【机构调研记录】博时基金调研风华高科、和顺科技等10只个股（附名单）
证券之星消息，根据市场公开信息及8月26日披露的机构调研信息，博时基金近期对10家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1）风华高科 （博时基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，风华高科通过推进极致降本、高效创新等专项工作，有效应对不利因素，主营产品产销量及营业收入均创历史新高，其中汽车电子、通讯、工控等板块销售额分别增长39%、22%、21%，超级电容器销售额增长138%。公司产能利用率维持高位，新增产能稳步释放。高容产品研发取得突破，容量达220μF，应用于I服务器等领域。研发费用投入1.24亿元，同比增长23.79%，多项关键技术取得突破。产品价格透明，根据市场供需关系制定价格策略。超级电容器产品广泛应用于多个领域，后续将聚焦机器人、智能仪表、智能工控领域。
2）和顺科技 （博时基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年上半年公司营业收入2.96亿元，同比增长27.93%，归母净利润亏损1,431.34万元。收入增长主要因仁和厂区募投项目投产，折旧增加导致利润下滑。产品结构方面，有色光电基膜占45.46%，透明膜占42.62%，其他功能膜占10.84%。功能膜业务由太阳能背板膜转向窗膜领域。碳纤维项目自2024年第三季度启动，目前处于工程建设及设备安装阶段。碳纤维工艺包括纺丝、预氧化、碳化、表面处理和上浆等环节，产品应用于民用航空、3C数码、低空飞行器等领域。公司竞争力体现在技术研发、设备改造、工艺配方和全流程质量控制等方面。
3）柏楚电子 （博时基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：报告期内，柏楚电子加大技术研发和市场开拓投入，实现营业收入同比增长24.89%，利润总额同比增长24.18%，归属于上市公司股东的净利润同比增长30.32%。公司在国内激光切割行业处于领先地位，通过加大研发投入、贴近市场需求、探索新技术，持续巩固技术优势。管材切割解决方案广泛应用于建筑钢结构、航空航天等多个领域，智能机器人焊接业务主要面向设备集成商、机器人本体厂商及行业头部终端，其中建筑钢结构占比约80%，智能化替代需求旺盛。
4）中际联合 （博时基金北京区参与公司业绩交流会&线上调研）
调研纪要：2025年上半年，中际联合实现营业收入8.18亿元，同比增长43.52%，净利润2.62亿元，同比增长86.61%。公司业绩增长得益于风电行业的快速发展，境内外收入增加，新签订单持续稳定增加。毛利率提升至50.15%，主要由于外销收入占比增加、内销产品结构变化及美国市场收入占比提升。净利率提升源于前期业务进入成长期，费用下降和技术改进。公司竞争优势包括研发、资质认证、质量控制和售后服务。截至2025年8月25日，未接到大股东减持通知。2025年1-7月新签订单同比增长约30%，内销订单增长高于外销。
5）金山办公 （博时基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：金山办公在2025年第一季度起逐步将无差异化、基础的I功能免费，新开发的、特有的I功能仍为会员独有。WPS I 3.0发布后，token消耗量呈指数级增长，未来预计持续增长。公司通过推出新定价方案，如大会员包含高级I功能，平衡成本与用户需求。下半年围绕WIC 2025发布的系列I能力展开运营推广，用户接受度高，知识库功能结合云文档平台提升用户效率和使用粘性。现阶段以提升渗透率、促进付费用户转化为核心，下半年将陆续推出新I能力，长期通过打磨产品提升整体RPPU值。大模型在文字、PPT场景应用广泛，表格对大模型代码准确度要求更高，I将深度融入办公流程，成为智能助手。大模型擅长处理通用知识和简单场景，办公软件核心价值在于处理用户私域知识，未来与大模型融合将更加紧密。公司将与时俱进跟进I变化趋势，专注于做好I应用者角色，通过MCP协议赋能大模型，同时保留自身核心价值。WPS 365差异化竞争点在于一体化解决方案优势、安全管控优势和企业级I创新点。WPS 365业绩增长来自民企市场客户拓展和产品升级，商业模式优越性显著。公司聚焦于具有一定规模、管理规范的头部企业，过去优势领域主要集中在央国企客户，近年来开始拓展一定规模的民营企业。
6）丸美生物 （博时基金参与公司线上会议）
调研纪要：丸美生物在抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产，实现流量池增长。公司通过组织架构变革、人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持增长。大单品策略和品牌心智投入保障持续增长，二季度的战略投入将在四季度集中转化，恋火品牌进入正常发展阶段，下半年将继续推新并保持增长。三大核心系列销售占比超70%，未来有进一步爆发空间。小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率，新老客户形成消费联动。公司在投流投入和品牌建设上并重，持续推进品牌建设。小红笔眼霜市场表现优异，未来将逐步推出系列化产品。公司具备核心研发能力，主导制定重组胶原蛋白国家行业标准。
