中荣股份：2023年净利润同比下降4.40% 拟10派3元

中证智能财讯 中荣股份（301223）4月24日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入25.93亿元，同比增长4.82%；归母净利润2.04亿元，同比下降4.40%；扣非净利润1.96亿元，同比下降5.10%；经营活动产生的现金流量净额为3.04亿元，同比下降26.18%；报告期内，中荣股份基本每股收益为1.06元，加权平均净资产收益率为7.36%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

以4月23日收盘价计算，中荣股份目前市盈率（TTM）约为14.26倍，市净率（LF）约为1.02倍，市销率（TTM）约为1.12倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，中荣股份近三年营业总收入复合增长率为6.00%，在纸包装行业已披露2023年数据的13家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为3.12%，排名3/13。

年报称，公司主要业务包括纸制印刷包装产品的研发、设计、生产和销售，为不同行业的国内外客户提供创意设计、方案策划、新技术应用、色彩管理及其他个性化需求配套解决方案服务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，折叠彩盒收入18.72亿元，同比下降0.72%，占营业收入的72.20%；礼盒收入2.90亿元，同比增长40.70%，占营业收入的11.19%。

截至2023年末，公司员工总数为3477人，人均创收74.56万元，人均创利5.87万元，人均薪酬14.27万元，较上年同期分别变化0.30%、-8.52%、6.61%。

2023年，公司毛利率为20.88%，同比下降1.53个百分点；净利率为7.87%，较上年同期下降0.81个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为18.59%，同比下降2.38个百分点，环比下降2.78个百分点；净利率为6.24%，较上年同期下降2.56个百分点，较上一季度下降2.51个百分点。

分产品看，折叠彩盒、礼盒2023年毛利率分别为19.97%、15.21%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额10.82亿元，占总销售金额比例为41.74%，公司前五名供应商合计采购金额4.09亿元，占年度采购总额比例为27.34%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.36%，较上年同期下降5.95个百分点；公司2023年投入资本回报率为6.66%，较上年同期下降3.33个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3.04亿元，同比下降26.18%；筹资活动现金流净额-7728.10万元，同比减少9.92亿元；投资活动现金流净额-4.60亿元，上年同期为-2.11亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.89亿元，上年同期为1.97亿元。

2023年，公司营业收入现金比为109.97%，净现比为149.26%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.66次，上年同期为0.79次（2022年行业平均值为0.57次，公司位居同行业7/21）；固定资产周转率为2.54次，上年同期为2.44次（2022年行业平均值为2.17次，公司位居同行业11/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.58次、7.12次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少16.88%，占公司总资产比重下降8.18个百分点；在建工程较上年末增加140.31%，占公司总资产比重上升4.35个百分点；应收账款较上年末增加27.67%，占公司总资产比重上升2.54个百分点；应收款项融资较上年末减少6.23%，占公司总资产比重下降1.00个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加24.05%，占公司总资产比重上升2.10个百分点；应付票据较上年末增加2.73%，占公司总资产比重下降0.37个百分点；长期递延收益较上年末减少10.87%，占公司总资产比重下降0.28个百分点；应付职工薪酬较上年末增加6.10%，占公司总资产比重下降0.02个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.06亿元，占净资产的10.73%，较上年末增加3645.35万元。其中，存货跌价准备为1691.12万元，计提比例为5.23%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.03亿元，同比增长1.13%；研发投入占营业收入比例为3.98%，相比上年同期下降0.14个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，截至报告期末，公司及下属子公司拥有有效使用的专利297项，其中发明专利20项，外观设计2项，实用新型专利275项，被广泛应用于印刷包装产品。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为29.15%，相比上年末上升1.36个百分点；有息资产负债率为0.22%，相比上年末下降0.02个百分点。

2023年，公司流动比率为2.25，速动比率为1.97。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为珠海横琴捷昇投资合伙企业(有限合伙)、深圳恒瑞驰投资管理有限公司-常州洹驰股权投资基金管理合伙企业(有限合伙)、鹏华量化先锋混合型证券投资基金、广发百发大数据策略成长灵活配置混合型证券投资基金、BARCLAYS BANK PLC、雷中东、南方君信灵活配置混合型证券投资基金，取代了三季度末的张秀、中国国际金融香港资产管理有限公司-FT、高盛公司有限责任公司、光大证券股份有限公司、姜志军、申万宏源证券有限公司、张鲁军。在具体持股比例上，严毅持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.48万户，较三季度末下降了1495户，降幅5.68%；户均持股市值由三季度末的13.86万元上升至14.09万元，增幅为1.66%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。