美利信再谋海外资产收购
本报记者庄灵辉卢志坤北京报道
海外资产收购成为重庆美利信科技股份有限公司（301307.SZ，以下简称“美利信”）近期业绩会上一项重要关注点，引发不少投资者提问。
自2023年上市以来，美利信已接连发起两宗海外资产收购，近期对欧洲两家企业收购预计构成重大资产重组。根据披露信息，美利信拟以现金方式收购两家海外公司股权，标的公司分别位于德国和波兰，主要从事汽车领域铝压铸相关业务。
《中国经营报》记者注意到，自2023年年底以来，美利信谋求的两宗海外资产收购均涉及汽车零部件领域。自上市以来，美利信在汽车零部件领域动作频频，2023年相关产品营收占比已反超通信类结构件产品，但营业成本同样增长明显，毛利率出现下滑。
“海外布局是公司的战略规划。”美利信董事长、总经理余亚军近期在业绩会上表示，一方面海外布局能持续加强和巩固现有客户合作，深化客户需求，延展业务链条；另一方面积极拓展海外市场，为后续海外市场的持续开拓打下坚实基础。
收购海外资产
美利信近期发布公告称，拟以现金方式收购两家海外公司股权，两家标的公司分别位于德国和波兰。
自2023年上市以来，美利信已接连发起两宗海外资产收购，且均涉及汽车零部件领域。
其中，首宗收购于2023年年底发起，彼时美利信发布公告称，拟以自有资金及自筹资金收购圣龙股份（603178.SH）全资子公司持有的Mil-lisonCastingTechnologyLLC100%股权。
根据披露信息，美利信此次拟收购的标的公司于2023年6月19日注册成立，是为此次交易特别设立，目前尚无实质经营活动及相关财务数据。相关交易定价主要是交易对手向标的公司注入房屋建筑物、设备、土地等相关资产的价值。相关资产主要为约2.02万平方米的厂房、约321亩的工业用地以及部分机器设备，位于美国俄克拉荷马州萨利索县。
圣龙股份同样为汽车零部件生产企业。根据圣龙股份公告信息，此次与美利信交易所涉厂房等是因其新厂搬迁而遗留的旧厂资产。圣龙股份表示，公司的美国全资子公司已经完成在底特律大都会区麦库姆县沃伦市新工厂的购买，并陆续完成相关的工厂搬迁事宜。此次交易是为进一步整合资源、优化资产结构，同时也是基于公司与美利信的良好合作关系。
“收购标的公司可节省厂房修建的时间，大幅缩短量产、供货期限，将使美利信在海外布局中占据优势地位。”美利信则表示，积极向海外市场拓展是国内汽车零部件企业发展的必然选择，此次交易可快速建立生产基地。
此后不到半年时间，美利信再度谋求海外资产收购，近期发布公告称，拟以现金方式收购两家海外公司股权，两家标的公司分别位于德国和波兰，主要从事汽车领域铝压铸相关业务。
其中，德国公司97%股权的总购买价为3484万欧元，波兰公司股权收购价的预估值为1052.82万欧元。以此计算，标的公司合计收购价格预计为4536.82万欧元，按成稿时汇率折合人民币约3.56亿元。相关交易预计构成重大资产重组。
“通过收购海外同行业优秀企业，公司在汽车铝合金精密压铸领域的优势将进一步增强，从而更大限度地整合业务布局，提高公司业务的国际化水平，扩大公司在铝合金汽车零部件市场的影响力。”美利信表示，持续加快全球化布局是公司发展战略，此次交易完成后，公司在欧洲汽车市场将拥有本地化的生产制造基地及技术中心，能够快速响应客户需求。
押注汽车零部件业务
2023年，美利信汽车零部件业务营收成本出现上升，毛利率同比下滑。
除加速汽车零部件业务出海外，自上市以来，美利信在该领域投入明显增加。
实际上，美利信募投资金也多投向汽车零部件领域。招股书披露信息显示，美利信募资约8.2亿元，除1.5亿元用于补充流动资金外，其中约2.39亿元投向新能源汽车零配件扩产项目，约3.54亿元投向新能源汽车系统、5G通信零配件及模具生产线建设项目，约0.77亿元投向重庆美利信研发中心建设项目。
根据2023年年底公告披露，重庆美利信研发中心建设项目已建设完成，达到预定可使用状态；另两项募投项目达到预定可使用状态的日期则由2023年年底延期至2024年8月底，延期主要由于受到外部环境变化等客观因素影响，物资采购受到一定程度的限制。