7）江波龙 （博时基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：江波龙ST eSSD国内市占率仅次于Solidigm与三星，PCIe SSD与RDIMM已批量导入国内头部企业；SOCMM产品已点亮，带宽比传统RDIMM高2.5倍以上，延迟降低约20%，尺寸为标准RDIMM的三分之一，但尚未形成收入。公司推出TCM模式，已与闪迪合作推出定制化UFS产品，加速导入多家Tier1客户。自研主控芯片累计出货超8000万颗，UFS4.1性能显著优于主流产品，正导入验证。公司推出UFS4.1、QLC eMMC、超小尺寸eMMC、超薄ePOP4x等嵌入式产品，应用于一线厂商智能穿戴设备。Zilia构建完善海外供应链，江波龙赋能其本地化制造，已在巴西与多家Tier1厂商合作。
8）中航高科 （博时基金参与公司业绩说明会/电话解读会）
调研纪要：中航高科在“十五五”规划制定过程中，持续巩固主业，深化低空经济领域战略布局，推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化。公司参股长盛公司，布局发动机叶片业务，成立合资公司持股51%，深化与核心客户的协同合作。民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿，用于大飞机、G600等项目，具体实施方案正在编制。深圳子公司与低空经济领域头部企业合作，部分客户已启动商业运营。公司毛利率改善因产品结构变化，新孵化业务将保持合理毛利率水平。上半年回款情况较好，因去年收到的票据今年到期，预计下半年回款将有明显改善。公司积极布局大飞机领域，复合材料应用占比预计将显著提升。研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展，部分费用及时确认。
9）天孚通信 （博时基金参与公司线上通讯会）
调研纪要：2025年上半年，天孚通信实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46%。有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付，公司持续拓展新客户。高速率产品需求旺盛，公司协调供给和产能保障交付。泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产。毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升。CPO配套产品布局早，技术持续迭代，按客户需求推进。公司保持高强度研发投入，配合客户研发新产品。北美洲销售收入占比小，关税政策影响可控有限。人员规模增加，通过自动化提升效率控制规模。产品价值量取决于客户设计方案，不同客户存在差异。根据客户需求合理安排新供应商导入。光无源产品产能扩张以订单驱动，确保资源投入有效性。光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输。公司配合客户尝试FU新技术，研发新工艺平台。泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定。
10）利元亨 （博时基金参与公司电话会议）
调研纪要：利元亨公司展望未来1-2年国内动力电池设备市场增长将趋于结构化，增量空间主要来自头部电池厂商的设备更新与迭代需求及新型生产设备需求。公司通过研发、全球化经营和服务网络建设、消费电池与动力电池业务协同发展来提升竞争力。大客户战略使公司经营质量与财务表现提升，包括毛利率改善、费用率下降等。未来将继续推进精细化管理和高效运营。公司聚焦下一代连续化生产的等静压设备，联合电池材料企业和电芯制造商共同开展技术攻关。固态电池量产化需解决制片段工艺路线、电极与电解质复合技术、胶框印刷及封装环节、高压化成环节等多个关键环节的技术挑战。公司竞争优势基于技术标准积淀、与客户的合作深度和技术验证建立的信任关系。期间费用下降得益于运营效率提升与组织优化，未来将继续加强客户款管理、提升项目运营及资金周转效率，优化研发策略，聚焦核心客户与拳头产品，加强成本管控。
博时基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10856.26亿元，排名8/210；资产管理规模(非货币公募基金)6951.28亿元，排名5/210；管理公募基金数743只，排名6/210；旗下公募基金经理106人，排名2/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为博时金融科技ETF，最新单位净值为1.73，近一年增长181.2%。旗下最新募集公募基金产品为博时四月兴120天持有期债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年8月7日至2025年9月8日。
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