聚胶股份(301283) 上半年业绩稳定增长 持续拓展海外市场

聚胶股份上半年实现营收9.42亿元，同比增加26.23%;实现归母净利润0.57亿元，同比增加35.00%;实现扣非归母净利润0.53亿元，同比增加63.35%;基本每股收益0.72元。

上半年营收与利润双增。公司不断夯实并发挥公司自身的核心竞争力，国内外销售收入均实现增长。单季度来看，Q2实现营收4.62亿元，同比增加27.91%，环比减少3.80%;实现归母净利润2612万元，同比减少4.24%，环比减少16.44%;基本每股收益0.33元。

受成本与海运费价格上升影响，二季度业绩略承压。上半年受国际政治地缘关系紧张、贸易摩擦等宏观因素的影响，全球整体经济复苏缓慢，原材料价格、国际海运费上涨等因素在一定程度上给公司产品毛利带来挑战。二季度双环戊二烯、橡胶油、SBS均价分别为9231、7827、14187元/吨，环比分别增加9.20%、1.70%、7.46%，原材料成本上涨致二季度毛利承压。

持续加强海外专业团队建设，搭建稳固的全球产业链生产基地。公司扩大经验丰富的海外专业队伍，海外销售收入持续增长，上半年海外营收5.57亿元，同比增加32.10%，占总营收的59.11%。上半年公司国内业务毛利率为13.16%，同比增加1.23pct;海外业务毛利率为14.89%，同比增加1.63pct。此外，公司继续推进全球产能布局，稳步推进项目建设进度，构建全球稳固的供应链生产基地，提高客户对供应链安全的信心，稳固公司和客户的关系，增强公司应对国际贸易壁垒风险的能力。

预计公司2024年-2026年EPS分别为1.59\1.91\2.42，2024年-2026年PE分别为15.8\13.1\10.3，维持“买入-B”评级。