2023年，美利信营收结构也随之发生变化，汽车零部件业务营收首度反超另一主业。
数据显示，美利信2023年汽车类零部件实现营收16.17亿元，比上年同期增长12.67%，占整体营收比例为50.71%；通信类结构件实现营收14.22亿元，比上年同期减少15.12%，营收占比为44.59%。
根据招股书及相关披露信息，近几年美利信两大主业中，通信领域营收均高于汽车领域。数据显示，2019—2021年及2022年上半年，美利信通信领域营收占比分别为56.23%、63.54%、54.61%及57.73%，较同期汽车领域营收占比高出10%以上。2022年，美利信通信类结构件产品营收占比为52.85%，也高于汽车类零部件的45.28%。
另据美利信副总经理、董事会秘书王双松在业绩会上透露，2024年第一季度，美利信汽车业务收入仍超过通信业务收入。
不过，2023年，美利信汽车零部件业务营收成本出现上升，毛利率同比下滑。
数据显示，美利信2023年汽车类零部件毛利率为12.07%，低于通信类结构件毛利率，较上年同期也下降3.78%。
对比同业数据来看，美利信汽车零部件业务毛利率还明显低于行业水平。
Wind数据显示，2023年，汽车零部件行业毛利率为18.35%，较上一年的16.87%有所增长，明显高于美利信的12.07%。
从同业企业表现来看，2023年，旭升集团（603305.SH）汽车类毛利率为22.14%，拓普集团（601689.SH）汽车零部件毛利率为21.96%，吉冈精密（836720.BJ）汽车零部件毛利率为18.47%，圣龙股份汽车零部件毛利率为14.09%，均高于美利信。
“公司汽车类零部件毛利下滑主要原因是报告期内营业成本上涨影响所致。”王双松在业绩会上表示，美利信汽车类零部件毛利下滑具体原因系公司厂房、设备等资本支出投入加大，相关项目的折旧及摊销、人力等固定成本费用增长显著所致。另外，部分客户毛利率下降还受到产品竞价影响。
未设业绩承诺
交易对方无需给予上市公司或标的公司相应补偿，从而可能对上市公司及股东利益造成一定的影响。
值得注意的是，美利信此次对两家欧洲公司股权收购交易中，交易对方未进行业绩承诺。
美利信在相关交易预案中表示，本次交易完成后，存在交易标的业绩无法达到预期的可能，由于交易对方未进行业绩承诺，交易对方无需给予上市公司或标的公司相应补偿，从而可能对上市公司及股东利益造成一定的影响。
同时，两家标的公司客户集中度均较高。资料显示，标的公司的主要客户包括采埃孚、博泽、博世、奥迪等。2022—2023年，德国公司对前五大客户收入占比超过90%，其中采埃孚为第一大客户，相关收入占比超70%；波兰公司对前五大客户收入占比也超过90%。
针对相关情况，美利信提示称，标的公司与主要客户合作历史较长，且标的公司某些产品为客户唯一供应商，标的公司和客户形成互相依存的关系，但如果主要客户的经营情况发生变化，或者现有主要客户需求出现较大不利变化，如订货量大幅下降或延迟，将有可能对标的公司的经营业绩造成较大影响。
实际上，美利信同样存在客户集中度较高这一情况。披露信息显示，美利信2023年前五名客户合计销售金额为20.66亿元，占年度销售总额比例为64.79%。2019—2021年及2022年上半年，美利信前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例分别为59.40%、64.12%、64.21%及69.14%。
美利信在招股书中表示，公司客户集中度相对较高除因通信领域的主设备商市场集中度较高外，另一方面也因公司汽车领域客户主要为国内外知名的大型整车厂或汽车零部件厂商。此类整车和零部件厂商通常会建立严格的供应商准入标准及稳定的零部件采购体系，并与上游配套企业建立较为长期、紧密的合作关系，尽量避免供应商频繁更换导致的质量和交付风险。
就海外资产收购情况、相关业务规划及交易未设业绩承诺原因等问题，记者致电致函美利信采访，截至发稿，未获回复。