万得凯：2023年净利润同比下降16.93% 拟10派3元

中证智能财讯 万得凯（301309）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.89亿元，同比下降11.28%；归母净利润1.04亿元，同比下降16.93%；扣非净利润1.04亿元，同比下降10.25%；经营活动产生的现金流量净额为3475.08万元，同比下降84.93%；报告期内，万得凯基本每股收益为1.04元，加权平均净资产收益率为7.34%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

以4月26日收盘价计算，万得凯目前市盈率（TTM）约为22.97倍，市净率（LF）约为1.66倍，市销率（TTM）约为3.46倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，万得凯近三年营业总收入复合增长率为7.20%，在金属制品行业已披露2023年数据的64家公司中排名第43。近三年净利润复合年增长率为13.89%，排名23/64。

年报称，公司一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售，产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等。

分产品来看，2023年公司主营业务中，阀门收入4.28亿元，同比下降15.26%，占营业收入的62.14%；管件收入2.47亿元，同比下降3.70%，占营业收入的35.78%。

截至2023年末，公司员工总数为962人，人均创收71.64万元，人均创利10.80万元，人均薪酬8.52万元，较上年同期分别下降36.09%、40.16%、26.66%。

2023年，公司毛利率为24.51%，同比下降1.25个百分点；净利率为14.98%，较上年同期下降1.06个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为24.21%，同比下降0.84个百分点，环比下降1.49个百分点；净利率为14.65%，较上年同期上升2.61个百分点，较上一季度上升0.78个百分点。

分产品看，阀门、管件2023年毛利率分别为23.56%、26.72%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.91亿元，占总销售金额比例为56.72%，公司前五名供应商合计采购金额2.40亿元，占年度采购总额比例为48.57%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.34%，较上年同期下降10.75个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.64%，较上年同期下降6.46个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为3475.08万元，同比下降84.93%；筹资活动现金流净额-5394.53万元，同比减少7.33亿元；投资活动现金流净额-1.80亿元，上年同期为-9599.92万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.01亿元，上年同期为1.12亿元。

2023年，公司营业收入现金比为109.87%，净现比为33.45%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.42次，上年同期为0.68次（2022年行业平均值为0.56次，公司位居同行业25/78）；固定资产周转率为3.15次，上年同期为5.05次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业14/78）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.86次、2.24次。

2023年，公司期间费用为4337.58万元，较上年同期减少2281.07万元；期间费用率为6.29%，较上年同期下降2.23个百分点。其中，销售费用同比增长14.35%，管理费用同比下降1.68%，研发费用同比下降7.75%，财务费用由去年同期的-751.82万元变为-2974.06万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少20.60%，占公司总资产比重下降14.52个百分点；存货较上年末增加62.89%，占公司总资产比重上升6.03个百分点；固定资产较上年末增加54.64%，占公司总资产比重上升5.03个百分点；在建工程较上年末增加83.42%，占公司总资产比重上升3.16个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加153.26%，占公司总资产比重上升2.80个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少94.61%，占公司总资产比重下降2.49个百分点；应付账款较上年末增加40.04%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；长期递延收益较上年末增加162.27%，占公司总资产比重上升0.35个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.88亿元，占净资产的20.0%，较上年末增加1.11亿元。其中，存货跌价准备为292.88万元，计提比例为1.01%。

2023年全年，公司研发投入金额为2392.68万元，同比下降7.75%；研发投入占营业收入比例为3.47%，相比上年同期上升0.13个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

资料显示，。截至2023年末，公司已获得144项专利技术，其中发明专利16项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为14.21%，相比上年末上升2.53个百分点；有息资产负债率为4.83%，相比上年末上升2.80个百分点。

2023年，公司流动比率为5.21，速动比率为3.95。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为施红、苏少华，取代了三季度末的MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、摩根士丹利多因子精选策略混合型证券投资基金。在具体持股比例上，林平忠、林森华、杨立新、何建国、廖德生持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.27万户，较三季度末下降了549户，降幅4.13%；户均持股市值由三季度末的21.06万元上升至21.96万元，增幅为4.27%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。