【太平洋医药】普蕊斯（301257）公司点评：短期业绩有所波动，25Q1 新签订单回暖

（转自：市场投研资讯）

事件

4 月 28 日， 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报， 2024 年全年公司实现营业收入 8.04 亿元，同比增长 5.75%，归母净利润分别为 1.06 亿元，同比下降 21.01%，扣非后归母净利润为 0.83 亿元，同比下降 26.88%；2025 年第一季度公司实现营业收入 1.76 亿元，同比下降 4.37%，归母净利润为 0.07 亿元，同比下降 67.32%，扣非后归母净利润为 0.05 亿元，同比下降 75.34%。

点评

全年收入低于预期，利润短期有所波动。2024 年全年收入端低于预期，利润端有所波动，主要原因是：1）行业周期性波动以及客户整体需求不足，订单报价有所下降；2）公司根据订单前瞻储备了业务人员，短期成本有所上升。单季度来看，2024Q4 实现营业收入 2.10 亿元，同比下降 2.85%，归母净利润为 0.34 亿元，同比增长 1.02%，扣非后归母净利润为 0.21 亿元，同比下降 25.20%。

24 年底在手订单小幅增长， 25Q1 询单量及新签订单回暖。公司 2024年新签订单金额为 10.00 亿元，同比下降 22.59%，截至 2024 年底，在手订单为 18.89 亿元，同比增长 0.38%，展现出一定经营韧性。此外，目前随着行业及客户的需求逐步复苏，公司 2025 年第一季度询单量、新签订单同比快速增长，未来有望持续回暖。

服务项目数量丰富，客户服务能力提升。公司致力于承接具有创新性和高临床价值新药的 SMO 项目，服务项目数量丰富，目前在执行的 SMO 项目数量为 2250 个，累计承接超 3800 个国际和国内 SMO 项目。此外，公司不断提升客户服务能力，截至 2025Q1，公司共有员工 4277 人，其中业务人员超过 4050 人，较 23 年底分别增加 91、50 人，累计服务 960 家临床试验机构，较 23 年底增加 60 家。

投资建议

我们预计2025 年-2027年公司营收为8.32/8.95/9.71 亿元，同比增长 3.47%/7.58%/8.55%；归母净利为1.12/1.22/1.33 亿元，对应 PE 为 19/18/16 倍， 持续给予“买入”评级。

风险提示

新签订单不及预期的风险、SMO 行业竞争加剧的风险、订单取消的风险、人力成本上升或人才流失的风险。

报告信息

证券研究报告:

【太平洋证券】

普蕊斯（301257）公司点评：短期业绩有所波动，25Q1 新签订单回暖（2025.04.29）

对外发布时间：2025年4月30日

报告发布机构: 太平洋证券股份有限公司

分析师：周豫 执业资格证书编码：S1190523060002

分析师：张崴 执业资格证书编码：S1190524060001

免责声明

太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。

本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。