联盛化学（301212）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期联盛化学（301212）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.43亿元，同比上升13.95%，归母净利润1802.17万元，同比上升9.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.66亿元，同比下降0.1%，第二季度归母净利润684.64万元，同比下降18.88%。本报告期联盛化学公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达555.2%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.67%，同比减4.93%，净利率5.42%，同比减5.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1444.06万元，三费占营收比4.21%，同比增34.68%，每股净资产12.53元，同比增1.06%，每股经营性现金流0.47元，同比增146.47%，每股收益0.17元，同比增13.33%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为0.34%，资本回报率不强。去年的净利率为2.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.42%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达555.2%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请如何看待今年半年度的业绩情况？如何展望下半年？
答：总体而言，今年化工行业较近两年有所暖，公司第一季度的经营情况有所改善，主要产品的市场需求同比也有所增加，但各板块复苏速度和竞争格局存在差异，目前半年度周期尚未结束，业绩情况还未确定。公司将按照提质增效、节能降耗、工艺迭代的生产基调，推进 GBL、BL 等现有产品工艺、装置的优化与改造；同时积极推进募投项目的建设，争取生物可降解新材料满足试生产条件，进一步丰富产品结构，为公司拓展新的利润增长点。
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