金杨股份（301210）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期金杨股份（301210）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.95亿元，同比上升22.0%，归母净利润3367.01万元，同比下降8.01%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.58亿元，同比上升28.81%，第三季度归母净利润1440.69万元，同比上升47.11%。本报告期金杨股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达817.79%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.07%，同比减3.24%，净利率3.71%，同比减26.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计5395.24万元，三费占营收比4.51%，同比增67.54%，每股净资产16.12元，同比减27.87%，每股经营性现金流0.29元，同比减57.63%，每股收益0.29元，同比减34.09%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.08%，资本回报率不强。去年的净利率为5.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.05%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-1.21%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.42%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达817.79%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4000.0万元，每股收益均值在0.35元。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：关于今明年新拓展储客户的指引和行业展望
答：今年下半年以来，储能领域订单需求快速增长，得益于公司前瞻性的产能布局与客户开拓，公司储能有关的方形壳体、方形盖板等产品产销量快速增加，公司对楚能新能源、中汽新能、B公司等客户的收入增长较快。为紧密配合客户需求，公司已在孝感建设新产能，目前该项目已顺利实现小批量投产。随着下游主要客户储能产品产销量的不断增加，公司方形电池精密结构件业务未来预计将保持快速增长态势。
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