21.15%，同比上升6.15个百分点，环比上升2.75个百分点；净利率为10.62%，较上年同期上升2.15个百分点，较上一季度下降0.22个百分点。

分产品看，颜料、基墨2024年上半年毛利率分别为19.58%、25.87%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.96%，较上年同期增长1.66个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.44%，较上年同期增长1.28个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2151.20万元，同比下降38.25%；筹资活动现金流净额-960.00万元，同比增加483.94万元；投资活动现金流净额831.82万元，上年同期为1177.2万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为2641.34万元，相比上年同期下降38.14%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为51.79%，净现比为77.51%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业9/15）；固定资产周转率为2.66次，上年同期为1.96次（2023年上半年行业平均值为1.56次，公司位居同行业5/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.89次、1.86次。

2024年上半年，公司期间费用为1624.75万元，较上年同期增加538.56万元；期间费用率为6.28%，较上年同期上升0.74个百分点。其中，销售费用同比增长87.35%，管理费用同比增长27.35%，研发费用同比增长36.09%，财务费用由去年同期的-450.96万元变为-504.31万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为市场开拓力度加大。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加34.67%，占公司总资产比重上升3.00个百分点；应收票据较上年末减少22.70%，占公司总资产比重下降2.17个百分点；存货较上年末增加17.64%，占公司总资产比重上升1.91个百分点；货币资金较上年末增加5.41%，占公司总资产比重上升1.50个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动负债较上年末增加7.68%，占公司总资产比重上升0.32个百分点；应付账款较上年末减少2.73%，占公司总资产比重下降0.28个百分点；应付职工薪酬较上年末减少7.85%，占公司总资产比重下降0.19个百分点；应交税费较上年末减少37.38%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.21亿元，占净资产的17.09%，较上年末增加1808.07万元。其中，存货跌价准备为139.16万元，计提比例为1.14%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为14.77%，相比上年末下降0.36个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末基本持平。

2024年上半年，公司流动比率为6.01，速动比率为5.00。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为高盛公司有限责任公司、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、BARCLAYS BANK PLC、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、UBS AG、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED、洪志强，取代了一季度末的王正、宫军、陈峰、秦克丽、昀沣价值三号私募证券投资基金、李志双、中信建投证券股份有限公司、张冰清。在具体持股比例上，青岛彼得海投资管理咨询有限公司、厦门蔚榕投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9649户，较一季度末增长了1555户，增幅19.21%；户均持股市值由一季度末的18.77万元下降至18.16万元，降幅为3.25%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。