侨源股份中报：综合优势助推收入新高 深挖特种气体增量市场空间
作者：韩梓恩
近年来，我国工业产值快速提高以及市场规模的不断扩大，不断拉动工业气体的市场需求，特别是在“双碳”政策指引下传统制造业的转型升级，以及半导体、新能源、新材料等新兴产业的迅猛发展，更加速提升了对工业气体产品的需求量。据尚普咨询调查显示，预计2022-2026年，国内工业气体市场规模有望达9.7%，经测算，2026年我国工业气体市场规模约占全球比例的21.4%，颇具市场前景。
侨源股份（301286.SZ）专注于工业气体领域，得益于国家政策支持与市场需求增长的共振，经过近二十年俯首深耕，公司现已成为我国西南地区的工业气体龙头企业，并已步入快速成长期。
近日，公司对外披露其2023年半年度报告，上半年交出了一份亮眼成绩单。公告显示，公司共实现营业收入4.96亿元，同比增长18.05%，收入规模再创期中历史新高，同期实现归母净利润0.99亿元，同比大增85.39%，盈利能力持续提升。此外，公司经营性现金流净额也同比增长87.15%，营收净利以及现金流均实现双位数快增,展现出公司良好的成长性。
综合竞争优势愈发凸显
加速推动国产替代进程
公开资料显示，侨源股份主营业务聚焦高纯度气体的研发、生产、销售和服务，其产品覆盖高纯氧 气、高纯氮气、高纯氩气等众多气体，包装形式囊括液态气、管道气与瓶装气，应用领域辐射新能源、半导体、电子信息等新兴产业和化工、军工、医疗等传统产业。
多年来，侨源股份严格执行国家标准，建立了完善的流程化质量控制及管理体系，从生产到出厂均严格把关“侨源牌气体（氧、氮、氩）”也被四川 省政府授予“四川名牌产品称号”。而近二十年的经营发展路程，公司始终以诚信立业，规范经营，长年来未发生被起诉情况，具有良好的业界口碑。
产能布局方面，侨源股份立足川渝，放眼全国，精耕西南地区和福建地区工业气体市场，不断推动产能扩张，目前在西南地区已拥有最大的全液态空分气体生产线。据了解，公司在都江堰、汶川两大生产基地的基础上，陆续建设眉山、金堂、德阳三大生产基地，其中金堂已进入正式生产状态。
行业观察人士指出，后续随着三大基地全部投用，公司在四川地区将具备合计年产160 万吨的液体生产能力，以及年产约27亿标方的管道气体生产能力，气体保供能力持续提升的同时，将充分夯实全液态气体产能规模西南地区第一的优势地位，并在以川渝经济圈为核心的西南地区和福建等地区构筑强大竞争壁垒。
强大的规模优势显著降低了侨源股份的生产成本，以耗电量为例，据公司生产部门测算，相较小型空分设备，目前其产能30,000Nm/h的大型空分设备单位能耗为620kWh/m，能耗大幅下降。与此同时，公司地处四川省阿坝藏族羌族自治州，拥有丰富水资源和较低的电价，得天独厚的区位优势使公司较竞争对手更具成本优势。此外，公司还拥有专业高效的物流系统，截至6月底，公司拥有专用运输车辆100余台，总运载能力近3,000吨/天。可全年365天不间断服务，并可通过信息化手段进行实时监控和配送调控，有效降低物流成本。
长年以来，以林德、美国空气化工、法液空、普莱克斯和梅塞尔为代表的国际综合性气体供应商凭借雄厚的资金实力、强大的品牌效应和成熟的管理运营经验快速抢占国内市场。而近年来,随着国内工业气体市场规模的不断增长，以及技术工艺的不断成熟，以侨源股份为代表的国内专业气体服务商正不断加快市场开拓步伐，综合竞争实力在不断提升。
对此,有关行业人士指出，气体运营项目具有排他性，很多现场制气合同期甚至可能长达10-20年，这过程中不会轻易更换供应商，而且由于气体的运输半径存在限制，这使得区域性竞争现象普遍存在。因此，对于国内企业而言，具备强大订单获取能力，在区域内拥有强大竞争优势的企业将不断脱颖而出，并有望加速国产替代进程。
实际上，桥源股份除了在以川渝经济圈为核心的西南地区和福建等地区内具备显著的区域竞争优势外，其更拥有强大的订单获取能力。单从2022年来看，据公司公告显示，其已获得几十亿元的订单，为后续增长注入强大动能。而借助强大的订单获取能力，以及显著的区域优势地位，公司在抢占更多增量市场的同时，更将助力我国工业气体国产替代进程。
积极绑定新兴领域优质客户
特种气体业务屡获突破培育全新增长极
电子特气作为工业气体的细分领域，被称为“工业气体皇冠上的明珠”，其被广泛应用于半导体、新能源、光纤通信、新材等众多新兴产业。而在资本领域，电子特气近年来更被视为“长坡厚雪”之赛道，受到各方关注。据市场调研机构TECHCET数据显示，预计2025年，全球电子特气市场规模将达60.23亿美元，2022-2025年均复合增速达6.39%，未来市场空间广阔。
据了解,特种气体具备增量空间大且毛利水平高于普气等特点，但其对技术和生产工艺水平均有着较高要求。对此，侨源股份在强大研发体系和核心技术实力加持下，目前其所生产的氮气产品纯度已接近或达到99.999%，氩气纯度达99.999%，可充分满足新能源、新材料等新兴领域的用气需求。
落实到实际业务方面，侨源股份在夯实传统用气基本盘的基础上，更大力开拓新能源用气市场。据了解，公司已与包括高纯晶硅和太阳能电池出货量全球领先的通威股份子公司通威太阳能、动力电池及储能电池领域龙头企业宁德时代下属企业，以及锂电材料龙头企业华友钴业旗下子公司等战略新兴行业龙头客户进行了深度合作，业务模式涵盖管道气体配套和空分运维。
整体来看，侨源股份聚焦四川三大产业园——甘眉工业园、成阿工业园、德阿工业园，与客户建立了深度绑定关系。在甘眉工业园，公司为通威直接配套；在成阿工业园，为通威、宁德时代、巴莫科技、士兰微等企业配套；在德阿工业园则为龙蟒新材料等企业配套。
有机构分析认为，侨源股份通过绑定工业园区的策略对园区内部企业提供长期稳定供货，具备较高的客户粘性。同时公司积极开拓新兴领域客户，并不断扩大生产规模，随着新能源、半导体等新型产业对特种气体需求量的提升，公司整体资源利用率及盈利水平有望进一步提升。
眼下，新能源等新兴领域迅猛发展，工业气体需求结构也不断优化,行业长期增长趋势明显。而侨源股份凭借其在特种气体领域的先期布局,以及新兴领域“朋友圈”的不断壮大，有望快速培育全新业绩增长极，并创造长期发展价值。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。
广告