上市一年变脸，绿通科技疑问重重

6月3日，北京商报记者注意到，绿通科技在投资平台回复了用户质疑，有投资者直言公司是否有虚报业绩的情况，甚至单年度虚报达到30%。而绿通科技表示：公司不存在所述情形。投资者的不满并非无因，绿通科技甫一上市便业绩“变脸”，虽然公司将客户一方的波动视作业绩下滑的重要原因，但同样扎根在北美的同行，业绩却颇为亮眼，绿通科技差距何在，成为市场关心的问题。

增长中的偶然性

以生产高尔夫球车知名的绿通科技，去年3月刚刚上市，当年便结束高增长，营收同比下滑26.48%，约为10.8亿元，今年一季度继续下滑，且幅度更大，其营收约1.6亿元，同比下滑39.13%，净利润也跟着营收下降，今年一季度公司归母净利润约为3829万元，同比下滑约36%。

绿通科技有约87.6%的产品份额销往海外，主要是美国，因为该地高尔夫运动兴盛，在高尔夫球车之外，公司也有观光车、巡逻车等产品，不过占比不高。虽然绿通科技也有自主品牌，但主要还是做代工业务，其ODM模式销售占比在2023年高达72.45%。

海外客户的存在，似乎让公司的营收状况变得更不透明，ICON、LVTONGUSA是绿通科技的两大客户，其采购额自2019年以来一直上升，但就在公司上市的2023年，其采购额分别显著下滑34.65%、63.6%。

这背后是否有“冲业绩”的嫌疑，不光是投资者的疑问，数日前，深交所在问询函中也质疑了这一点。从绿通科技的回复来看，公司此前的增长似乎有很大的偶然性。

目前国际上生产高尔夫球车的有三大品牌，即ClubCar、E-Z-GO、Yamaha，而2021年、2022年两年内，由于疫情等多重因素影响，业界龙头产能不足，供应短缺，因此绿通科技抓住了这一机遇才实现了增长，当龙头恢复产能之后，竞争加剧，使得公司业绩有所下滑。

除此以外，绿通科技还把业绩下滑原因归结为下游客户动销状况不佳，称ICON、LVTONGUSA两家的销售在去年同比下滑20%以上，至于更多的细节，绿通科技则以“受客户商业信息保密约束”为由拒绝披露。

值得注意的是，绿通科技是以ODM代工为主的厂商，那么即便ICON、LVTONGUSA两家销售下滑，公司也可以跻身新的供应链寻觅机会，可惜这在去年和今年一季度并未实现，相反，绿通科技的客户集中度很高，去年公司前5名客户的营收占比高达约58%，其中又以ICON为最，仅此一家公司，绿通科技对其的销售占比就高达约43%。

自主品牌差一招

绿通科技的困境在与同行比对中似乎变得更明显。同样生产场地车的涛涛车业，其2023年和今年一季度营收分别同比上涨21%、49%，今年一季度归母净利润达到5087万元，同比上涨约46%，且二者同样扎根于北美市场。

之所以业绩表现不同，或许还是因为涛涛车业产品与下游客户更加多元。从数据上来看，涛涛车业对前三大客户的营收占比分别在11%—16%之间，相对而言避免了绿通科技客户集中的问题，从产品上看，涛涛车业除了有高尔夫球车外，还有电动滑板车、电动自行车、平衡车等产品。

从生产模式上看，绿通科技与涛涛车业都是自主品牌与代工兼而有之，但后者的自主品牌贡献占比超过60%，ODM代工反而是少部分，这也让后者有了更高的利润空间。

胜过绿通科技的还有春风动力，虽然二者的产品类型不完全重合，因为后者主要生产包括摩托车在内的非电动车，不过春风动力一样以北美为根基，以包括高尔夫球车在内的全地形车为重要产品，今年一季度，春风动力营收约30.6亿元，同比上升6.31%。

面对一样的北美市场，为何绿通科技落后于同行？在业内专家看来，“走出去”的方式成为关键。

产业观察家洪仕斌对北京商报记者谈到，国内企业“走出去”已有数十年时间，代工业务也是很多知名厂商的起点，但时至今日，各家“走出去”的程度显著分化，一些企业依然以代工为主，抗风险、抗波动的能力也更弱；有些企业建立了自主品牌，依托亚马逊、eBay等电商销售，成长空间更大；但最成熟的企业，则能够高效利用海外市场线上、线下两个渠道，在电商之外建设仓库、运营中心，深耕大型商超、批发零售商等渠道，进一步拓宽利润来源。

绿通科技也意识到了这一点，公司表示，将在北美等海外市场调整销售模式、拓展销售渠道，推进自有品牌布局。不过这样的改变何时才能反映在业绩上，仍需一段时间观察。

北京商报记者就相关问题采访绿通科技，截至发稿未获回复。

北京通报记者陶凤王柱力