电解液龙头瑞泰新材：2022净利涨27%，股价降37%，行业内卷下何去何从？
记者 | 尹靖霏
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作为锂电子电解液龙头供应商，瑞泰新材（301238.SZ）2月27日披露，2022年归属于母公司所有者的净利7.66亿元，同比增长27.18%；营收61.15亿元，同比增长17.52%。
对于过去一年业绩大涨公司并未说明原因，从2022年上半年业绩说明看，业绩同期大幅增长的原因主要系报告期内市场需求旺盛，带动公司业务增长。
瑞泰新材于2022年6月17日登陆A股，注册地系苏州市张家港保税区。实际控制人系江苏国泰（002091.SZ），公司主要从事锂离子电池电解液、电解液添加剂、超电产品等化工新材料的研发、生产和销售。下游客户包括宁德时代、LG化学、ATL、亿纬锂能、松下、村田新能源等。
根据过往的营业构成看，锂电池电解液构成了公司的主要营收，2021年公司营收达52.03亿元，仅锂电池电解液贡献了47.67亿元，当期总营收的比重超90%。
瑞泰新材营收构成
- 电解液产业链上游主要包括溶剂、溶质、添加剂；
- 中游为电解液的分类，主要有液体电解液、固体电解液、熔盐电解液等；
- 电解液下游主要应用于动力电池、消费电池、储能电池、电容器。
锂电电解液上下游。图源：华经产业研究院公司是锂离子电池电解液第一梯队厂商，出货量最近3年皆位列国内前三。以2020年数据看天赐材料、新宙邦、瑞泰新材占绝了市场前3强，市场份额占比分别为29.3%、17.6%和14.7%，合计达到61.6%。
在锂电大热的背景下，锂电赛道各个环节均在大扩产，这也包括电解液这一细分赛道。据GGII不完全统计，2022年中国锂电四大主材规划投资金额超5000亿元，扩产项目数量为156个。其中电解液扩产项目33个。按公布投资金额的32个项目统计，2022年中国电解液项目投资总金额近600亿元。
就以瑞泰新材为例，去年瑞泰新材通过IPO共募集资金35.16亿元。募资将用于“波兰华荣新建 Prusice 4 万吨/年锂离子动力电池电解液项目”、“宁德华荣年产 8 万吨新材料项目”补充流动资金”等。其中用于电解液和新材料的投资金额近8亿元。
瑞泰新材IPO募资项目
2023年2月3日公司的锂离子电池电解液添加剂以锂盐类添加剂为主，包括双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiCF3SO3）等，锂离子电池电解液添加剂现有产能共计487.5吨。
2月16日在互动平台表示，目前公司现有和规划的锂离子电池电解液产能已超150万吨，生产基地包括江苏张家港、浙江衢州、福建宁德、四川自贡及波兰。
行业内卷下，电解液价格锐降，电解液赛道的利润空间受到挤压。2月就有投资者提问，去年7月以来电解液价格回调明显，截至目前已到达多家二线电解液公司成本价以下，请问贵公司产品是否还能保持盈利区间？对于此，公司回应，公司产品售价根据原材料成本、人工及制造成本、市场供求状况、预期利润等多方面因素动态调整.
在股价层面，公司上市首日发行价为19.18元/股，于2022年7月5日涨至最高点，达41.88元/股，较发行价涨幅近120%，但股价随后一路走低，截至2023年2月28日收盘价为26.38元/股，较最高价大降37%。
瑞泰新材股价走势
或许对于瑞泰新材而言，烫着赚钱的好日子就快要结束了。