蔡华波25年研发进击创富135亿 江波龙强势扭亏加强一体化布局

长江商报消息 ●长江商报记者 潘瑞冬

全球半导体存储市场景气上升，江波龙（301308.SZ）创始人、董事长蔡华波终于松了一口气。

7月19日晚间，江波龙发布业绩预告，预计上半年实现归母净利润5.2亿元至6.1亿元，上年同期公司亏损5.96亿元。

作为一家技术密集型行业公司的创始人，蔡华波仅有高中学历。从贸易到代工到自研，历经25年时间，他一步一个脚印，带领江波龙走出逆袭进击之路，收获了135亿元个人财富。

江波龙也面临营收“天花板”的行业挑战，研发封测一体化则是蔡华波给出的解法。

走出周期低谷的江波龙会画出怎样的蓝图，市场在期待。

从卖芯片到造芯片

在名校毕业生扎堆的半导体行业，高中学历的蔡华波显得与众不同，他20岁出头就南下深圳打拼。

上世纪90年代，深圳电子厂遍地开花，电子元件交易正盛。蔡华波从一名普通业务员做起，开始接触电阻、电容、二极管、三极管等分立元器件。在一次工作中，蔡华波了解到，有客户想买MASK ROM（掩模型只读存储器），于是，他敏锐的抓住了这个商机，开启了存储事业之路。

蔡华波一开始从三星进货，把客户的系统（系统软件及数据等）烧录到MASK ROM里。随着业务越做越大，1999年，23岁的蔡华波拉上姐姐蔡丽江一起创业，江波龙就此成立。

公司成立后，蔡华波按部就班地做着存储芯片的贸易生意。一次失误，成为他崭露头角的机遇。

2002年，由于价格便宜，蔡华波买错了一批货（日立的AG-AND型闪存），买完后发现不是常用的通用料NAND闪存。卖家拒绝退货，在市场上又难以出手，这批货的处理成了难题。

辗转之下，蔡华波找到一家香港定制USB控制器芯片，开发出了全球第一个基于AND-NAND型闪存的U盘产品。这一年，苹果iPod开始大量采用NAND闪存替换微硬盘，导致U盘所用的闪存缺货。由于江波龙已有便宜的U盘替代方案，吸引了不少客户。

一次“因祸得福”，让蔡华波意识到技术的重要性，也让他决定将江波龙的业务从贸易转为存储芯片的贴牌代工，最终做自己的品牌。

2011年，国产智能手机崛起，蔡华波紧抓机遇自主研发技术性产品，由此创立Foresee品牌，完成了从“卖存储芯片”到“造存储芯片”的转变。

2017年，蔡华波跨境收购了美光科技旗下的国际知名消费类存储品牌Lexar（雷克沙），震惊国内存储业，成为国内为数不多拥有高端消费类存储品牌的企业。2019年完成股改后，江波龙进行了一轮融资，引入国家集成电路基金、元禾璞华、上凯创投、力合创投、深圳展想等战略投资机构，融资金额总约9亿元。

2022年8月，在蔡华波的推动下，江波龙成功在深交所上市。

二级市场上，上市后，江波龙股价在2023年5月底创出历史高点的126.69元/股，当年蔡华波以135亿元的个人财富位居胡润百富榜194位。目前，江波龙的市值约388亿元。

走出周期低谷扭亏为盈

近两年，消费电子需求疲弱，存储市场进入下行周期，江波龙正面临着经营压力。

数据显示，2022年和2023年，江波龙的营业收入分别为83.3亿元、101.25亿元，2023年首次突破百亿。不过，同期公司归母净利润分别为0.73亿元、-8.28亿元。

在2024年3月举行的中国闪存市场峰会上，蔡华波公开表示，当前，存储器厂商的一大经营痛点就是面临营收“天花板”。蔡华波分析了存储模组厂面临的痛点后，认为研发封测一体化才能提升公司的竞争力。

实际上，在此次公开讲话前，蔡华波就已经推动公司往芯片上游设计进军，并补足存储芯片的封装测试环节。他罕见地推出了两次并购，而这在江波龙历史上并不多见。

2023年6月27日，江波龙发布了一则并购公告，公司拟以1.32亿美元购买力成科技（苏州）有限公司70%股权，力成科技主要从事业务便是存储芯片的封装测试。当年10月，上述交易完成。

2023年6月，江波龙还公告以现金通过子公司购买巴西存储巨头SMART Brazil及其全资子公司SMART Modular的81%股权。据悉，SMART巴西工厂是南美重要封测工厂，也是江波龙进军南美市场的跳板。

除了产业并购，蔡华波也不忘技术创新。长江商报记者注意到，在业绩下滑的背景下，江波龙依然没有减少研发投入，反而逐年增加。2018年至2023年，公司的研发费用分别为0.79亿元、0.9亿元、2.19亿元、3.22亿元、3.56亿元、5.94亿元。2024年一季度，公司的研发费用同比增长136.37%至2.22亿元。

扛过周期低谷，2024年上半年公司业绩回暖。7月19日晚间，江波龙发布业绩预告，预计上半年实现归母净利润5.2亿元至6.1亿元，上年同期为亏损5.96亿元。

江波龙表示，公司提前预判行业宏观趋势，发挥规模、技术、封测、供应链、产品以及市场品牌等各方面的综合优势，多措并举大力拓展公司各项业务，并取得明显成效。上半年，公司的企业级存储业务规模增长明显。

值得一提的是，江波龙在业绩预告中表示，前述的两起并购也对2024年上半年贡献了正向的收入和利润。

从存储贸易到存储代工，继而到自主品牌开发，蔡华波带领江波龙在芯片行业向纵深挺进，不断夯实半导体存储技术垂直整合实力。

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